我國汽車行業上市公司財務風險研究

● 王安贏

一、引言

隨著市場經濟的不斷發展，外部環境始終處于變化之中，因此為了適應復雜多變的外部環境，企業會進行多種財務活動，雖會提高財務效益，但可能帶來相應財務風險。因而如何對我國汽車行業上市公司財務風險作出合理評價，使其穩步發展，是公司管理層與投資者們關注的問題。本文采用主成分分析法建立我國汽車行業上市公司財務風險評價模型，找出影響汽車行業財務風險的主要因素，得出財務風險綜合評價公式并提出降低財務風險的相應建議。

二、 統計過程

（一）樣本及指標選取

我國共有24家汽車行業上市公司，為避免數據異常對結果造成影響，剔除2家ST股公司及三家數據不完整公司，選取19家國內汽車行業上市公司2014年-2018年5年財務數據作為研究樣本。財務指標選取依據客觀性公平性等原則，選取盈利能力、償債能力、發展能力、營運能力四方面12個指標進行分析。

（二）數據處理及相關性檢驗

為減少指標性質不同造成的偏差需要進行正向化和標準化處理，正向化處理公式為，標準化通過SPSS 19.0進行處理，處理后的數據直接用于后續分析。如表2所示，KMO值為0.573，大于0.5，p值為0，變量之間存在相關性，可以進行主成分分析。

（三）主成分提取與得分

基于特征值大于1提取了4個主成分，合理有效的對因子進行了降維。根據旋轉成分矩陣可以看出，每一個成分中都具有幾個載荷較高的因子，說明與該成分的重疊意義較高，根據成分特征對其命名，成分1中流動比率與速動比率具有較大載荷，命名為償債能力因子，成分2 中所有者權益增長率與總資產增長率具有較大載荷，命名為發展能力因子，成分3中總資產周轉率與非流動資產周轉率具有較大載荷，命名為營運能力因子，成分4中凈資產收益率與資產報酬率具有較大載荷，命名為盈利能力因子。每個成分得分函數綜合得分函數如下：

Z1=0.303X1+0.29X2+-0.037X3+0.037X4+0.168X5+-0.1 3 9 X 6+0.1 9 4 X 7+-0.0 8 1 X 8+-0.1 0 6 X 9+-0.04X10+0.022X11+0.393X12

Z2=-0.018X1+-0.019X2+-0.019X3+0.037X4+0.221X5+0.449X6+0.071X7+0.011X8+0.446X9+0.032X10+0.053X11+-0.153X12

Z3=0.085X1+0.053X2+0.238X3+0.412X4+0.152X5+0.01 2X6+0.522X7+-0.016X8+0.04X9+0.206X10+0.087X11+0.13 9X12

Z4=0.044X1+0.033X2+0.108X3+0.094X4+-0.182X5+0.084X6+-0.061X7+0.457X8+0.052X9+-0.259X10+0.366X11+-0.087X12

Z=0.28197Z1+0.49191Z2+0.68108Z3+0.85885Z4

表1 主成分綜合因子得分排名

根據上述公式，得到主成分綜合因子得分排名情況，如表1所示。從得分排名可以看出汽車行業各公司之間差距較大，從總體得分情況來看，排名前三的為中國重汽、亞星客車、江鈴汽車，排名在后三位的為曙光股份、力帆股份、一汽夏利。整體來看，得分均大于0，且得分在0和1之間的公司僅有3家，說明目前我國汽車行業上市公司財務風險適中。

三、結論及建議

本文采用主成分分析法，對19家樣本公司的財務風險進行分析，得出公司得分函數及最終排名。總體來看我國行業上市公司財務風險適中，但每家公司發展并不均衡，公司自身財務狀況不夠穩定，整體仍面臨一定的財務風險。從財務風險整體得分函數中可以看到，成分3和4占據主要地位，這代表公司的營運及盈利能力對財務風險有較大影響。

以下針對本文結論提出相應建議。企業應加強籌資管理，將籌資規模控制在安全范圍內，使負債與企業承擔風險的能力相適應，同時使債源分布平衡，長、中、短期債務搭配合理。應保證產品的順利銷售，完成產品資金的轉化，做好零件質量監察，根據市場需求制定生產計劃，避免庫存車積壓。同時做好結算資金向貨幣資金的轉化，注意評估消費方資信情況，控制資金的回收風險，減少壞賬。并提高資金的周轉率，調整資金的分布結構，使其靈活合理的分布在供產銷環節，提高資金的使用效率，使其能夠在最短時間內進行周轉。