人民幣國(guó)際化需要更加務(wù)實(shí)

次貸危機(jī)動(dòng)搖了世界對(duì)美國(guó)金融體系與美元的信心，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的衰退。

相比之下，中國(guó)金融穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)依然較快增長(zhǎng)，人民幣貨幣互換協(xié)議、人民幣貿(mào)易結(jié)算安排顯著推進(jìn)，為提升人民幣國(guó)際地位提供了想象空間。

在這一背景下，需要一種務(wù)實(shí)的態(tài)度看待人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

美元地位在金融危機(jī)之后可能衰落，但較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將在全球貨幣體系中發(fā)揮重要作用。相對(duì)而言，人民幣國(guó)際地位的提升，也需要具備較多條件:

首先，需要有一個(gè)制度化且透明的游戲規(guī)則。無(wú)論是貨幣政策的目標(biāo)，中央銀行的獨(dú)立性，還是微觀層次法律制度的健全程度，以及信息的可獲得性，都在此列。制度化與透明意味著政府干預(yù)能力的下降;在某些特定的階段(比如危機(jī)時(shí)期)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)需要有能夠承受市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的能力。

其次，需要一個(gè)開(kāi)放的、有效率的市場(chǎng)。開(kāi)放市場(chǎng)準(zhǔn)入，可以讓更多的投資者參與其中，開(kāi)拓市場(chǎng)的廣度和深度。同時(shí)，需要豐富的投資工具和產(chǎn)品，并保護(hù)合理的金融創(chuàng)新，維護(hù)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)。較高的市場(chǎng)效率，可以為這個(gè)市場(chǎng)上的投資提供在同等風(fēng)險(xiǎn)程度下回報(bào)相對(duì)較高的投資機(jī)會(huì)。

第三，相對(duì)穩(wěn)當(dāng)?shù)膸胖怠Ｊ袌?chǎng)定價(jià)并不意味著幣值穩(wěn)定，這既是一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)，也包括成熟的宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系和必要的貨幣政策紀(jì)律。

此外，國(guó)際貨幣地位固然能夠帶來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)、獲得鑄幣稅等收益，但也是一種責(zé)任。一種貨幣得到國(guó)際的認(rèn)可，不僅是各國(guó)政府和投資者對(duì)發(fā)行這個(gè)貨幣的國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的認(rèn)可，還包括對(duì)國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)履行責(zé)任的意愿和能力的認(rèn)可。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量及其增長(zhǎng)潛力，為人民幣國(guó)際化奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)。人民幣與其他貨幣的互換，用人民幣購(gòu)買(mǎi)國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)，在香港發(fā)行人民幣主權(quán)債券等，都有利于擴(kuò)大人民幣的市場(chǎng)基礎(chǔ)，有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。■

作者為花旗銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家