上市公司融資結構對企業績效的影響研究

魏凱華

摘 要：隨著社會經濟的不斷發展，我國社會生產力在不斷提高。我國涌現出了越來越多的上市企業，這些上市企業的出現，使得我國當前的經濟市場出現繁榮景象。許多上市企業都在探索適合自身發展的融資結構，一個企業的融資結構容易對企業績效產生直接的影響。那么到底怎樣的融資結構能夠對企業績效產生積極影響呢？本文將針對上市公司的融資結構展開詳細討論，并進行探索上市公司融資結構對于企業績效的影響。

關鍵詞：上市公司融資結構 企業績效 影響

通常來說上市公司的融資結構是動態變化的，一個公司的融資結構形態通常會隨著公司的經營狀況以及市場情況進行不斷的調整和變動。公司內部的融資結構最容易對公司績效產生直接影響。企業的決策者必須要針對本公司的實際情況來進行選擇適合發展的融資結構，同時在調整公司融資結構的同時要關注市場的變化情況。在進行選擇融資結構同時，要注意考慮融資對公司績效所帶來的影響。

一、上市公司融資結構概述

對于上市公司來說，上市公司的融資結構通常會隨著公司內部的發展狀況以及當前市場的發展規律進行不斷的調整。在我國的金融市場和法律制度的約束之下，對于上市公司融資結構的影響因素通常來說都是比較復雜的。通常上市公司對于融資結構進行比較和判斷的過程中，最看重的選擇依據就是對于債權和股權的平衡分析。通常來說，股權與債權這兩大因素會在資本市場中發生著比較劇烈的變動。當上市公司出現不平衡的融資結構時，就會導致公司內部出現混亂的反應機制，從而直接就影響到了公司的績效。對于股權融資而言，由于所獲得的股息利潤并不是絕對的限制條件。因此企業家通常出于獲得更多經濟利益的考慮通常都傾向于減少公司開支，少發甚至不對公司分紅。而相對于股權融資來說，債權融資就有著更強的強制性。債權融資要求那些上市公司必須做到按時還本付息。但一旦當兩者出現不平衡的情況時，就會對企業的融資結構造成沖擊，導致企業融資發生困難，容易影響企業未來的發展，因此上市公司良好的融資結構應當是保持股權融資與債券融資的平衡狀態，才能夠促進企業的長久發展。

二、股權融資與債權融資的相關分析

2.1債權融資對上市公司績效的影響分析

通過研究能夠發現，債權融資對于企業績效能夠起到來自于兩方面的作用。一是能夠充分促使企業的經營科學合理。第二點是在債權融資的情況下，能夠充分讓整個企業融入資本市場，為企業帶來更加廣闊的市場發展空間。在進行分析債權融資影響時，需要考慮的一個重要因素就是杠桿率的影響。通常來說，債權融資對于企業的績效影響方面是積極的。由于債權融資能夠為企業帶來更加廣闊的發展空間，不斷推向企業走向整個資本市場，這就使得企業能夠獲得市場中更多的交易信息，并且能夠激勵企業在不斷變化的市場結構中探索自身的發展方向。在這些影響因素作用之下，隨著債權融資的增長，企業的經營績效水平也會隨之不斷升高，因此可以說債權融資，對企業的長期績效影響是積極正面的。但如果考慮到杠桿率時，債券融資對于企業績效影響的結果就是截然相反的。由于過高的杠桿率會增加企業的開支，迫使企業在市場中以削減資本的方式來抵御市場風險，這就會降低企業的經營績效。

2.2股權融資對上市公司績效的影響分析

股權融資對于上市公司的影響也應當從兩個方面進行分析。對于不同類型的上市公司來說，股權融資對其的影響也是不同的。通常來說，股權融資的方式會不利于傳統企業的發展。當傳統型的上市公司采取股權融資的方法，容易受到政府限制和其他市場因素的影響，股權融資就會大大降低上市公司的經營績效。而對于當前的新興產業類型的上市公司來說，采取股權融資就能夠提高這些新型上市公司的績效水平。股權融資的這種特殊的影響方式也在不斷的推動這些傳統企業進行轉型升級。只有傳統企業擺脫原有的市場規則束縛，才能夠利用股權融資提高企業內部的績效水平，為企業獲得更多的發展空間。相信更多的上市公司都能夠結合自身企業的發展規律來選擇適合自身企業發展的融資結構。

三、上市公司融資結構與績效的關系

企業實行債權融資能夠有效的減少企業的經營成本，從這個方面來說，當企業注重債權融資時，對企業的績效影響是有積極作用的，然而如果企業的資產負債率過高，那么它的各項風險成本也會不斷增加，這就容易導致企業的經營績效減少，甚至比原有的績效水平更低。所以說，債權融資方式容易受到企業資產負債率的影響。同時在資本市場上，企業在進行股權融資的過程中應當關注自身的道德風險。如果當企業內部負債情況惡化時，那么在市場杠桿之下，就會對企業融資進行一定程度的限制，使得企業在整個市場中的發展受限。因此一個企業能否實現股權投資與債權投資的雙重建立，很大程度上取決于企業自身的道德信用。同時在多種因素的影響之下，企業在選擇融資結構的過程中應當充分考慮來自兩方面的影響。一是應當關注債權融資對企業帶來的積極影響，另一方面是如果企業投入了過高的債權投資，那么也會對企業帶來更多的信用風險，容易對企業的績效水平造成消極方面的影響。因此企業在進行建立融資結構時，應當充分考慮來自各個方面的影響，為企業選擇一個適合自身發展的融資結構。

結束語：當前我國上市公司的融資手段主要集中于股權融資和債權融資兩個方面。上市公司應當針對自身的發展方向和企業類型，選擇適合自身發展的融資結構模式。只有選擇合適的融資手段才能夠為企業績效帶來積極方面的促進作用。不斷通過完善融資結構來提高企業的經營管理水平和市場地位。促進企業在市場發展的浪潮中突破自身的發展限制，提高企業抵御風險的能力。

參考文獻：

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