簡述libra的優勢與風險

方英姬

2019年6月18日，全球最大的社交網站Facebook發布了一份名為 “Libra ”的白皮書，宣布其正在創建一種新型貨幣體系，可供全球20多億Facebook用戶作為支付和結算工具。

所謂白皮書，就是一種類似商業計劃的文件;Libra一詞源于拉丁語，意為“磅”，是計量單位，約等于12盎司。在白皮書中，Libra被定義為一種加密資產;根據維基百科詞典的解釋，加密資產（crytpocurrency）是一種利用加密學原理設計出來的交換媒介，旨在確保交易的安全性、控制新幣單位的增發，并審核確認資產轉移。

迄今為止，已知的較有影響的加密數字貨幣不下十種。其中，2008年由中本聰創建的PTP支付系統的比特幣（bitcoin），是世界上第一個去中心化的加密貨幣。由于比特幣帶有許多自身的技術限制，如 交易緩慢，缺乏匿名性，挖掘困難和代價昂貴，所以，自比特幣面世以來，其功能除進行交易外，并未獲得升級拓展和廣泛應用。 2011年，第一個旨在突破比特幣技術限制的替代硬幣（altcoins）出現。但無論從技術性能，還是應用范圍而言也都未能實現自己宣稱的目標。近來，又有很多大型金融機構，如摩根、高盛等，也先后開始研發自己的數字貨幣。盡管他們各具自身特色，但大都未能突破比特幣的局限性，其規模和普及程度也都差強人意。當今世界的數字貨幣持有者不足全球人口的 1%。

然而，Libra的橫空出世，給世人帶來了前所未有的震撼。

作為一個數字加密貨幣體系，Libra除符合了超越主權范圍、具有互聯網時代所有的特點和條件之外，其潛在用戶達20多億。這意味著它無論從用戶基礎、到它的社會動員能力，都是前所未有的。可以說，Libra是金融領域的新物種。這個新物種以其巨大無比的規模，覆蓋全球的能力，勢必會對貨幣政策、金融監管、金融安全、世界貨幣格局、甚至國際政治、經濟競爭格局帶來不可估量的巨大影響。

然而，Libra是否存在風險，會有多大的風險，目前尚無人能夠做出準確的預判，因為要驗證互聯網金融產品的安全性和穩定性，尚未完成一個完整金融周期的測試。而一個完整金融周期總是長于經濟周期。

因此，Libra的白皮書發布以后，人們對其態度莫衷一是，有人為之歡欣鼓舞，也有人對此感到憂心忡忡。

世界著名金融工程師、斯坦福大學商學院研究生院的金融學教授Darrell Duffie對Libra給予了高度評價。在接受美國國家公共廣播電臺（NPR）采訪時，他說，“他們（Facebook）正在創建一種加密貨幣，其規模前無古人。 ”。Darrell Duffie認為Facebook的Libra完全不同于比特幣。“最關鍵的區別在于作為支撐Libra的實物資產由一籃子不僅源于美國，還有來自其他不同國家政府的銀行存款和短期證券組成”。這無疑賦予了Libra相對的可靠性和穩定性，建立人們對其價值的信任。

目前，Facebook擁有極其龐大的用戶群體。這是Libra貨幣體系的最大優勢。作為一個體量巨大的全球性平臺，它的社交職能、社交屬性和巨大的用戶基礎會導致產品一上線，起點就很高。憑借其27億的用戶基礎，哪怕轉換率是10%，也有將近3億的用戶。更何況互聯網具有贏者通吃的網絡效應。縱觀互聯網的發展過程，網絡效應勢必導致天然的壟斷。所以Libra作為交易媒介來講，具有天然的優勢。

就其使命，白皮書說，Libra 旨在“建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施。”。目前，世界上約有17億成年人沒有銀行賬戶。當他們需要給家人匯款時，不得不通過支付昂貴的手續費才能完成。比如，通過環球銀行金融電信協會（Swift）、速匯金（moneygram）和西聯匯款（Western Union）等機構匯款，用戶不僅要支付昂貴的手續費，而且等待完成所需的時間周期長。相比之下，跨境支付和跨境匯款就被認為是Libra最大的一個賣點。對此，Facebook官方表示，可向自己的用戶提供便宜的轉賬服務，使其無論身在何處，無論職業如何，收入高低，都能如發送短信般輕松快捷，并確保安全。此外，白皮書還承諾：“技術體系建立在安全的、可拓展的區塊鏈基礎上”，具有支持每秒1000筆交易，每筆交易完成需要確認的等待時間是10秒的功能。

就其治理結構，白皮書說 “它會建立一個獨立的協會進行管理，其成員包括28家Libra的創始成員”。顯然，這些成員都是各個領域的頭部企業，以及其他多邊組織、學術機構，非盈利組織組成的一個龐大的聯合體。他們的社會形象、領導能力和決策能力都是同行業中超群的。其中，不僅包括巨型互聯網公司，如eBay、Uber，也包括銀行卡清算組織，如MasterCard、Visa，還包括PayPal這樣的支付機構。

綜上所述，Libra在性能技術、價值體系和治理結構方面看似都有很多優勢和很強的競爭能力。

然而，libra即將面世的消息，并非所到之處，皆受歡迎。

來自波斯頓大學的金融學教授，馬克 威廉對Libra的態度，就不那么樂觀。他認為，由于人們信任美國政府，才廣泛信任美元貨幣。Facebook曾多次辜負了其用戶的期望。他直言不諱地問道，“這一實體（Facebook）真的能履行一個政府、一家央銀的功能，始終得到人們的信任嗎？”

顯然，馬克 威廉質疑的是，Libra的安全性和隱私保護方面的問題。

雖然人們普遍覺得區塊鏈的安全性是最好的，但事實上，所謂的安全性，并非等于用戶私人資產的安全性，而是指用戶只要在分布式賬本上記上賬，就會不可逆，就無法篡改，而不是說用戶個人的存款安全性能夠得到很好的保護。這主要是因為，區塊鏈并沒有原生的一個加密機制，它依靠的依然是傳統的加密機制。用戶還得使用密鑰。如果密鑰保管不善，就有被人攻破和被盜的危險。

比特幣自其2008年誕生至2018年的十年間，曾先后發生過十四起賬戶被盜案。而且，其發生頻度越來越高的態勢。僅在2018年一年，就發生三起。其中，2018年4月23日午夜時分，MyEtherWallet的用戶開始注意到一些奇怪的事情。因為需要將錢包和服務進行連接，用戶就會看到一個未簽名的SSL證書，這是一個在網站的驗證上顯示不完整的鏈接。盡管這一現象極不尋常，但面對這一點，網民們經常就不假思索直接點擊鏈接了。但是任何點擊這個證書警告的人都被重新定向到俄羅斯的服務器上，而這個服務器則會開始清空用戶的錢包。從錢包活動看，襲擊者在襲擊被停止前兩小時內在Ethereum至少拿走了13000美元，而襲擊者的錢包早已在以太坊中存儲了超過1700萬美元。

馬克 威廉質疑的還有用戶個人隱私保護問題。隱私保護的問題也是人們最關注的問題。關于隱私保護，存在許可鏈和公有鏈的區別。比如，比特幣就是公有鏈，因為它沒有授權機制。許可鏈，就是要有授權才能加入，Libra就是許可鏈。在比特幣這種公有鏈上，它的節點信息完全公開，用戶只要變成其中一個節點，就可以把所有信息都拷過來，這就意味著在比特幣體系中，沒有任何隱私可言。雖然Libra是許可鏈，但因其沒有原生的加密機制，所以也無法確保它的安全性。2018年3月17日，英國《觀察家報》和美國《紐約時報》發布多篇報道，曝料一款名為“thisisyourdigitallife”的應用收集了5000萬Facebook用戶的數據，并將數據轉移給位于倫敦的政治分析公司Cambridge Analytica。而這家名為劍橋分析的數據分析公司通過分析這些數據，向特朗普團隊提供了關于選民的詳細信息，幫助特朗普團隊贏得美國大選。此事一經曝光，輿論一片嘩然。

此外，用區塊鏈來做支付的話，很難在法律上確定結算最終性。所謂的結算最終性，指的是用戶明確自己的一筆交易完成的時間點，也就是確定了該筆交易最終完成的那個時間點。這個點也是不可回退的。如果用戶沒有一個明確的時間點，勢必會導致在法律和經濟上產生一系列的問題。這個結算最終性的問題是區塊鏈作為支付媒介最致命的軟肋。

然而，與對個人用戶的影響相比，Libra將會給主權政體造成的沖擊將會更大、更猛烈，因為如果個體用戶考慮到個人資產的安全性和隱私保密可能受到威脅的話，他可以拒絕參與libra貨幣體系，避免風險。但是，作為一個主權政體，無論其意愿如何，面對這滾滾而來的全球金融浪潮，恐怕都無處逃遁，無法掙脫。

首先，Libra對弱勢貨幣國家造成的沖擊可能是毀滅性的。雖然Libra強調自己是普惠金融，是為弱勢貨幣國家群眾服務的，但是因為在弱勢貨幣的國家，老百姓對Libra的信心，很可能要大大強于對本國貨幣的信心。也就是說在交易媒介這個功能上，有可能會發生劣幣驅逐良幣，但在價值貯藏這個功能上，是良幣驅逐劣幣，也就是在弱勢貨幣的國家，大家都會愿意持有Libra。而且通常來說，弱勢貨幣的國家，往往也是金融市場不發達的發展中國家。由于它們本身也缺乏流動性和安全性比較高的資產，所以Libra可能在一些高通脹的國家、匯率不穩定的國家、有貶值預期的國家，成為當地居民一個安全性資產的選擇，從而形成貨幣替代。如此一來，本幣勢必會走向貶值。而本國貨幣的貶值會導致那些本來收入就很低的低收入階層更加貧窮，因為他們的資產都是以本幣計價的，或者持有的都是本幣的資產，比如你一個房子不可能移到國外去賣。這種資產會因為本幣的貶值而大幅縮水，所以只會加劇只有本幣資產的人的貧窮狀況，反而沒有達到他們所說的普惠金融的目的。

目前，Libra對發達國家的貨幣帶來的影響可能是有限的。因為發達國家的貨幣無論外在價值還是內在價值都很強勢，所以受到人們的普遍青睞。然而，這些發達國家的金融體系完全有可能受來自另一方面的沖擊。絕大多數發達國家的央行都建立了完備的結算法律制度，旨在反洗錢、反逃稅、反恐怖融資等對主權國家具有潛在威脅的活動。其中，大多數央行對現金結算的渠道、范圍及其使用金額都做了明確的規定。Libra作為新推出的虛擬加密貨幣，具有現金貨幣的特點。因此，它可能會給犯罪組織違法行為提供便利條件，甚至可能因此導致國家安全和社會動蕩。

此外，Libra作為支付工具，如果發展得很好，會進一步脫離儲備資產，變成一個信用貨幣。回顧現代信用貨幣的發展歷史，完全可以證明這一點。比如，英鎊一開始，也是由一家私人銀行，也就是英格蘭銀行發行的銀行券，后來才變成了信用貨幣、變成了國家法幣。如果Libra被大家所接受，變成一個通行的支付工具，那么再過一段時間以后，發展成一個世界級的超主權貨幣，也是完全有可能的。

據美國國家公共廣播電臺（NPR）的報道，美國當地時間2019年7月16日，美國參議院銀行、住房和城市事務委員會就Facebook的新加密貨幣Libra舉辦聽證會。在聽證會上對Facebook提出的數字貨幣及數據隱私問題進行審查。次日，美國眾議院金融服務委員會舉行了有關Facebook虛擬貨幣的聽證會。

2019年9月12日接受法國媒體采訪時，Libra協會負責人Bertrand Perez表示，“我們將按照原定計劃在2020年底之前推出這一數字貨幣。”

作為金融領域的新物種，Libra勢必引發世界級的貨幣變革，并很可能由此改變人類未來的發展進程。因此，我們對Libra應該倍加關注，也應該多一份警惕。

參考文獻

[1] ?《金融的本質》作者：本·伯南克（美）;出版社：中信出版集團股份有限公司;出版年：2018-5;ISBN：9787508673639

[2] ?《貨幣簡史》作者：卡比爾·塞加爾（美）;出版社：中信出版集團股份有限公司; 出版年：2016-5;ISBN：9787508660622

[3] ?《數字黃金：比特幣鮮為人知的故事》作者：卡比爾·塞加爾（美）;電子書

[4] ?《區塊鏈數字貨幣投資指南》（2019-2023年中國互聯網金融行業深度調研及投資前景預測報告）作者：李濤、丹華