大商集團財務績效評價研究

張國富 寧瀾

摘 要：隨著線上消費模式的興起與商品同質化現象的加劇，實體零售企業的市場份額被大幅度侵占，導致利潤被壓縮，零售額增速放緩，數量也呈下滑趨勢，大商集團股份有限公司作為中國最大的零售百貨業集團受到了巨大的沖擊。因此，本文選取大商集團為研究對象，對其財務績效進行分析，發現雖然實體零售業市場不景氣，但是大商集團根基穩定，結合O2O模式，平穩過渡。

關鍵詞：實體零售企業;大商集團;財務績效

一、引言

現有關于零售企業的研究大多為關于企業發展戰略的研究、擴張歷程的分析，或者是關于O2O模式的探索。以某具體實體企業為對象分析其財務狀況的研究相對較少。因此，選取大商集團為研究對象，對其2013-2018年財務狀況從盈利能力、營運能力、償債能力、發展能力方面，選取9個指標進行分析。

二、大商集團財務績效分析

（一）盈利能力分析

大商集團的銷售毛利率由20.63%上升至25.89%且為逐年上升，集團整體盈利能力較強，公司整體經營較好，核心競爭力較強。而且近年大力發展自營品牌、自有工廠、直連原產地等戰略，使商品價格具有調整空間，可根據情況使用價格策略。

成本費用率在2013-2018均在5%上下浮動，2015年遭受電商的沖擊市場被嚴重壓縮。同時集團的根本在東北地區，而2015年東北地區整體經濟不景氣，消費能力減弱。雖然整體市場并不樂觀，但是集團的口碑良好，而且管理成熟、正規，果斷舍棄線下的額外支出轉而投入線上平臺。成本費用控制能力較強，沒有過多增加額外的支出。2018年市場行情及整體經濟狀況有所回暖，各個公司也都積極宣傳自己的公司，競爭激烈，成本費用有所上升。

（二）營運能力分析

2013-2017年企業的應收賬款周轉率逐年變緩，周轉天數變長。2014年應收賬款的數額大量增加，應收賬款周轉率驟降至原來的一半左右。但總體來看，大商的應收賬款周轉較快，不會造成大額資金的占用，且2018年迅速上升至12.42，說明集團一直在想辦法改善應收賬款的周轉次數，對應收賬款的管理較為重視。

大商的存貨周轉率由最初的57.72 到2018年僅為7.55，呈現逐年下降的趨勢，存貨的周轉速度迅速放緩，銷售能力減弱，變現能力下降，資金積壓在存貨部分。

（三）償債能力分析

大商2013-2018年流動比率均大于1，雖然遠小于2，但流動資產均大于流動負債，且零售行業雖然資金流動較為頻繁，但普遍短期償債能力有限。大于1的比率可以表明大商具有短期的償債能力，出現突發情況之后不至于陷入資不抵債的尷尬境地。

2014年速動比率為1.01，大于1，主要原因為存貨周轉速度的減緩;2015年迅速減少至0.85，是由于存貨整體的增加;整體上，2013-2018年速動比率均在0.9上下波動，且沒有大幅度變動，集團變現能力較好。流動比率與速動比率之間的比率在2013-2016年均在1.1左右，且上下波動在0.1以內，流動資產占具流動負債比重較為合理，償還流動負債能力較強，集團周轉得到保障。

集團的資產負債率整體上均在0.64-0.53之間，呈下降趨勢，對債權人和股東而言，集團償債有保證，償還貸款不會有太大的風險，股東獲得的利潤得到保證。

（四）發展能力分析

凈利潤增長率波動幅度較大，2015年銳減至-53.36%，主要由于集團2015年主營業務收入增速放緩，以及各地投資虧損較大數額，2016-2018年凈利潤增長率逐年增加，資本累積較好，具有發展潛力。

三、杜邦分析

杜邦分析從影響凈資產收益率的三個方面研究集團資產的管理狀況。以大商集團2016、2017兩年為例，分析影響凈資產收益率發生升降變化的具體原因，說明集團經營管理中存在的問題。

2016年，大商集團凈資產收益率由1.58%下降至1.48%，其中總資產周轉率在2016年對凈資產收益率的影響為-0.276%，表明集團營運能力減弱，營業收入減少，總資產也略有減少，資產周轉變慢。

2017年，大商集團凈資產收益率由1.48%上升至2.05%，其中營業凈利率在2017年對凈資產收益率的影響為0.48%，說明盈利能力有所提升，集團的凈利潤增加，雖然集團營業收入減少，但是成本支出減少，成本控制能力增強。

綜上所述，大商集團凈資產收益率2014-2016年逐漸下降，2017年略有回升，總資產周轉率的放緩導致凈資產收益率下降，表明大商集團的盈利能力有所減弱。因此，可以通過加快資產的周轉速度以提升企業的營運能力。大商集團2017年的權益乘數和營業凈利率均有所上升，凈資產收益率略有回升，集團的財務杠桿較小，集團應制定好相關的發展戰略，使資金利用最大化并應結合自身情況，進行適當調整，增強盈利能力。

四、結論及啟示

根據大商集團2013-2018年的財務數據和相關信息資料，通過計算其各項能力指標，對集團的財務和經營情況中有所了解。集團的償付情況、經營情況、獲利情況均較好，并且所有數據在2015年由于整體市場下行和電商的沖擊發生了大幅度的變化。

大商集團正視自身的優勢與不足，為集團的可持續發展，采取積極的態度和有效的措施來應對存在的問題，給自身和有相似情況的企業啟發。

（一）發揮集團整體優勢

大商集團扎根東北地區，面向全國發展。相比于其他區域型的零售商更具有整體優勢，服務對象范圍更加廣闊，渠道開闊，市場巨大，可利用優勢資源降低成本。因此，其未來的發展應該以多業態協同發展為核心進行門店擴張，直營與并購結合擴張，以實現縱向一體化。并且在門店擴張過程中注意門店的精細化分類管理和成本控制能力的加強，對長期虧損及扭虧無望的店鋪有必要進行關店處理，提升整體盈利能力。同時，避開成本相對較大的省會城市，主要選擇中等城市進行滲透式擴張，穩扎穩打，正確選址。

（二）線上線下結合發展提高效率

大商集團擁有自己的網上購物平臺——天狗網，加入了線上體系，不僅可以運用線上體系共享數據加強自身的管理，以達到單品管理的最終目標。還可以通過線上平臺更好的掌握每位會員的信息、偏好，與會員進行互動，有針對性的進行推廣宣傳，方便顧客購物并吸引不同消費習慣的消費者。而且大商集團的O2O模式是新興電商模式，是用互聯網體系升級改造傳統的線下零售體系，線上與線下相結合使其相輔相成。既沒有浪費資源全力發展線上業務，造成線上線下打架;也沒有以線下資源為主，使得線上資源難以融入集團體系之中;二者的發展的雙向合作，以提升集團的競爭優勢。同時，通過天狗網的數據整合，集團可以為上游供應商更加詳細具體的直通消費者的信息，促使與供應商的戰略協作關系得到增強，降低供應鏈服務成本;而且集團可發揮其自有品牌和自有產業優勢，抓住側重點，減少中間費用環節，控制好庫存，使資產靈活起來，提高整體供應鏈的效率。

參考文獻

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作者簡介：

張國富（1978.11-）男，副教授，漢族，黑龍江訥河人，黑龍江八一農墾大學經濟管理學院教師，研究方向：業績評價;財務管理。

寧瀾（1994.06-）女，漢族，遼寧建昌人，黑龍江八一農墾大學經濟管理學院研究生。