債轉股對國有企業治理結構的影響分析

摘要：新時期社會發展出現了很多的不同，特別是在經濟模式轉換下，各類企業都需要結合著市場經濟的新需求來努力地改變相關的經營模式，對整體的公司經營結構做出科學的處理。只有這樣才可以使得企業能夠滿足時代的需要，提升整體的業務經營效率。在我國國有企業是經濟結構中重要組成部分，不僅因為他們占據著重要的比例結構，更是因為他們對整體的國際民生有實際的影響。因此作為相關的國有企業管理者應當結合著時代的發展，特別是債轉股等新興經濟模式的提出來努力地做好相關的內部結構治理工作，使得整體的影響降到最低，盡早符合時代發展的需求。

關鍵詞：債轉股;國有企業;治理結構

1引言

新時期國有企業的發展需要結合著時代所提出的新要求來努力地轉換模式，在各類新路徑上探索出符合時代需求和企業自身需要的新策略。在諸多的經濟發展條件中，債轉股的出現是十分重要的一個，這對于國有企業債務負擔較大、影響整體運營發展的背景問題解決而言很有幫助，也是企業現代化改革的重要推進措施。筆者試圖談債轉股對國有企業治理結構的影響，試圖提出相關的策略，為實際業務的推進打下堅實的基礎。

2債轉股內涵

債轉股是債權轉股權的縮略說法，也是經濟界通常的描述，指的是債權的消滅和股權的產生所帶來的整體過程。在法律角度來看，債權轉換到股權的模式是在法律權利和債權與股權之間所做的模式轉換，整體上對于企業的發展而言有著很好的幫助。結合權力的構成要素角度來看，權利主體可以自行決定與公司經營有關的做法，也有要求義務相對人履行法律義務的權利，特別是在個人的權利受到損失時，可以由國家出面來做出相關的操作，比如保護和救濟等。在債權人方面也是如此，債權人可以自行決定相關的事物，也可以履行一定的責任。在債權人不能及時履行義務時，或者沒有辦法及時的將現金償還給相關的義務方，那么兩方就可以通過協商的辦法來解決其中存在的問題，這對于整體的企業經營管理能力提升和資產收益共享而言都有很好的幫助，也可以使得二者的關系變得更加融洽。結合筆者的實際研究來看，在國有企業的改革中，整體上的債權問題十分凸顯，如果可以將債轉股的做法引入到實際的工作中去，將是問題解決和處理的好辦法。

3債轉股與國有治理治理結構的練習

企業治理結構，也就是在管理學中所提到的公司治理。公司管理是指在公司治理結構原則指引下，對公司整體的工商企業業務做出管控以及與之相關的體系。由此可以看出，公司治理結構中明確規定了相關企業內部參與者的責任和權力，以及與之相關的核心內部管控制度。我國學者對此有很深入的研究，在業界來看公司治理主要的另一方包括公司的所有者、董事會、高級執行人以及與之相關的組織架構，也有學者將其與公司的管理，績效監督控制等聯系起來，認為這是公司利益實現相關。由此可以看出公司治理與所有者和經營者的相互關系及組合架構有直接的聯系，對公司內部的事物起到十分重要的影響。

之所以將債轉股和國有企業治理結構相聯系，是因為在理論角度國有企業實行股權多元化，進而構建起的規范治理結構是符合現代企業制度的，對于整體的管理模式推進有著積極的作用。推進債轉股相關概念及措施后公司的實際金融資產管理者將作為企業股東之一出現，這就使得企業需要根據實際情況，將整體的經營模式由企業改為有限責任公司或者股份有限公司。除此之外也需要構建起相互配套的治理結構，以及相關的運轉模式，這對于整體的股東會、監事會、董事會經理層而言是很好的制衡，也可以對企業的經營事務做出相關的管理。在實際的債轉股推進過程中，需要政府和社會相關機構對整體的企業非經營資產做出剝離，同時減員增效、下崗分流等工作也需要做出配套的處理，只有這樣才可以推動整體業務推進。

4國有企業債轉股的實質

國有企業債轉股的實質，可以從債轉股產生的原因和債轉股性質定位兩個方面入手來做出相關的研究。債轉股在理論學界研究中本身是一類債務重組模式，但是在資本市場上特別是市場經濟發展模式下，整體卻有著一定的政策推動力，是國企改革重要的方向所在。國家設立的各類金融資產管理公司，將作為投資的主體和銀行企業之間就債權債務關系來做出模式上的轉換和控制上的處理，進而構建起債權向股權方面的轉化。國企的債轉股性質實際上是由國家推動的商業銀行對整體的不良資產做出證券化的處理，解決國企方面所構建起的不良貸款問題，整體上是金融措施。在該模式推進以后，金融資產管理公司實質上就變為了公司的股東，但是與其他的股東相比，它的目的不是盈利，而是幫助企業去緩解所存在的各類負債問題，進而在國企改革的推進中使得國企能夠真正的向著現代企業經營管理模式轉變，實現相關的改革目標。所以從根本上來看，國企債轉股是需要國家批準開設才可以推進的，不單單是企業和銀行等債權人之間所做出的商議。

因此債轉股的性質定位，需要從三個法律特征方面來入手考慮。首先企業債務重組過程中，債權轉股權的根本在于合同的變更，這就會涉及到一系列的根本性問題。債轉股的雙方雖然是平等的民事主體，也是在自愿和商議的模式原則下開展的，但是需要由國家出頭做相關的認證工作，只有在充分滿足相關條件的基礎之上才可以開展具體的做法企業債務重組。債權轉股權實際上也是商業法律行為，是從事活動主體根據盈利需要及利益追求以及相關的改革目標所推進的。在法律和市場引導下通過各類商業做法所實現利益的最終過程，企業債務重組中債權股權是債權債務責任人利益博弈的結果，因此雙方在達成相關協定之前，肯定做了充分的均衡約定，這個約定可以使得雙方的權利和義務得到根本的分配。

這種股對國有企業治理結構的影響，需要結合著相關的案例來做出特別的研究。筆者試圖以江西制藥企業的A公司作為相關的案例來做出實際的研究。江西制藥A有限責任公司創建于上世紀50年代，主要從事于各類中西藥研發，生產與營銷是江西省內重要的國有企業。但是在2000年左右，該企業的資產負債率高達80%，全年銷售額雖然突破了1萬萬元大關，但整體的負債竟然是銷售收入的兩倍之多，企業的凈資產總額達到近6000萬元盈利，只有35萬元存在著5700萬元的潛在虧損，包括但不限于庫存虛增、資產遞延、資產待攤費用、財政借款等影響整體賬面的問題，使得賬面存在著虛高的問題。為了解決這些問題，企業結合著國家的相關要求推進了債轉股的措施，整體上的債務轉化為了股東的權益，降低了企業的資產負債率，使得企業長期償債能力得到了根本的優化，資本結構也得到了改善，財務風險實現了降低，整體上的內部管理控制也變得更加合理，各方利益得到了根本的均衡處理。但需要注意到的是其中還是存在著一定問題的，比如債權出資合法性的問題，工商登記的問題，公司內部治理權異化的問題等因此也需要結合著時代發展來做出相關的處理。

5債轉股對國有企業治理結構的影響

結合筆者的實際研究來看債轉股下國企內部治理優化需要結合著以下幾個方面人手來做出相關的處理。

第一，需要構建獨立法規，降低整體的行政干預能力。企業債務重組過程中債權轉股權的實現必須要遵守相關的法律以整體的行業規范作為相關的要求，同時也需要足夠獨立，足夠自愿，足夠平等在原則的指引下逐步完善。政府雖然需要做好相關的商議引導工作，但不應當過度干預，特別是在我國上個時期所推進的計劃經濟時代對國企的影響相對較多，因此在債務重組過程中，金融資產公司應當以現在的管理模式作為根本的方式，以剝離國企不良資產作為根本的目標。由此所引發政策，與之相關的內容需努力降到最低，只有這樣才可以使得整體的發展是能夠足夠獨立的，在實際的債權轉股權中需要做出明確的規定，特別是對于債權人債務人的平等地位，以及整體的商業模式和出資合法性等問題，除此之外也需要依據特別法，優先于一般法的原則處理好相關的法律問題。

第二，要確定金融資產管理公司債權人地位。金融資產管理公司的目標就是為了解決相關的問題，也是我國國有企業債務重組實踐中最重要的參與者。結合目前的實際情況來看國有企業的不良資產金融資產管理公司剝離過程是存在很多問題的，特別是像金融資產管理公司地位的處理問題，這對于整體的業務推進而言是不利的。目前在法律法規的規范中，金融資產管理公司債權人地位也沒有得到完全的承認，所以在實際業務的推進中還是存在著一定的制約。由國家財政撥款所成立的政策性金融資產管理公司應當為國有企業所重視，也應當視為債權轉股權的重要股東參與者和經營管理者，只有這樣才可以更好的發揮出國有資產的力量，促進整體的經營管理，代表更多的相關權力者權益。

第三，要完善債券轉股權的外部環境。在企業特別是國有企業重組過程中，債權轉股權的立法基礎，相關環境需要構建起來，只有這樣才可以為企業的實際業務推進帶來很好的幫助。在實際的債權轉股權過程中，應當做好地位的引導，政府雖然要參與，但必須要遵循市場和法律原則，確保債權中股權人和企業的商業模式能夠依法開展。

6結語

整體來看，對于國有企業而言，在未來的發展過程中，債轉股必然會對整體的內部治理帶來實際的影響。因此相關的管理者應當盡早的做出模式上的轉換，去迎合時代的發展，努力地改變傳統的觀念以及做法，進而在保證相關業務推進的同時做好實際的管理控制工作，這對于國有企業的未來發展而言是很有幫助的做法。

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作者簡介：

李毅，天津物產能源資源發展有限公司，總經理辦公室，主任