中國綠色金融:現狀、問題與建議

饒淑玲 陳迎

摘要：在綠色金融領域，環境權益金融具有特殊性和重要性，應當與綠色信貸、綠色保險和綠色證券三類并列。2015年以來，我國綠色金融蓬勃發展：綠色信貸一枝獨秀，綠色債券發展最為迅速，碳金融的成效最明顯。當前，我國綠色金融改革正步入深水區，阻礙改革的問題主要體現在三方面：激勵機制不到位，約束機制不完善;規范不健全，標準不統一;碳排放權的金融屬性受到抑制。為了推動我國綠色金融進一步發展，亟需出臺針對性強、可操作的措施，如完善綠色金融的激勵和約束機制，健全綠色金融的基礎性標準，在金融領域加大對環境權益的探索，建立全國統一的綠色資產交易平臺等。只有綠色資產流轉順暢，價格公平合理，實現保值增值，綠色金融才能建立可持續發展的商業模式。

關鍵詞： 綠色信貸;綠色保險;綠色證券;碳金融;環境權益金融;綠色資產交易平臺

中圖分類號：F831.5文獻標識碼：A文章分類號：1674-7089（2019）04-0028-11

一、引 言

經過四十多年的發展，中國經濟實現了飛躍式增長，經濟總量位列世界第二。然而，傳統的高能耗、高排放的粗放式發展帶來了巨大的環境風險。中國的資源消耗和環境污染等問題日趨嚴重，環境問題已成為中國亟需解決的民生難題。2015年3月5日，李克強總理在第十二屆全國人民代表大會第三次會議上作政府工作報告，提出“環境污染是民生之患、民心之痛，要鐵腕治理。”2018年5月，全國生態環境保護大會明確提出生態文明建設的重要原則，要求加大力度推進生態文明建設，解決生態環境問題，堅決打好污染防治攻堅戰。在當前形勢下，綠色發展已成為中國必然的戰略選擇，綠色金融是綠色發展的重要支撐，被賦予了更多的歷史責任和時代使命。國務院發展研究中心“綠化中國金融體系”課題組：《發展中國綠色金融的邏輯與框架》，《金融論壇》，2016年第2期，第18頁。

二、綠色金融的內涵

近年來，綠色金融逐漸成為學術界研究的熱點問題。張宇、錢水土：《綠色金融理論：一個文獻綜述》，《金融理論與實踐》，2017年第9期，第86頁。 早在20世紀70年代以前，綠色金融的實踐就已經出現了。盡管綠色金融的核心始終圍繞環境保護和低碳發展，但是至今國際社會對綠色金融并沒有形成統一明確的定義。有學者認為，綠色金融是通過使用多樣化的金融工具以保持生態平衡、保護生物多樣性的一系列金融活動。盧樹立、曹超：《我國綠色金融發展：現狀、困境及路徑選擇》，《現代管理科學》，2018年第3期，第42頁。 2016年8月31日，中國人民銀行、財政部等七部委聯合印發《關于構建綠色金融體系的指導意見》。經濟體制綜合改革司子站：《七部委發布〈關于構建綠色金融體系的指導意見〉》，2016年9月8日，http：//www.ndrc.gov.cn/fzgggz/tzgg/ggkx/201609/t20160908_818054.html，2018年3月22日。 該文件首次以官方名義明確了綠色金融的定義——綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，即對環保、節能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。

依照傳統金融的分類（銀行、證券、保險），綠色金融相應地包含了綠色信貸、綠色證券和綠色保險。國內學界經常將以碳金融為代表的環境權益金融劃分在綠色證券的范疇中，張云、胡繼立：《碳金融的理論傳承與實踐進展——碳金融與綠色經濟發展學術會議綜述》，《當代經濟研究》，2013年第2期，第89頁。此種劃分并不妥當。第一，黨的十八屆三中全會提出要建立系統完整的生態文明制度體系，在此基礎上發展起來的環境權益金融與綠色證券的屬性有所不同;第二，環境權益金融涉及銀行、證券、保險三個領域，如碳金融就包括了排放權質押貸款、碳保險、碳基金、碳債券等多方面，并不局限在綠色證券的范圍內。綠色信貸、綠色保險和綠色證券是傳統金融的延伸，目的是促進生態文明建設，而環境權益金融則源于應對氣候變化，保護生態環境。鑒于環境權益金融的特殊性和重要性，本文將其單列出來，與綠色信貸、綠色保險和綠色證券三類并列。

綠色信貸是指銀行將有利于保護環境、節約資源、治理污染等作為信貸審批的重要條件，限制銀行將資金借貸給高耗能、高污染的企業。作為金融市場最重要的資金融通媒介，銀行堅持綠色原則可以對信貸資源進行合理有效的配置，引導全社會最大限度地控制和降低資源損耗，減少環境污染。

在綠色保險領域，環境污染責任保險最引人注目。環境污染責任保險是指企業評估環境事故的風險，向保險公司投保，若該企業造成環境事故出現環境污染，保險公司將對符合投保事項的受害者進行賠償。綠色保險能夠分擔企業的環境污染損害賠償責任，確保環境污染事故受害群體及時得到補償。

目前，綠色證券尚未有統一的定義，傳統意義上的綠色證券指主管部門對擬上市企業實施環保審查，對已上市企業進行環境監管。雷立鈞、高紅用：《綠色金融文獻綜述：理論研究、實踐的現狀及趨勢》，《投資研究》，2009年第3期，第18頁。 綠色證券不僅包括對上市公司的環保核查，上市公司環保信息披露和環境績效評估，還包括綠色債券和綠色基金等，可以促進整個證券市場的綠色化。隨著直接融資在社會總融資中的重要性不斷提升，綠色證券將引導更多的社會資金直接投入清潔基礎設施等綠色項目。

環境權益金融是一種新型的綠色金融。環境權益可分為用能權、碳排放權、排污權和水權，這是環境成本內部化、顯性化最直接的體現，具有標準化的資本市場金融產品的屬性。現有的市場價格體系無法反映綠色項目的正外部性或污染項目的負外部性，隨著生態環境產權制度的建立和完善，劉慶寶、臧凱波：《如何實現生態產權的合理界定》，《環境保護》，2013年第13期，第48頁。 環境權益金融將會在優化資源配置、降低治理成本等方面發揮重要的作用。

三、中國綠色金融的發展現狀

2015年以來，我國綠色金融蓬勃發展。綠色信貸一枝獨秀，在綠色金融市場中發揮著最重要的作用。綠色債券的發展最為迅速：2015年，幾乎從零開始發展，目前我國已經成為全球第二大發行主體，規模僅次于美國。在環境權益金融的發展中，碳金融的成效最明顯，體系化最鮮明。限于篇幅，在我國綠色金融的發展現狀中，本文僅選取綠色信貸、綠色債券和碳金融三個方面進行分析。

（一）綠色信貸是我國綠色金融市場的中堅力量

2007年，我國發布了綠色信貸的基礎性文件《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》。自此，我國綠色信貸穩步發展，成為當前綠色投資最主要的資金來源，在綠色經濟、循環經濟和低碳經濟發展中發揮了重大作用，有力地推動了經濟結構調整和產業結構轉型升級。我國綠色信貸政策通常包括三方面內容：信貸政策和手段、信貸處罰措施、防范環境風險的信貸手段。2007年以來，我國綠色信貸政策如表1所示。

2012年2月，銀監會頒布《綠色信貸指引》;2013年，銀監會印發《關于報送綠色信貸統計表的通知》，要求綠色信貸統計工作起步較早、制度體系較為規范的21家主要銀行定期上報綠色信貸統計結果，建立綠色信貸統計制度。除了支持節能環保、新能源、新能源汽車等三大戰略性新興產業生產制造端的貸款，綠色信貸統計制度還明確了綠色信貸支持的12類節能環保項目和服務，如綠色農業開發項目、綠色林業開發項目、工業節能節水環保項目、資源循環利用項目、采用國際慣例或國際標準的境外項目等。根據原銀監會披露的21家銀行綠色信貸情況，我國綠色信貸規模保持穩步增長，從2013年末的5.20萬億元增長至2017年6月末的8.22萬億元。

我國銀行業通過踐行綠色信貸，有力地支持了清潔能源、節能環保、生態保護、資源循環利用等方面的重大項目和優質項目，滿足了相關客戶的融資需求。在全國五個省（區）綠色金融改革創新試驗區建設中，銀行業創新綠色金融機制、金融產品和服務方式，優化完善配套安排，促進了五省（區）經濟的綠色化、低碳化轉型。隨著綠色金融的實施與推進以及前瞻性研究工作的開展，中國銀行業已經在環境風險分析、綠色信貸量化研究等領域取得了全球領先的成果。

（二）我國已成為全球第二大綠色債券發行市場

2015年，我國綠色債券規模近乎于零，相關部門出臺了一系列政策助推綠色債券發展，這些文件為我國綠色債券的進一步發展提供了實質性的政策支持，如表2所示。為了破除各界對綠色債券“洗綠”的質疑，中國人民銀行連續發文，要求規范綠色債券在發行前和存續期的評估認證工作，加強存續期的信息披露。

近年來，我國綠色債券高速發展。2016年，中國已成為僅次于美國的全球第二大綠色債券發行市場;2017—2018年，中國綠色債券市場繼續高速發展。根據Wind金融數據庫、中央財經大學綠色金融國際研究院的數據，2016—2018年中國綠色債券發行狀況如圖1所示。

2018年，中國境內外發行貼標綠色債券共計144只，發行額達人民幣2675.93億元，占全球綠色債券發行總額的23.27%;雖然較2017年占比（24.59%）略微下降1.32%，但中國仍然是全球綠色債券最大的發行市場之一。中央財經大學綠色金融國際研究院：《中國綠色債券市場2018年度總結》，2019年2月13日，https：//www.huanbao-world.com/green/lsjr/81486.html，2019年4月3日。在中國境內市場，2018年共有99個主體發行了129只貼標綠色債券，發行金額總計人民幣2221.97億元，較2017年增長8.66%。其中，87個主體發行了111只普通貼標綠色債券（共計2067.19億元）和18只綠色資產支持證券（共計154.78億元）。在境外市場，2018年中國共發行10單15只貼標綠色債券，合計約453.96億元人民幣，相比2017年在境外發行的綠色債券（約合438.34億元人民幣），發行金額增長3.56%。2018年存量綠色債券現券交易金額較2017年增長兩倍之多，在整體債券市場交易規模中的比重翻倍。截至2018年底，綠色債券二級市場累計現券交易規模為4544.24億元。中國誠信信用管理股份有限公司：《中誠信2018綠色債券年度發展報告之市場運行篇——綠債市場厚積薄發，政策引導日趨完備》，2019年2月20日，http：//www.sohu.com/a/295986799_120057223，2019年2月25日。 與前兩年相比，2018年中國綠色債券的發行成本優勢進一步顯現。據中國誠信信用管理股份有限公司統計，在2018年發行的111只普通貼標綠色債券中，77只綠色債券可以與市場同類債券進行比較，56只綠色債券發行利率低于當月同類債券平均發行利率，約低2～215個基點。

（三）碳金融是我國環境權益金融領域的先鋒

相比于其他環境權益市場，中國碳交易市場發展最迅速，成效最顯著。這是因為中國碳市場接受了國際碳市場（《京都議定書》包含的清潔發展機制項目）的培育，充分借鑒了歐盟碳市場的經驗，還獲得了國內外專項經費的支持。

截至2018年底，全國碳交易試點期間一二級現貨市場累計成交量為2.82億噸，累計成交額達62億元。中創碳投：《國內碳市場12月月報——廣東配額市場表現積極 上海CCER市場占據半壁江山》，2019年1月3日，http：//www.tanjiaoyi.com/article-25547-1.html，2019年2月25日。 碳排放權兼具商品屬性和金融屬性。碳交易試點伊始，基于碳排放權商品屬性的金融創新隨之出現，如碳抵質押融資、碳回購融資、碳配額托管等。碳交易試點期間，在2014履約年度（2014年7月1日—2015年6月30日）基于商品屬性的金融創新最為活躍，企業通過碳配額獲得的可計算的融資額約為7億元，具體如表3所示。

2015年，國內首單碳掉期在北京交易，之后，碳期權、碳遠期交易碳遠期交易是指雙方約定在將來某個確定的時間以某個確定的價格購買或者出售一定數量的碳單位（碳配額或者減排量）的非標準化合約。 等各類碳金融及衍生產品相繼進入市場。2016年，湖北和上海推出的碳遠期產品均采取標準化合約，進行線上交易。湖北采用的集中撮合成交模式已“無限接近”期貨的形式和功能，碳市場發展迅猛。2015履約年度（2015年7月1日—2016年6月30日），湖北碳市場的碳現貨遠期產品交易量激增到24305萬噸，占總交易量的93.36%。湖北碳現貨遠期合約期限為2017年5月，在2016履約年度（2016年7月1日—2017年6月30日），碳現貨遠期產品交易量下挫至1523萬噸，與同一履約年度的碳配額現貨交易量基本持平。

2017年底，全國碳市場建設正式啟動，計劃在2020年后啟動交易。2019年2月，中共中央、國務院印發的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》提出，支持廣州研究設立以碳排放為首個品種的創新型期貨交易所，為碳期貨交易埋下伏筆。碳市場的發展必須建立在法律的基礎之上。2019年4月，生態環境部發布的《碳排放權交易管理暫行條例》進入征求意見稿階段，該條例將成為未來全國碳市場建設、運行的基礎性法律框架。

四、阻礙中國綠色金融發展的主要問題

我國綠色金融起步較晚，但發展迅猛。上至高層、下至民眾對綠色發展、生態文明建設等問題前所未有地重視。在政策層面，2014年底，國務院辦公廳發文要求“一行三會”深入研究如何運用金融政策推動環境保護;2015年3月，中共中央政治局審議通過《關于加快推進生態文明建設的意見》，要求堅持節約資源和保護環境的基本國策，把生態文明建設放在突出的戰略位置，協同推進新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化和綠色化。2016年9月，中國人民銀行、財政部、發展改革委、環境保護部、銀監會、證監會、保監會等七部委共同發布了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，奠定了我國綠色金融發展的基礎。可以說，中國綠色金融發展已擁有良好的環境，兼具天時、地利、人和等有利因素。

目前，我國的綠色金融資金供給依然不能滿足綠色發展的需求。 國務院發展研究中心“綠化中國金融體系”課題組：《發展中國綠色金融的邏輯與框架》，《金融論壇》，2016年第2期，第20頁。綠色金融改革正步入深水區，阻礙我國綠色金融發展的問題主要有以下三方面。

（一）激勵機制不到位，約束機制不完善

“綠色”本身屬于公共產品，需要完善的激勵機制以提高企業綠色發展和金融機構綠色投資的內在動力。徐忠、郭濂、馮殷諾：《綠色金融的可持續發展》，《南方金融》，2018年第10期，第5頁。 然而，我國推動綠色金融縱深發展的激勵機制顯然是缺位的。以綠色信貸為例，財政、環保、稅務等部門缺乏配套的激勵政策，導致銀行等金融機構支持節能環保企業或項目，擴大綠色信貸規模的內生動力明顯不足。葉燕斐、李曉文：《構建中國綠色信貸政策制度體系》，《中國銀行業》，2016年第Z1期，第72頁。 近幾年，我國綠色信貸未能保持穩步增長，綠色信貸余額年增長率猶如過山車般跌宕起伏。根據原銀監會關于國內21家主要銀行綠色信貸的統計數據，2015年我國綠色信貸余額增長率為17%，2016年大幅滑落至7%，2017年有所回升，2018年再次下降。

我國綠色金融的約束機制同樣有待完善。在綠色保險領域，環境污染責任保險的地位非常重要，但是我國環境污染責任保險的發展一直不理想。環境污染責任保險的實施缺乏強有力的法律支持，雖然“環境污染責任保險”已被寫入《環境保護法》，但仍停留在“鼓勵”層面。由于對環境侵權行為執法不嚴，環境污染責任主體的侵權責任不明，企業因污染行為受到懲罰的成本低于排污收益，導致排污企業始終抱有僥幸心理，寧愿接受處罰繼續排污，也不愿投資環境污染責任保險。總體而言，我國現有的與綠色金融相關的法律條文比較分散，尚未形成系統性規定。歐美等國的司法體系針對環境污染責任已經制定了詳細的規定，如美國的《清潔水法》《清潔大氣法》等針對環境責任構建了嚴格的民事、刑事和行政處罰制度，1990年德國頒布的《環境責任法》特別規定，設施所有人必須承擔預先保障義務并履行預防責任。王修華、劉娜：《我國綠色金融可持續發展的長效機制探索》，《理論探索》，2016年第4期，第100頁。

（二）規范不健全，標準不統一

目前，我國現有的綠色金融規范尚未完全建立，標準不統一，增加了金融機構業務管理的難度和成本，限制了綠色金融產品的銜接與流通，阻礙了綠色金融的進一步發展。

在綠色證券方面，我國目前沒有公布企業環境信息披露標準，尚未形成統一的信息披露規范，增加了企業環境信息披露工作的難度，給外部人員評價企業的環境績效帶來了很大的困難。張天蔚、胡燕玲：《基于信息公開的企業環境績效評價存在的問題及建議》，《中國管理信息化》，2013年第1期，第5頁。 大部分A股上市公司在披露社會責任等非財務績效信息方面非常隨意，并未真正將企業社會責任報告視為定期與利益相關方溝通的橋梁。在綠色基金方面，目前的投資績效評價體系不夠健全，不利于構建完善的綠色基金退出機制。國家和地方層面也未推出針對綠色基金的扶持政策，導致機構投資者的投資意愿不高。

綠色金融具有特定的投資標準，而現有綠色金融產品的各項標準缺乏統一性。劉翌、湯維祺、魯政委：《我國綠色金融標準發展現狀及建議》，2017年9月16日，http：//www.sohu.com/a/192356069_820796，2019年2月23日。 以綠色債券為例，目前我國綠色債券支持項目的標準有兩類，分別是中國金融學會綠色金融專業委員會發布的《綠色債券支持項目目錄》和發展改革委頒布的《綠色債券發行指引》，兩者對綠色項目的界定并不統一。比如說，《綠色債券發行指引》將核電納入新能源項目范疇，而《綠色債券支持項目目錄》中的清潔能源類項目并不包括核電項目。我國現有的綠色信貸標準和綠色債券標準也存在差異，歸屬于綠色貸款統計項下的“節能環保服務類項目”和“采用國際慣例或國際標準的境外項目”并未被納入《綠色債券支持項目目錄》。

（三）碳排放權的金融屬性受到抑制

碳排放權交易是環境權益金融的發展先鋒，我國在這個領域已經開展了很有價值的探索和嘗試。但是，我國當前碳市場金融化程度過低，碳排放權交易在促進低成本減排方面的作用受到制約。

在我國的碳交易試點過程中，碳融資額度較低，交易筆數很少，很多碳金融產品僅交易一兩筆，甚至為零交易，被戲稱為“PPT產品”，即只處于設計階段，沒有真正進入市場。已推出的碳金融產品常被稱為“國內首個或首單”以博人眼球，而絕大部分碳金融創新產品只停留在首單，難以復制。國內碳市場的年配額總量約為12億噸，是歐盟第二階段年配額總量的60%。截至2018年底，國內碳市場累計成交5.5億噸。以歐盟碳市場交易量最低的一年（2008年）為例，歐盟碳市場交易總量為23.2億噸，幾乎是國內碳市場開市至2018年底交易總量的4倍。造成巨大差距的主要原因是期貨：在歐盟，90%以上的碳市場交易量來自期貨;在國內，《期貨交易管理條例》規定，經批準的專業期貨交易所才能開展期貨交易，而我國現有的七個試點碳交易所均不具備期貨交易資格，因此，我國的碳交易所只能開展現貨交易，探索開發碳金融非標準化衍生品。

學界常將我國碳市場效力不足的原因歸結為上位法缺失，配額分配方法不當等，楊錦琦：《我國碳交易市場發展現狀、問題及其對策》，《企業經濟》，2018年第10期，第32頁。王小翠：《我國碳金融市場的SWOT研究》，《統計與決策》，2018年第5期，第161頁。Deng Z， Li D Y， Pang T， Duan M S， “Effectiveness of Pilot Carbon Emissions Trading Systems in China”， Climate Policy， vol.18， no.8 （2018）， pp. 992-1011. 而更大的阻礙因素是國內對碳排放權及其金融化的認識存在誤區。現階段，中國只注重碳排放權的商品屬性，忽視其金融屬性，這種發展趨勢極易導致碳市場由市場機制淪為行政手段，違背了國內建設碳市場的初衷。

五、促進中國綠色金融發展的建議

現階段，我國綠色信貸、綠色保險、綠色證券的發展已具備了一定的基礎，為了推動綠色金融進一步發展，亟需出臺針對性強、可操作的措施。碳金融是新型綠色金融的重要組成部分，政務界和產業界應對其有正確的認識，開展大膽的嘗試。在不同的綠色金融產品或市場之間，亟需搭建統一的平臺，以促進項目的銜接與流轉，構建完整的產業鏈條，推動綠色金融規模化發展。

（一）完善綠色金融的激勵和約束機制

完善綠色金融的激勵與約束機制，必須要深入研究宏觀金融政策，為綠色金融的發展提供有力的外部支持。一方面，加強對創新性綠色金融業務的正向激勵;另一方面，加大對環境犯罪的懲罰力度。

第一，在綠色信貸方面，應提高銀行開展綠色信貸的積極性。相關部門不僅要出臺諸如財政貼息、稅收減免、稅前計提撥備、壞賬自主核銷等優惠政策，還要制定激勵措施，如提供風險補償，設立擔保基金等。在發達國家，如果銀行為某個項目提供融資而該項目破壞了環境，銀行可能會被依法起訴。為強化國內銀行的環境法律責任意識，我國可以效仿發達國家的做法，明確銀行對投資項目的環境影響承擔法定的審查和監督義務，在承擔責任的情形、歸責原則、責任限度等方面系統構建銀行的環境法律責任。

第二，在綠色保險方面，應加快制定系統性的法律法規。2015年頒布的《環境保護法》首次提出企業應投資環境污染責任保險，但仍停留在“鼓勵”層面。生態環境部部務會議已經審議并原則通過了《環境污染強制責任保險管理辦法（草案）》。未來，我國要盡快頒布《環境污染強制責任保險管理辦法》，加強立法，嚴格執法，追究環境事件肇事者的刑事責任和民事責任，讓肇事者深切體會法律的嚴肅性和賠償的強制性，促使全社會提高防范環境污染風險的意識。

第三，在綠色證券方面，要給綠色企業提供融資便利。在目前主板、中小板、創業板的排隊序列之外，可以考慮建立一個以節能環保、新能源等為主營業務的綠色企業排隊序列。由于綠色企業大多屬于重資產行業，對流動資金有較強的需求，所以在綠色企業上市時，可以適度放寬募集資金用于補充流動資金或償還銀行貸款的金額和比例的限制。

（二）健全綠色金融的基礎性標準

綠色金融標準和信息披露機制是綠色金融最重要的基礎，是綠色金融健康穩定發展的基本要素。

第一，出臺綠色信貸標準。要消除各界對“漂綠”“洗綠”的顧慮，改變各家銀行綠色信貸統計制度五花八門、參差不齊的亂象，就要盡快出臺統一的綠色信貸標準，并引入第三方評估認證機制。盡管原銀監會已經出臺了綠色信貸統計制度，規范了綠色信貸統計標準，但是該制度尚處于試用階段，各主體自愿執行，缺乏強制效力。要想盡快發揮綠色信貸統計制度的強制性作用，還需要引入社會組織（NGO）、媒體和公眾的力量，加強監督。

第二，制定綠色保險標準。相關部門要加快研究綠色保險的配套標準，以配合即將出臺的《環境污染強制責任保險管理辦法》。環境部門應與社會專業機構聯合起來，建立環境污染風險評估機制，構建環境污染事故勘察、定損與責任認定機制，規范配套機制，完善事前預防、事中管控、事后處置等預案，為相關法律法規的真正落地提供保障。

第三，統一綠色證券標準。為降低金融機構的認定和管理成本，要盡快修改中國人民銀行、發展改革委、原銀監會、證監會等部門針對綠色項目分別制定的認定標準，將《綠色債券支持項目目錄》《綠色債券發行指引》《關于建立綠色貸款專項統計制度的通知》《關于報送綠色信貸統計表的通知》等文件統一起來。要盡快制定綠色基金的評價體系，出臺配套扶持政策，引導投資者設立更多綠色基金，并保證綠色基金真正投向綠色產業。

第四，健全信息披露標準。證監會擬于2020年底之前強制要求所有上市公司披露環境信息，因此要提前制定詳細的信息披露標準，尤其是科學合理的量化標準。除了要強制上市公司定期披露規定的環境信息，還要鼓勵中介機構開展第三方評估和認證，對環境信息披露不足的公司予以公示，從而形成有效的監督約束機制。

（三）在金融領域加大對環境權益交易的探索

環境權益交易是促進綠色產品外部屬性內生化最直接的方式，也是激發企業減排積極性最有效的手段。加快完善環境權益交易體制和機制，有助于我國在環保領域探索市場化機制，在應對氣候變化、促進節能減排、保護生態環境等方面具有重要意義。

第一，加快環境權益的立法確權。環境權益沒有價值，作為商品缺乏社會屬性，需要借助合理的法律來確定其法律地位和基本屬性。環境權益基本屬性的確立是環境權益金融發展的必要基礎。

第二，設置具有充足彈性的總量。如果沒有逐漸收縮的總量控制，就難以創造出稀缺性，也就無法形成環境權益交易市場。在經濟正常的情況下，要不斷收縮配額總量，就要通過創造稀缺性促進交易。同時，要提前制定防范經濟過熱或蕭條的措施，有效地應對需求量的大幅波動。

第三，嚴格把控數據質量。數據是環境權益交易市場的基礎，不僅影響企業的生存空間和發展權利，也直接影響國家節能減排目標的完成情況。因此，有關部門要制定完善的法律法規，嚴厲打擊控排企業瞞報或謊報數據的行為，提前防范第三方機構的包庇行為和主管機構的尋租行為。另外，建議選擇合適的時機成立獨立的第三方數據統計登記機構，保證數據的權威性和公信力。

第四，適時發揮碳市場的金融屬性。當前，我國碳市場的效力尚未完全發揮，有關部門和行業企業對碳排放權及其金融屬性的認識存在誤區，有必要加大宣傳力度，消除認識誤區。金融監管機構要積極介入全國碳市場的建設工作，目前正是金融監管機構與現貨市場監管機構攜手共建碳交易（現貨+期貨）市場的最佳時機。中國的金融市場和金融環境正在不斷完善，中國已具備了發展碳期貨市場和防范碳期貨風險的能力。中國碳市場的適度金融化有利于碳現貨市場的健康發展，有利于碳市場機制發揮更大的作用。

（四）建立全國統一的綠色資產交易平臺

隨著綠色金融的發展，我國已經累積了巨額的綠色資產。但是，綠色信貸資產的流動性不高，限制了銀行發展綠色信貸的能力;綠色債券二級市場交易不活躍，導致綠色投資機構數量增長緩慢。目前，綠色基金主要的退出方式有兩種，即傳統的IPO和被上市公司并購。綠色金融有特定的標準，專業門檻也比較高，因此要促進綠色金融的發展，就要在全國范圍內建立統一的綠色資產自由交易平臺，以便為綠色資產提供順暢的流轉通道，確定公平合理的綠色資產價格，實現綠色資產的保值增值，為綠色投資機構提供多元的投資方式和便利的退出通道，從而建立可持續發展的商業模式。只有降低金融機構的準入門檻和退出成本，才能吸引更多的金融機構參與綠色投資，建立廣泛的綠色投資者網絡，在投資界傳播綠色投資理念，從而樹立起綠色金融的新標準。

六、結 語

促進中國綠色金融的進一步發展，首先要完善激勵約束機制，健全基礎性標準。以此為基礎，在金融領域加大對環境權益交易的探索，加強對碳排放權金融屬性的正確認識，適時發揮碳市場的金融屬性，考慮同期啟動全國性的碳現貨和碳期貨市場。促進綠色金融的發展，還要在全國范圍內建立統一的綠色資產交易平臺，使綠色資產能夠順暢地流轉，借助“市場的手”保證綠色資產價格公平合理，促進綠色資產保值增值。如此，綠色金融方能建立可持續發展的商業模式。

〔責任編輯：沈 丹〕