透過美國審查事件看USDT未來的發展

朱博

摘 要：美國紐約州對USDT發起訴訟，預對其予以審查并加以監管。本文從盈利能力和政治層面分析，認為USDT不僅能夠應對審查，還仍然能繼續保持世界最大數字穩定貨幣的市場地位。

關鍵詞：USDT;數字穩定貨幣;美國審查

美國紐約州總檢察長Letitia James向數字穩定貨幣USDT提出調查申請，要求其7月29日前提供足夠的資金證明沒有被超發，長期錨定美元匯率并接受美國政府監管，但后來又將審查日期推遲。雖然有人質疑其無法兌現匯率，甚至是圈錢騙局，但本文從盈利能力和政治層面分析，認為USDT不僅能夠應對審查，還仍然能繼續保持世界最大數字穩定貨幣的市場地位。

1 發行價格利差較大

近一年來美元匯率6.6-6.9之間波動（取中間值6.75），如果按照主流交易所USDT對人民幣的交易價長期在（取中間值7）計算，利潤為3.57%，也就是說發行USDT在價格上是有利可圖的。

2 資本雄厚且投資能力較強

泰達公司發行USDT與投資者交換獲得了大量的各種主權貨幣，必然會予以投資，而身在幣圈的泰達公司最可能投資的項目就是以Bitcoin為主的一攬子數字加密貨幣。自泰達公司2014年成立以來雖然各種數字貨幣有漲有跌，但主流幣Bitcoin的價格已翻了10，就算投資給銀行放貸，泰達公司大概率也是能賺錢的。

我們可以用一個簡單數字模型計算，自泰達公司接到美國監管調查開始，各種數字貨幣就開始了暴跌，Bitcoin單價已經從6月27日1.31萬美跌到7月27日的0.95萬美左右震蕩，跌幅達到了27.5%，可以說本次價格跳水與調查事件在時間節點上高度一致，展現了泰達公司的為應對檢查所釋放的巨大能量和套現能力。按照市值估算Bitcoin大約蒸發了576億美元，如果假設其他投資人和機構從Bitcoin套利和泰達公司從其他數字貨幣套利的規模相等，可以推斷USDT在數字加密貨幣市場的投資體量大約為576億美元。

8月15日，Bitcoin再次下探9500美元，而同一時期USDT對人民幣的交易價也回到了7.09，接近于歷史高位，兩者高度的關聯性證明了其作為世界通用數字穩定貨幣不可動搖的地位。

3 數字貨幣的世界屬性難以監管

USDT作為目前世界上唯一通用的穩定數字貨幣長期活躍在各個國家的各大交易所，作為各種主權貨幣與數字貨幣的橋梁，美國政府必定無法對泰達公司交易所得的各種主權貨幣都加以監管和清算，也無法利用數字貨幣在全球范圍內對自由貿易、洗錢和犯罪交易行為實行全面監管和清算，自然也就無法完成對標工作。

4 美國的政治經濟體制所互相制約

美國各種政治團體利益不能統一，紐約州地方檢察官對泰達公司的起訴不一定就能獲得勝訴，更無法將USDT完全排擠出金融市場。數字貨幣作為一種新興爆炸式的投資市場，相較于陳舊并處于崩潰邊緣的美國證券市場和衰退中的美國經濟，對全世界投資者更有吸引力。以華爾街投資機構為代表的紐約財團必然會最大限度地防止美國的社會財富和資本外逃，所以伙同少數政客組成打擊數字貨幣市場的急先鋒，而芝加哥期貨交易市場成為了第一個擁抱數字貨幣的美國主流金融市場。

美國政客經常因為各種原因而改變立場，也有很多政客因為觸碰財團的經濟利益而被曝光政治污點。例如紐約州前任總檢察長埃里克·施耐德曼因在2018年就因為性侵案而被迫辭職，按照泰達公司所掌握的經濟資源，驅動足夠的政治資源應對檢查、協商并達成和解也不困難。

5 美國日益衰落的經濟實力和維護世界經濟霸權的現實需求

數字貨幣是各種新興技術發展在金融市場的應用體現，美國政府對其態度必然會從抵制到接受，從防止其吸血美國經濟到搭乘數字貨幣的便車繁榮國內市場;再從粗暴干預、捆綁金融成為維護美元霸權的工具，從剛開始從利用新興市場吸納通貨膨脹到操縱市場左右世界經濟，最后再利用數字貨幣監管國際貿易、實施貿易戰爭和經濟制裁。

美元跟黃金解綁后就綁架了世界石油能源，通過美元與石油捆綁的關系超發了大量的貨幣，并將轉嫁給世界人民，自己則躺在印鈔機上作威作福。在石油-人民幣結算體制的建立以及美國在中東以-伊朗問題上騎虎難下的局面下，美元就急需尋找并控制世界金融和技術新的制高點，控制數字貨幣與歷史發展規律高度吻合。當泰達公司接受調查的消息發出后，全世界各大交易所就如同雨后春筍般發行各自的數字穩定貨幣，人人都想在市場上分一杯羹，如果USDT從此被其他各種穩定幣所取代，甚至不再以美元為基礎計價貨幣，那么美國政府就更難對這一市場實施監管，新的美元霸權也就無從談起。

6 世界金融市場和數字貨幣市場的客觀需求

泰達公司的注冊地分別是中國香港和英國馬恩島，風險分散，馬恩島是獨立于英國政府之外的皇室自留地，高度自治造就了自由開放的世界級金融產業，在政策層面上受美國政府的影響較小。退一步來說，就算USDT在檢查過程中遭受了打擊而被迫退出美國市場，考慮到Bitcoin巨大的波動性和非主流數字貨幣的價值體量，市場仍然需要一種通用的穩定幣種來實現金融流通。

鑒于USDT在市場中廣泛的投資體量，USDT在審查期間對市場所帶來的沖擊終究會在市場中被消化。所以USDT很長一段時間仍會在市場中廣泛流通，直到挨過冬天。

7 經濟制裁背景下世界貿易自由的客觀需求

美國特朗普總統上任以來濫用經濟制裁和貿易封鎖大棒，屢屢放出解散聯合國和退出世界貿易組織的厥詞。對以中國為首包括西方發達國家在內的生產外貿型國家直接發動貿易戰爭，對包括俄羅斯、伊朗和委內瑞拉在內的能源出口型國家實行貿易封鎖和經濟制裁，對以日本和韓國為代表的盟友小弟橫征暴斂駐軍保護費，必然招致國內物價飛漲和全球人民的憤恨。為了逃避不合理的關稅，或突破經濟封鎖，或應對經濟下滑和財富貶值等諸多原因，越來越多的國際貿易機構選擇獨立于各主權貨幣之外的數字貨幣作為交易貨幣。而以美元為計價單位，除了黃金和大國主權貨幣以外，發行量最大且價格相對穩定的USDT必將成為重要的避險資產。

參考文獻

[1]OKEX、火幣、幣安網站統計數據;

[2]挖鏈網數據，2014年均價539美元，2019年均價8000美元;

[3]8月1日美國宣布近10年最大幅度降息，經濟開啟長期下行通道;