轉嫁通脹

買黃金，買房產、買藍籌股，所有這些投資建議意味著一個基本判斷時，世界經濟正處于不斷通用的過程中，并且還將瘋狂的通脹下去。

近期，人民幣匯率處于巨大的升值壓力之中，10月初召開的G7會議與11月12日召開的G20會議，人民幣匯率都是主要議題。

誰都明白，全球釋放貨幣對發達國家有利，而對新興經濟體與資源國不利，因為前者可以借由貨幣貶值降低其外債價值，后者則會面臨嚴峻的通脹壓力。歐美國家尤其是美國不怕釋放貨幣。由于目前尚未有其他貨幣挑戰美元，釋放美元的過程就成為征收鑄幣稅的過程。并且歐美無通脹之虞。美國9月CPI環比僅增長0.1%，同比上升1.2%，而8、9兩月失業率都處在9.6%的高位。歐元區同樣如此，9月CPI環比僅增長0.2%，同比上升1.8%。歐元區的經濟火車頭德國，9月的CPI環比還下降了0.1%，同比上升1.3%。可見，歐美還有空間承受貨幣釋放的壓力，歐洲在重塑財政體制，但歐元對美元大幅上升，抑制了歐元區的通脹預期。

對貨幣二度寬松的預期越來越強。美聯儲10月初發布的數據顯示，2010年二季度美國債務總量(不包括金融板塊的債務)已經達到創紀錄的35.5萬億美元，是美國國內生產總值的243%，僅比2009年的債務最高峰略下降一點，這一比例前所未有。30年前，這一比值不到150%。

電視媒體C N N對市場的最新調查顯示，市場人士對美聯儲行動規模的平均預期為5000億美元，預測萬億美元以上的人士并不多，83%的受調查者預計美聯儲將逐月或逐季宣布提高自身資產規模的目標值，而不是像2009年那樣以類似“震懾和驚懼”行動的方式一次性公布采購額度。市場人士認為美國11月將繼續采取量化寬松的貨幣政策，額度大概在5000億。日本不必說，已經動用30萬億日元干預匯市。

其實，中國受夾板氣最難受。歐美逼人民幣升值，幅度在20%-40%。如果人民幣一次性升值20%，就意味著中國2.5萬億的外儲突然失去了20%的購買力，實體經濟前景不可預料;如果中國不升值或者小幅升值，熱錢越來越多，國內通脹壓力便越來越大。中國8月的CPI數據為3.5%，原本預測通脹壓力會有所放緩，但在全球貨幣流動性的推動下，通脹壓力不降反升，越來越大。

金融危機之后，歐美影子貨幣崩塌，上百萬億美元的賬面財富消失，美國人的緊縮正是金融衍生品崩潰的結果。歐美未必沒有意識到這些問題，為應付危機，便將責任與救市之責推到中國頭上，逼中國吃泄火藥，讓世界經濟恢復均衡。

而中國可以做的，一是讓匯率加大浮動，二要改變出口戰略擴大內需，三要進行產業調整與升級，這三大目標牽一發動全身，就是神仙也難以在短期內改變現狀。

美國的通脹壓力真的小嗎?除了房價與失業率之外，美國的物價節節上升，如果人民幣升值，美國的物價會進一步上升。聽聽在金融危機中因為做空而成為對沖基金英雄人物的約翰·保爾森是怎么說的。

保爾森在紐約的大學俱樂部演講時表示:根據基本面因素，金價可能會達到每盎司2400美元，在趨勢的進一步推動下，可能會觸及4000美元。他建議投資者選擇時機退出債券市場，現在投資股息率高的藍籌股要比投資債券好得多，買入黃金與房產。在9月的美國網球公開賽上，保爾森是這樣誘導投資者的:如果你還沒有房產，那就買一棟;如果有了一棟，那就再買一棟;如果已經有兩棟了，那就買第三棟，并把錢借給你的親戚，讓他們也去買房子。

買黃金、買房產、買藍籌股，所有這些投資建議意味著一個基本判斷，世界經濟正處于不斷通脹的過程中，并且還將瘋狂地通脹下去。除非人民幣匯率大幅升值。這正是歐美試圖逼

中國吃下的為全球經濟泄火的仙丹，但中國堅決拒絕。

(作者系知名財經博客作者，本文只代表個人觀點)