中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效

李娟 羅鄂湘

摘 要：知識和技術(shù)是創(chuàng)新活動的來源，通過技術(shù)并購獲得知識和技術(shù)對于組織實現(xiàn)創(chuàng)新具有重要意義。文中以2008—2014年中小型制造企業(yè)技術(shù)并購數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)模型，構(gòu)建中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的概念模型，同時首次探討制度環(huán)境和行業(yè)競爭互動在中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效關(guān)系間的調(diào)節(jié)作用機(jī)制。實證研究發(fā)現(xiàn)：中小型制造企業(yè)技術(shù)并購能夠顯著正向影響企業(yè)創(chuàng)新績效;在制度環(huán)境調(diào)節(jié)作用下，中小型制造企業(yè)技術(shù)并購會增強(qiáng)對創(chuàng)新績效的正向影響;而在行業(yè)競爭互動的調(diào)節(jié)下，中小型制造企業(yè)技術(shù)并購會弱化其對創(chuàng)新績效的正向影響。關(guān)鍵詞：中小型制造企業(yè)創(chuàng)新績效;技術(shù)并購;面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)模型;制度環(huán)境;行業(yè)競爭互動中圖分類號：F 062.4

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A?文章編號：1672-7312（2019）06-0721-07

Technology Acquisitions of SMEs and Innovation?Performance

——The Moderating Role of Institutional Environment and

Industry?Competition Interaction

LI Juan，LUO E-xiang

（Business School，University of?Shanghai for Science?and Technology，Shanghai 200093，China）

Abstract：Knowledge and technology are the?sources of?innovation activities.Obtaining knowledge and technology?through external means such as technology acquisitions is of?great significance for the organization to achieve?innovation.This article，based on the sample of technology?acquisitions data of small and medium-sized manufacturing?enterprises from 2008 to 2014，used panel data random-effect?method to construct the impact model of technology?acquisitions and innovation performance of small and?medium-sized manufacturing enterprises.At the same time，it?discussed the moderating role of institutional environment?and industry competition interaction in the relationship?between technology acquisitions and innovation performance.

The empirical research found that：technology acquisition can?significantly promote the innovation performance of small and?medium-sized manufacturing enterprises;under the moderating?of institutional environment，technology acquisitions will?increase the positive impact on the innovation performance of?small and medium-sized manufacturing enterprises，and?industry competition interaction will weaken the positive?influence of innovation performance of small and medium-

sized?manufacturing enterprises.

Key words：technology acquisitions of SMEs;innovation?performance of SMEs;panel data random effect model;institutional environment;industry competition interaction

0?引?言

中小型制造企業(yè)的發(fā)展越來越受到國家重視，目前，中小型制造企業(yè)占中國注冊企業(yè)總數(shù)的99%以上，與大企業(yè)的壟斷和資本優(yōu)勢相比，中小型制造企業(yè)有更多的創(chuàng)新動力，已經(jīng)在信息網(wǎng)絡(luò)，戰(zhàn)略能源，現(xiàn)代物流和農(nóng)業(yè)等方面取得了巨大的創(chuàng)新突破，但是受資源和專業(yè)分工的影響，中小型制造企業(yè)往往難以擁有創(chuàng)新所需的全部資源，有必要通過并購和合作等開放式創(chuàng)新活動獲取外部補(bǔ)充資源。同時，由于市場競爭日趨激烈，中小型制造企業(yè)引進(jìn)外來技術(shù)，改進(jìn)自身研發(fā)技術(shù)和產(chǎn)品性能，以獲取更高的利潤，獲得競爭優(yōu)勢[1]。但這也會使管理者的注意力偏離自主創(chuàng)新活動，核心知識員工的研發(fā)效率會下降，研發(fā)過程和組織實踐會中斷，從而抑制了企業(yè)的創(chuàng)新績效[2]。如張崢、聶思（2016）[3]發(fā)現(xiàn)技術(shù)并購能對創(chuàng)新產(chǎn)生顯著的正向影響，Kuen-Hung.T，Ming-Hung.H等（2011）[4]也發(fā)現(xiàn)外部技術(shù)并購正向影響產(chǎn)品創(chuàng)新，而Kuen-Hung Tsai和Jiann-Chyuan Wang（2008）[5]探索技術(shù)并購策略與公司績效的關(guān)系時，也發(fā)現(xiàn)技術(shù)并購并不顯著增加公司績效。

因此，并購所得的技術(shù)能否對主并企業(yè)產(chǎn)生積極的創(chuàng)新效果，還是會依環(huán)境而異。從行業(yè)外環(huán)境角度看，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、制度環(huán)境等都可以影響技術(shù)并購與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系，張光曦、方圓（2014）[6]發(fā)現(xiàn)環(huán)境動態(tài)性的高低會影響社會紐帶的破壞和形成，并進(jìn)一步影響被并企業(yè)創(chuàng)新績效，環(huán)境動態(tài)性越強(qiáng)時新社會紐帶的形成對被兼并方企業(yè)創(chuàng)新績效的積極影響越顯著。從行業(yè)內(nèi)環(huán)境角度看，行業(yè)競爭、供應(yīng)鏈、客戶關(guān)系等也會影響技術(shù)并購與企業(yè)創(chuàng)新績效之間的關(guān)系，張慶壘、劉春林（2014）[7]等發(fā)現(xiàn)行業(yè)競爭互動能夠正向調(diào)節(jié)技術(shù)多元化和企業(yè)績效之間的關(guān)系。?文中以中小型制造企業(yè)為研究對象，通過實證分析，探討技術(shù)并購對我國中小型制造企業(yè)創(chuàng)新績效的影響規(guī)律，以及制度環(huán)境和行業(yè)競爭互動的調(diào)節(jié)作用，并為我國中小型制造企業(yè)的發(fā)展及其創(chuàng)新能力的提高提出建議。

1?理論與假設(shè)

1.1?中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效

中小型制造企業(yè)技術(shù)并購可以使企業(yè)快速獲取知識、技能、員工和技術(shù)[8]，并內(nèi)化為自身優(yōu)勢，獲得較好的并購創(chuàng)新績效[9]。技術(shù)知識型員工是企業(yè)競爭力的關(guān)鍵，對中小型制造企業(yè)技術(shù)并購后的創(chuàng)新績效產(chǎn)生決定性作用[10]。

技術(shù)并購作為一種外部創(chuàng)新的方式，它可以幫助中小型制造企業(yè)克服技術(shù)方面的慣性障礙，跨越技術(shù)層級軌道，獲取目標(biāo)企業(yè)的技術(shù)[11]。Karim和Mitchell[12]的研究表明，通過融合并購企業(yè)和被并購企業(yè)的差異化資源，并購可以促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)線的更新。

技術(shù)并購可以幫助中小型制造企業(yè)進(jìn)行方向性調(diào)整，并通過組織進(jìn)行必要的調(diào)整和重構(gòu)，把被并購企業(yè)的研究開發(fā)機(jī)構(gòu)內(nèi)化為自己的研發(fā)機(jī)構(gòu)，從而建立高水平的技術(shù)創(chuàng)新平臺，以實現(xiàn)組織上的協(xié)同。

同時，技術(shù)并購還能夠消除外部專利、專有技術(shù)、信息技術(shù)的不確定性，且更大范圍內(nèi)分?jǐn)傃邪l(fā)的固定成本，增加研發(fā)費(fèi)用總體預(yù)算，進(jìn)而降低中小型制造企業(yè)從事大規(guī)模研發(fā)項目風(fēng)險及交易成本，形成內(nèi)部優(yōu)勢。另外中小型制造企業(yè)通過技術(shù)并購使中間產(chǎn)品在其系統(tǒng)中實現(xiàn)內(nèi)部轉(zhuǎn)移，從而節(jié)省交易成本，降低外部市場不完全帶來的風(fēng)險。但是，企業(yè)實施技術(shù)并購使得管理者稀缺的注意力偏移創(chuàng)新項目，導(dǎo)致研發(fā)流程和組織管理中斷，抑制了中小型制造企業(yè)的創(chuàng)新績效。如果雙方在組織、市場、技術(shù)資源等方面缺乏相似度，導(dǎo)致技術(shù)并購所帶來的創(chuàng)新績效不能被完全獲得，會進(jìn)一步抑制中小型制造企業(yè)技術(shù)并購創(chuàng)新績效。Hitt等（1991）[13]基于美國191家制造企業(yè)的并購事件，發(fā)現(xiàn)并購對企業(yè)的研發(fā)和專利強(qiáng)度都有顯著的負(fù)向影響。

文中據(jù)此提出假設(shè)1a和假設(shè)1b：

H1a：技術(shù)并購會對中小制造企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生正向顯著影響。

H1b：技術(shù)并購會對中小制造企業(yè)的創(chuàng)新績效產(chǎn)生負(fù)向顯著影響。

1.2?制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

制度環(huán)境通常被認(rèn)為是用來建立生產(chǎn)、交換與分配基礎(chǔ)的基本政治、社會和法律基礎(chǔ)規(guī)則[14]。現(xiàn)代制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論指出，制度能夠決定經(jīng)濟(jì)主體行為，創(chuàng)新則會受到企業(yè)和制度環(huán)境相互作用的影響。制度環(huán)境涵蓋資源、法律、政府等方面。良好的制度環(huán)境能提供各種創(chuàng)新所需的資源和法律保障，以刺激各市場經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行創(chuàng)新。莊新霞（2017）[15]等實證發(fā)現(xiàn)制度環(huán)境較好的地區(qū)，其產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平、產(chǎn)業(yè)化體系完善程度以及金融發(fā)展水平較高，企業(yè)的創(chuàng)新投入活動面臨更有利的環(huán)境，創(chuàng)新投入意愿更高。

資源基礎(chǔ)觀強(qiáng)調(diào)企業(yè)擁有的資源對提高企業(yè)創(chuàng)新績效、獲得持久競爭優(yōu)勢具有獨特價值。企業(yè)資源具備價值性、稀缺性、不可模仿和不可替代性[16]。在制度環(huán)境良好的地區(qū)，產(chǎn)品市場和要素市場相對發(fā)達(dá)，擁有高質(zhì)量的教育體系，技術(shù)知識和創(chuàng)新人才等資源相對豐富，金融發(fā)展水平較高，中介機(jī)構(gòu)能提供較完善的知識服務(wù)，主并企業(yè)有機(jī)會獲得更多資源，支持和開展更高效的研發(fā)活動，使更豐富更高精尖的技術(shù)轉(zhuǎn)移回主并公司，最終促進(jìn)主并公司創(chuàng)新績效。?同時，較高的法治水平為中小型制造企業(yè)開展創(chuàng)新活動提供了保障[17]。有效的投資者法律保護(hù)可以控制大股東對技術(shù)并購收益的侵占，還能抑制大股東掠奪公司利益，降低代理成本。La portar（1997）[18-19]等人研究結(jié)果表明法律更好的保護(hù)股東使公司價值升高。

此外，在好的制度環(huán)境背景下，政府對于市場的經(jīng)濟(jì)活動直接干預(yù)減少，中小型制造企業(yè)可以將充分的資源分配到生產(chǎn)研發(fā)領(lǐng)域。中小型制造企業(yè)進(jìn)行尋租行為和建立政治關(guān)聯(lián)的可能性較低，完全可憑借自身實力獲得政府補(bǔ)貼、政府采購、市場準(zhǔn)入等機(jī)會，對中小型制造企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)生激勵作用，從而提升其創(chuàng)新績效[20]。

據(jù)此，文中據(jù)此提出假設(shè)2.

H2：制度環(huán)境顯著正向調(diào)節(jié)技術(shù)并購與中小型制造企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系。

1.3?行業(yè)競爭互動的調(diào)節(jié)作用

企業(yè)的創(chuàng)新戰(zhàn)略效果會受到行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)與其競爭互動的影響。熊彼特的創(chuàng)造性破壞理論指出，競爭對手一定會模仿率先展開行動的企業(yè)的行為并進(jìn)行反擊。Sundaram等（1996）[21]提出了行業(yè)競爭互動的測量方法并定義為CSM（競爭戰(zhàn)略測量），并且進(jìn)一步解釋了CSM就是焦點企業(yè)在行業(yè)內(nèi)競爭對手進(jìn)行并購、合作聯(lián)盟等行動后所采取的反應(yīng)，如果焦點企業(yè)采取并購等相似行為，即進(jìn)行跟風(fēng)式創(chuàng)新，那就是強(qiáng)硬的競爭行為，行業(yè)競爭互動程度高;若不采取相似措施，則是順從式競爭行為，行業(yè)競爭互動程度低。

中小型制造企業(yè)之間的競爭互動，尤其是為了提高創(chuàng)新而針對技術(shù)領(lǐng)域的競爭互動，會影響中小型制造企業(yè)的創(chuàng)新活動和績效。當(dāng)中小型制造企業(yè)進(jìn)行技術(shù)并購，行業(yè)中其他企業(yè)若采取跟風(fēng)方式，那么焦點企業(yè)技術(shù)并購的影響會被削弱;若行業(yè)中其他企業(yè)采取順從式行為，那么焦點企業(yè)很有可能通過技術(shù)并購而獲得自身創(chuàng)新績效的提高。此外，若整個行業(yè)競爭互動程度高，企業(yè)之間的激烈競爭誘發(fā)價格戰(zhàn)，導(dǎo)致中小型制造企業(yè)利潤下降，甚至虧損，影響中小型制造企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的持續(xù)投資關(guān)注，從而制約產(chǎn)品升級。同時，隨著企業(yè)競爭的加劇，為了應(yīng)對短期競爭，中小型制造企業(yè)會把資金與人員投入到宣傳和促銷等營銷領(lǐng)域，而不是通過研發(fā)降低成本以獲得競爭優(yōu)勢[22]。Blundell（1999）[23]發(fā)現(xiàn)較高的市場占有率可以提高創(chuàng)新活動的價值，即行業(yè)競爭較為緩和時，創(chuàng)新活動的價值得以提高。

據(jù)此，文中提出假設(shè)3.

H3：行業(yè)競爭互動對于技術(shù)并購與中小型制造創(chuàng)新績效的關(guān)系有顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng)。

根據(jù)以上假設(shè)，形成文中的概念模型，如圖1所示。

2?數(shù)據(jù)與變量測量

2.1?數(shù)據(jù)來源

文中以中小制造業(yè)企業(yè)發(fā)生的并購事件為研究樣本，檢驗文中假設(shè)。文中所涉及的數(shù)據(jù)來自于國泰安并購研究數(shù)據(jù)庫、國家知識產(chǎn)權(quán)局、深圳證券交易所官網(wǎng)披露的企業(yè)年報。

文中選取國泰安數(shù)據(jù)庫2008—2014年間的并購重組數(shù)據(jù)，篩選發(fā)生在中小制造業(yè)企業(yè)間的數(shù)據(jù)為研究樣本，同時：①選擇已經(jīng)完成并購的公司;②刪除重大資產(chǎn)重組、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)置換、關(guān)聯(lián)交易的公司;③選擇并購公司獲得目標(biāo)公司超過20%股權(quán);④刪除ST，PT類公司;⑤選擇中小型制造企業(yè)為買家的公司。經(jīng)過以上處理，最終獲得了484家公司的741個樣本觀察值，分別來自18個行業(yè)，見表1.

文中在參考現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，控制其他企業(yè)層面的特征變量，包括：企業(yè)規(guī)模，無形資產(chǎn)凈額，資產(chǎn)負(fù)債率，公司成長性，董事會規(guī)模。這些數(shù)據(jù)源于深圳證券交易所披露的企業(yè)年報，系手工整理。

2.2?變量測量

被解釋變量：創(chuàng)新績效（Y）。文中的被解釋變量為主并企業(yè)進(jìn)行技術(shù)并購后的創(chuàng)新績效。衡量企業(yè)創(chuàng)新績效的常見變量有研發(fā)支出、創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)、新產(chǎn)品銷售收入等。由于專利具有的創(chuàng)造性、實用性

和專有性等屬性，可以有效檢驗中小型制造企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，同時考慮到技術(shù)并購后對創(chuàng)新會產(chǎn)生滯后效應(yīng)，因此文中以并購當(dāng)年及并購后2年的專利申請數(shù)之和來衡量。

解釋變量：技術(shù)并購（X1）。文中設(shè)為虛擬變量，參照Ahuja和Katila的研究[24]，如果技術(shù)并購發(fā)生前五年內(nèi)被并企業(yè)獲得過專利，或者技術(shù)并購公告中明確指出獲得某種技術(shù)，就定義為技術(shù)并購并賦值為1，否則為0.

調(diào)節(jié)變量：制度環(huán)境（X2）。一般認(rèn)為，制度環(huán)境可以由市場化程度來衡量[25-26]。文中采用樊綱和王小魯編制的中國市場化指數(shù)，對全國31個省市進(jìn)行了市場化指數(shù)評分，市場化指數(shù)評分越高，該地區(qū)制度環(huán)境越好。

調(diào)節(jié)變量：行業(yè)競爭互動（X3）。文中依據(jù)Huyghebaert和Van de Gucht（2004）的研究[27]，對行業(yè)競爭互動程度的具體計算過程為：

首先考慮行業(yè)內(nèi)每個公司的競爭者，即為相同行業(yè)內(nèi)的其他公司，計算每家企業(yè)的凈利潤，即公司i每年利潤的變化Δπi;

Δπi=本年營業(yè)利潤π（i，t）-上年營業(yè)利潤π（i，t-1）

然后計算公司每年的銷售收入變化ΔSi，以及公司i所有競爭對手產(chǎn)出總和的變化ΔSc;

ΔSi=本年營業(yè)收入S（i，t）-上年營業(yè)收入S（i，t-1）

ΔSc=行業(yè)總收入S-企業(yè)i本年收入Si

最后計算給定行業(yè)內(nèi)所有公司

Δπi/ΔSi和ΔSc之間的相關(guān)系數(shù)來衡量行業(yè)競爭互動程度。

文中所采用的控制變量有企業(yè)規(guī)模、無形資產(chǎn)凈額、資產(chǎn)負(fù)債率、公司成長性、董事會規(guī)模等。企業(yè)規(guī)模（X4）用公司總資產(chǎn)作為公司規(guī)模的衡量指標(biāo)。無形資產(chǎn)凈額（X5）以報表披露的無形資產(chǎn)來衡量。董事會規(guī)模（X6）以中小型制造企業(yè)董事會人數(shù)來衡量。資產(chǎn)負(fù)債率（X7）用中小型制造企業(yè)當(dāng)年的總負(fù)債比上總資產(chǎn)來表示資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)成長性（X8）以營業(yè)收入增長率計算。

2.3?模型估計

文中采用Stata 14.0對面板數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行估計，來檢驗所提出的假設(shè)。首先采用隨機(jī)效應(yīng)和固定效應(yīng)面板回歸模型來驗證假設(shè)，然后進(jìn)行Hausman檢驗，檢驗結(jié)果p>0.05，最終選擇隨機(jī)效應(yīng)面板回歸模型進(jìn)行估計，具體模型如下

Y=exp（β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4 X4+β5X5+β6 X6+β7 X7+β8X8+β9X1*X2+β10X1*X3+ε）（1）

其中：Y為因變量企業(yè)創(chuàng)新績效;X1為技術(shù)并購;X2為制度環(huán)境;X3為行業(yè)競爭互動;X4為總資產(chǎn);X5為無形資產(chǎn)凈額;X6為董事會規(guī)模;X7為資產(chǎn)負(fù)債率;X8為企業(yè)成長性;βi為各變量系數(shù);ε為誤差項。

3?研究結(jié)果

3.1?樣本的描述性統(tǒng)計

樣本的描述性統(tǒng)計見表2.

3.2?回歸結(jié)果

用面板數(shù)據(jù)隨機(jī)效應(yīng)分析法進(jìn)行處理，回歸結(jié)果見表3.

表3中，模型1為控制變量的回歸結(jié)果，包括企業(yè)規(guī)模、無形資產(chǎn)凈額、資產(chǎn)負(fù)債率、公司成長性及董事會規(guī)模。模型2加入了技術(shù)并購，回歸結(jié)果顯示，中小型制造企業(yè)實施技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著的正向影響（β=95.93，p<0.001），假設(shè)H1a得到驗證，假設(shè)H1b未得到驗證。模型3將制度環(huán)境與技術(shù)創(chuàng)新的交叉項納入模型，檢驗制度環(huán)境對中小型制造技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果顯示，制度環(huán)境顯著正向調(diào)節(jié)中小型制造技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的關(guān)系（β=34.10，p<0.05），假設(shè)H2得到驗證。模型4將行業(yè)競爭互動與技術(shù)創(chuàng)新的交叉項納入模型，檢驗了行業(yè)競爭互動對中小型制造技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的調(diào)節(jié)作用，結(jié)果顯示，行業(yè)競爭互動顯著負(fù)向調(diào)節(jié)中小型制造技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的關(guān)系（β=-266.14，p<0.05），假設(shè)H3得到驗證。

制度環(huán)境的調(diào)節(jié)作用如圖2所示，當(dāng)制度環(huán)境評分高時，中小型制造企業(yè)技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生正向影響;當(dāng)制度環(huán)境評分低時，中小型制造企業(yè)技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生的正向影響減小。行業(yè)競爭互動的調(diào)節(jié)作用如圖3所示，當(dāng)行業(yè)競爭互動程度低時，中小型制造企業(yè)技術(shù)并購對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生正向影響;當(dāng)行業(yè)競爭互動程度高時，中小型制造企業(yè)技術(shù)并購對創(chuàng)新績效產(chǎn)生的正向影響明顯減弱。

3.3?穩(wěn)健性檢驗

在上節(jié)的回歸分析中，明確了中小型制造企業(yè)技術(shù)并購會顯著積極影響中小型制造企業(yè)創(chuàng)新績效，且制度環(huán)境在中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效中會產(chǎn)生正向調(diào)節(jié)效應(yīng)。為了進(jìn)一步檢驗該模型的準(zhǔn)確性，文中根據(jù)樊綱、王小魯?shù)热司幹频摹妒袌龌瘓蟾妗罚瑢⒅贫拳h(huán)境分成以下5個分指標(biāo)，分別檢驗每一個指標(biāo)的調(diào)節(jié)程度：產(chǎn)品市場的發(fā)育程度X9，要素市場的發(fā)育程度X10，市場中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境X11，政府與市場關(guān)系X12，非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展X13.采用Stata 14.0，進(jìn)行回歸后所得的結(jié)果見表4.

表4中，模型5顯示了關(guān)于產(chǎn)品市場的發(fā)育程度（X9）的調(diào)節(jié)效應(yīng)并不顯著，說明產(chǎn)品市場的發(fā)育程度對于中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效之間的關(guān)系未起到明顯的調(diào)節(jié)作用;模型6顯示了產(chǎn)品市場的發(fā)育程度（X10）對于中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效之間的關(guān)系起到明顯的正向調(diào)節(jié)作用;模型7顯示了關(guān)于市場中介組織的發(fā)育和法律制度環(huán)境（X11）對于中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效之間的關(guān)系起到明顯的正向調(diào)節(jié)作用;模型8顯示了政府與市場關(guān)系（X12）對于中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效之間的關(guān)系未起到明顯的調(diào)節(jié)作用;模型9顯示了非國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展（X13）對于中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效之間的關(guān)系起到明顯的正向調(diào)節(jié)作用。

4?結(jié)?語

文中的研究結(jié)果表明中小型制造企業(yè)技術(shù)并購能有效促進(jìn)創(chuàng)新績效。中小型制造企業(yè)往往處于技術(shù)的探索階段，它們十分依賴核心技術(shù)能力和團(tuán)隊，因此，為了培養(yǎng)核心能力，中小型制造企業(yè)可以通過技術(shù)并購，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，獲得協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)而實現(xiàn)創(chuàng)新水平的提升。

文中的研究結(jié)論也顯示制度環(huán)境正向調(diào)節(jié)中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的關(guān)系，行業(yè)競爭互動負(fù)向調(diào)節(jié)中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效的關(guān)系。可見，行業(yè)內(nèi)和行業(yè)外環(huán)境都會對中小型制造企業(yè)技術(shù)并購與創(chuàng)新績效之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。為了提升中小型制造企業(yè)的創(chuàng)新能力，建議地方政府創(chuàng)造良好的地區(qū)制度環(huán)境，加強(qiáng)法制建設(shè)，建立公平公正的競爭環(huán)境，引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為。同時，中小型制造企業(yè)可以通過建立預(yù)測機(jī)制來提高企業(yè)對行業(yè)環(huán)境變化的敏感性。

文中構(gòu)建的模型進(jìn)一步豐富了企業(yè)并購和創(chuàng)新理論，并對于中小型制造企業(yè)技術(shù)并購起到一定的指導(dǎo)作用和參考價值。但是文中只采用了專利申請數(shù)作為創(chuàng)新績效的衡量指標(biāo)，之后可以進(jìn)一步進(jìn)行創(chuàng)新績效的其他可衡量指標(biāo)的研究。

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（責(zé)任編輯：王?強(qiáng)）