股市如何有效運轉

本組文章通過對股市的價值、搭便車問題，以及主要的監管形式的探討，讓大家了解股市是如何有效運轉的。

首先，股市到底是干什么的？第一，它可以幫企業融資，但這不是它最重要功能，更不是唯一功能。第二，他可以激發創業創新。第三，它可以給社會各群體和家庭提供配置未來收入與風險的工具。最后，它的定價信號功能對全社會經濟資源的跨行業、跨企業配置至關重要。

其次，隨著股市的發展，股市中出現了上市公司股權分散，股東數量增多，搭便車程度日益嚴重的問題。雖然投資者擁有很多法律法規武器去保護自己的權益，但實際上投資者缺乏行動的激勵，更會選擇搭便車。如果投資者不能也不會去保護自己，誰來約束上市公司，使他們不至于太過分，讓股市多少能運轉呢？是靠法院還是證監會呢？證券市場的執法與監管責任應該如何在行政和法院之間分配？

最后，對這些問題，大致有三種解決方案。第一，沒有證監會這樣的行政監管機構，只有法院被動地監督證券市場行為并設立規矩。資本市場全是靠“純法院”模式發展的。第二，由于上市公司像是大鍋飯，一般股東沒有過問公司或保護自己權益的激勵，而法院只有股東訴訟之后才能介入，“純法院”模式必然帶來證券欺詐沒人過問的局面，由此證監會逐步出現，“純法院”模式也逐步轉變到“行政加法院”的監管模式。第三，證券市場從一開始就是“純管制”模式，由證監會對股市的方方面面做管制，也代替投資者做各種判斷、篩選和執法，法院和立法的介入很有限，這也是中國目前的模式。