美國人怎么管養老錢

宋怡青

人口老齡化是全球性問題。早在上世紀40年代，美國就開始進入老齡化社會，遭遇了養老金不足、政府負擔重等一系列困境，經過長期發展和不斷改革，現已建立起全球最為成熟和完善的養老金體系之一。

根據美國投資公司協會及美國社保部門的統計數據，截至2017年底，美國養老金整體資產規模約為31萬億美元，覆蓋全國95%以上的人口。

美國的養老金體系模式，近年來被越來越多的國家所借鑒。其養老金體系由三大支柱組成。第一支柱為政府強制的社會保障基金，覆蓋全美絕大部分就業人口，提供最基本的退休生活保障。第二支柱是雇主養老金計劃，由雇主出資，帶有福利色彩。第三支柱則是個人養老金，它是由個人自愿參與、自行管理、聯邦政府提供稅收優惠的補充養老金計劃。

美國養老金體系充分體現了市場的作用。美國社保部門的數據顯示，第二、三支柱在整個養老資產中的占比超過90%。全美超過55%的家庭擁有雇主養老金計劃，超過35%家庭持有一個以上的個人退休賬戶。

稅收優惠、多樣的投資選擇、“謹慎人”監管原則構成了美國養老金體系的核心，也為其完善和發展提供了支撐。

三支柱模式

美國在社會保障體制中所遵循的原則不是全面“福利國家”，而是“幫助自助者”。這一方面節省了社會保障基金的支出，防止其過度成為財政負擔；另一方面降低了工作者依賴社保的機會成本，促進了其對經濟增長的貢獻。

第一支柱的社會保障基金是美國退休人員最基礎的養老保障收入來源。社會保障基金采用現收現付制，基金收入實施全國統籌，由雇主和雇員共同繳納。

目前，美國的法定稅率標準為雇員繳納6.2%、雇主繳納6.2%。截至2017年底，美國社會保障基金總資產為2.79萬億美元，占養老金總資產的比例約為10%。

為了保障資金安全，美國的社會保障基金自創設以來一直堅持不入市，并規定當年收支結余只能投資財政部特別發行的國債，因此收益率比較固定，也相對較低。

第二支柱的雇主養老金計劃，包括由聯邦、州和地方政府為雇員提供的公共部門雇主養老金計劃和企業雇主養老金計劃。截至2017年底，雇主養老金計劃資產為16.64萬億美元，占養老金總資產的53.5%。

雇主養老金計劃可以入市投資，目前的投資重點是公募基金。個人可以隨時查閱自己賬戶的積累額并靈活選擇投資基金類別。

作為第三支柱的個人養老金，主要包括個人退休賬戶（IRA）和商業養老保險。截至2017年底，個人養老金資產為11.5萬億美元，占養老金總資產的36.7%。

個人養老金在美國發展的歷程并不長。1974年，美國頒布《雇員退休收入保障法案》，一方面鼓勵沒有雇主養老金計劃的雇員通過基金公司、商業銀行、保險機構等金融機構開立稅收遞延型退休儲蓄賬戶；另一方面允許退休人員和變動工作的人員把雇主養老金計劃資產轉存至個人退休賬戶中。

與前兩大支柱相比，個人養老金的投資自由度更高，它可以委托金融機構投資股票、債券、基金、年金保險等金融資產，也可以投資不動產等。

得益于美國過去數十年的金融市場環境，個人養老金成長飛速，成為美國養老金體系的重要組成部分。

稅收優惠推動

美國養老金稅優政策的出臺，推動了第二、三支柱的跨越式發展。

自20世紀70年代開始，美國先后出臺了《雇員退休收入保障法案》和《國內稅收法》給予第二、三支柱的養老金計劃合法稅優遞延額度。

2006年，美國勞工部又頒布了《養老金保護法案》，針對第二、三支柱的發展瓶頸，在稅收領域再進行了一系列優惠改革。

總體來說，針對第二支柱的雇主養老金計劃，美國的雇主與雇員兩方面都有稅收優惠。雇主可根據繳費金額的特定比例，選擇抵扣企業所得稅。這極大激勵了雇主為雇員設立養老金計劃。

雇員最基本的稅收優惠就是遞延納稅。雇員向雇主養老金計劃的個人賬戶注入資本時，可享受免征當期個人所得稅的優惠。個人賬戶的投資收益同樣免征當期個人所得稅。雇員退休領取養老金時再統一征稅。延遲納稅的意義在于將個人賬戶增值的大部分收益讓利給了個人。

美國對于雇員提取上述賬戶的養老金也有一定限制，即在59.5歲以前，個人原則上不能提取，否則要繳納10%稅收作為懲罰。

第三支柱的個人退休賬戶（IRA）也有遞延納稅的優惠。即個人向賬戶注入資金和賬戶運營取得的收益免征當期個人所得稅，納稅將延遲到領取環節。

為了公平起見，美國的個人退休賬戶每年繳納費用有最高限額規定。而且當個人年收入水平超越一定限額時，將不能享受稅收優惠。

“謹慎人”監管

在美國的整個養老金體系中，除了對第一支柱實施嚴格監管之外，其余皆采取“謹慎人”監管原則，即不對資產投資設定太多的比例監管要求，賦予不同養老金賬戶更多的自主權，各養老金管理機構可自行進行最優化配置，以實現風險與收益的最優平衡。

第一支柱的社會保障基金，其監管機構為美國勞工部雇員待遇保障局。社會保障基金只允許持有本國特別國債。

第二、三支柱的養老金計劃一般會委托保險公司等金融機構進行投資，對此類投資機構，政府分為普通賬戶和獨立賬戶年金保險，實行差異化監管。

普通賬戶的風險由保險公司承擔，聯邦政府更注重對保險公司償付能力的監管，對大類資產的投資比例沒有強制要求。

對于獨立賬戶，美國各州政府實施獨立監管，差異較大。一般來說，對于投資債券、權益類產品比例無限制，但是對不動產、境外投資多持謹慎。

在“謹慎人”監管原則下，美國第二、三支柱的養老資產積極入市，與資本市場實現良性循環。這使第二、三支柱的投資取得巨大發展，進而完善了養老金制度。與此同時，養老金等長期資產的入市也成為美國資本市場穩定的基石。

本世紀以來，全球化分散投資成為主流趨勢，美國第二、三支柱也加大了海外資產的配置力度，配置領域主要包括海外股票、債券和私募股權投資等。截至2017年底，美國第二、三支柱持有境外權益資產比例均在13%左右。（作者為該刊記者）

（本組文章均摘自《財經國家周刊》2019年第3、4期〈合刊〉）