這次中美貿易磋商有何不一樣？

郭強

2019年2月14日至15日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴，在北京與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方在不久前華盛頓磋商的基礎上，就共同關注問題進一步深入討論。美方工作團隊在2月11日提前抵京。

自2018年3月23日美國發布對華“301調查報告”，宣布因知識產權侵權問題計劃對從中國進口的500億美元商品征收關稅并實施投資限制起，中美貿易摩擦已持續了近一年，期間既有美國頻頻發難包括限制中興通訊和華為的業務拓展等，也有中國方面的積極溝通磋商。細數下來，中美正式的雙邊磋商已進行了七輪對話磋商：包括2018年5月2次，6月1次，8月1次，12月1次，2019年1月2次。其中，中美雙方元首在布宜諾斯艾利斯舉行的G20峰會期間會晤意義重大，元首指示，雙方經貿團隊加緊磋商，推動雙邊經貿關系盡快回到正常軌道。此后的談判氛圍便逐步回暖，2019年1月初的磋商甚至比預定時間延長了一天。

回顧中美近期的談判過程，2019年1月7日至9日的中美北京磋商時間比原來預定的時間延長了一天，時間的延長至少可以說明三個問題：一是雙方的態度都是積極的；二是至少有一方的提議調起了另一方的胃口；三是雙方的分歧雖然較大，但有談攏的可能。而在兩國首腦布宜諾斯艾利斯會晤之前，有外媒報道，雙方談判的氣氛是較為壓抑的。1月初的談判結束后，劉鶴副總理隨即于1月30日赴美談判并會見特朗普，從網絡上流出的視頻來看，雙方的談判是在互相尊重和充滿誠意的氛圍中進行的。1月底談判結束后，市場預期明顯轉為樂觀，金融市場隨之做出反應。

那么再來看看2月14日展開的談判有何不同。有媒體報道，此次訪京的美方工作人員隊伍龐大，有將近60人，比1月7日的24人翻了不止一倍。加之離3月1日加征關稅的最后時間僅隔半月，筆者做推斷：一是可以看出美方對此次磋商的積極態度與足夠重視；二是磋商團人數較多，可以判斷美方或派出較多技術型官員參與談判，目的是為了敲定更多談判細節；三是基于上述第二點判斷，可以認為中美可能已達成框架性協議，本次磋商重在細節。

本次談判也許是3月1日加征關稅時間節點前的最后一次談判，因此，其在本次中美貿易摩擦中的重要性不言而喻。若本次談判達成協議，那將是新一輪中美博弈的開始。若本次談判仍未達成協議，則會對市場情緒造成較大沖擊，金融市場的大幅波動也在所難免。

本次中美貿易摩擦中，美國以常規貿易為借口和抓手，多次主動出擊，以經貿問題為名行全面戰略遏制之實；而中方從未主動出手，只是被迫做出相應反制。

筆者預計本次談判完成后，雙方大概率在商品貿易方面達成協議，同時也會繼續通過延后休戰期的方式來進行下一步磋商。具體達成的協議會對中美經濟產生何種實質性影響，等協議公布后再做判斷，但至少中國又能迎來一段外圍環境相對穩定的發展期。

當然，盲目樂觀也并不可取，畢竟特朗普善變。反過來，我們不妨看看風險資產的表現，美股自2018年12月26日以來便持續反彈，并突破了下跌通道的上軌；A股2019年以來也表現強勁，創2018年10月11日以來新高。也許美聯儲放緩加息節奏是影響股市回暖的主要因素之一，但隨著關鍵時間點的臨近，若市場認為中美最終無法達成協議，那么美股和A股還會這么走嗎？

（摘自《證券市場周刊》2019年第5期。作者單位：中國建設銀行金融市場部）