電網設備制造企業發展環境及財務風險淺析

鐘佳萌

摘要：本文對電網上市公司進行總體分析，首先從電網設備概況和分類切入，對電網設備制造業發展環境進行分析，包括了發展背景和行業特征。然后從總體情況、上市時間、實際控制人類型及業務分離幾方面，對電網設備上市公司進行了總體分析。為電網設備制造企業財務風險研究奠定基礎。

關鍵詞：電網設備;財務風險;制造企業

一、電網設備制造業發展環境分析

（一）電網設備制造業行業發展背景

近年來，電網智能化趨勢愈發明顯，智能電網有著高可靠性及高自動化率的特征，但由于我國電網設備行業發展質量及運營效率尚存在諸多不足，缺乏技術核心競爭力，部分核心原材料、零部件依賴于進口。因此，我國電網建設雖然已經取得長足進步，但智能化水平以及自動化覆蓋率低仍然無法達到預期，有待進一步升級換代。高端產能不足而低端產能過剩的問題亟待解決[1]。

（二）電網設備制造業特點分析

1.以供應鏈下游企業（即電網企業）為核心

由于電網行業的壟斷特性，電網設備制造行業與傳統的制造業在供應鏈上所處的地位有著較大的差異，電網公司作為供應鏈下游企業，在整個電網物資供應鏈中處于核心主導地位，對電網設備制造商有著極強支配能力。許多設備需求往往來源于電網企業的發展方向以及政策導向。

2.周期性強

電網投資具有周期性。國家能源局公布的2011年至2018年8年間電網基建投資完成額可知2011年以來，電網投資總體上呈現升趨勢，但增長率經歷低一高一低的周期波動。其中2016年，電網基建投資額增長最大，較2015年增長823億元，且增長率最高達到了17.88%，但2017年電網基建投資首次出現負增長，較2016年減少111億元，同比下降2.05%。由此可見雖然電網投資呈現逐年上升趨勢，但周期性波動較為明顯。

3.存在一定進入壁壘

資金壁壘較高，電網設備制造行業作為制造業的重要組成部分，同樣屬于資本密集型產業，前期投資量大，所需的技術裝備設施多，并且資金周轉較慢，投資回報周期長。另外，技術壁壘較高，電力設備制造涵蓋電氣理論、機械設計、通信等多種技術，設備研發難度大、集成度高、工藝要求更精細。

二、電網設備上市公司概況分析

（一）總體情況

本文以2012年至2017年電網設備上市公司年報數據為樣本。按照“申萬”行業分類電氣設備中，電氣自動化設備和高低壓設備界定為本文中所指電網設備研究范疇。截止2018年底，電網設備上市公司共109家，其中上交所和深交所主板共43家，深交所創業板29家，深交所中小板37家電網設備上市公司分別在上交所/深交所主板、深交所中小板、深交所創業板呈現出均勻分布，幾乎是三足鼎立的情況。其中上交所/深交所主板占比較大，為39%，中小板占比34%，創業板占比27%。

（二）上市時間

從公司上市時間來看，以五年為一個觀測期，2000年及以前電網設備制造企業上市公司較少，僅為10家;2001年至2005年5年間，電網設備制造企業上市的同樣僅10家;2006年至2010年電網設備制造企業上市速度明顯加快，以前所未有的速度增長，5年間共36家企業成功上市;2011年至2015年，電網設備制造企業上市步伐較前階段保持平穩，共有34家企業上市;2016年至2018年，電網設備制造企業上市數量呈現下降趨勢，上市企業僅20家。

（三）實際控制人類型及業務分類

從實際控制人類型來看109家企業中只有17家企業實際控制人為國有，國有控制人占比僅為15.60%，其余均為自然人控股。從公司從事的業務來看，電網設備制造業根據電網建設所需物資主要細分為八個小類，分別是：高壓設備、中壓設備、低壓設備、線纜部件及其他、工控自動化、電網自動化和計量儀表。從各個類別分布來看，線纜部件及其他公司數量最多，這是由于線纜部件等物資由于技術含量較低、制造工藝較為簡單，進入門檻較低，許多初涉電網行業的供應商主要選擇從這類物資起家較為容易。

三、電網設備制造企業財務危機的分析

（一）電網企業視角的電網設備制造商財務危機

電網的及時建設和安全運行離不開電網設備的及時和高質量供應。而電網設備制造企業可能由于自身經營或外部環境的因素影響，產生不同程度的現金流危機、財務危機，從電網企業的角度來看，電網設備供應商的財務危機主要表現為兩大方：

1.供貨不及時，延遲交貨或斷供。由于電網設備制造業是資本密集型產業，其生產過程中占用資金量較大，若企業由于自身經營不善或外部原因造成產能安排不合理，資金鏈短缺，則直接影響企業的生產，對于電網企業來說就體現為供貨不及時，甚至斷供。如年青島遠征出現的鐵塔斷供，就是由于其內部經營不善，企業進入破產流程所致。

2.偷工減料，以次充好，造成電網設備質量問題。電網設備質量是影響電網運行的重要因素，電網企業設立了專門的質量監督部門，針對采購的設備進行監造、出廠試驗監督和現場抽檢。但是盡管這樣，還是有部分企業存在質量不合格被通報的情況，造成質量不合格的原因多數是企業為了降低生產成本，偷工減料、以次充好，致使設備達不到技術標準。

（二）電網設備制造企業財務風險管理中的主要問題

1.客觀原因造成存貨滯壓[2]。電網設備制造企業屬于典型的資本密集型企業，電力設備生產需要投入大量的資金購買生產設備，固定資產投入大，且電網設備普遍價值偏高。由于電網建設過程中收貨時間存在一定的不確定性，可能造成企業資金的大量占用，到期債務無法及時償還，造成企業資金周轉困難。

2.現金管理薄弱。研究表明，大量公司破產的主要原因是現金流短缺導致的資金鏈斷裂。企業管理者應注重流量上財務管理，現金流不足，對到期債務的償還能力將會下降，無法及時償還到期債務則可能造成財務危機。

3.缺乏核心競爭力。是企業的沒有建立起核心競爭力，企業的發展往往依托于其建立的核心競爭力產生的主營業務收入，這是企業生存和發展的基石[3]。對于電網設備來說，大部分設備需要的技術水平較高，具有天然的核心競爭力，但部分中低壓設備以及電纜、鐵塔等技術要求較低的設備則很難找到競爭優勢，進入壁壘低，競爭較為激烈。

參考文獻：

[1]陳麒.智能電網中電力設備及其技術發展分析[J].中國高新科技，2019（2）：33-35.

[2]王竹泉，王苑琢，王舒慧.中國實體經濟資金效率與財務風險真實水平透析——金融服務實體經濟效率和水平不高的癥結何在？[J].管理世界，2019（2）：58-73.