人民幣實(shí)際有效匯率變動的宏觀分析

蔣黎利

摘要：本文通過分析近年來中國與主要貿(mào)易合作伙伴國的貿(mào)易額以及匯率，計算得出中國的實(shí)際有效匯率，通過對計算結(jié)果的分析比較，進(jìn)而研究了人民幣實(shí)際有效匯率對國際貿(mào)易和國內(nèi)制造業(yè)的影響。

關(guān)鍵詞：人民幣實(shí)際有效匯率;對外貿(mào)易;國內(nèi)制造業(yè)

在與外貿(mào)伙伴進(jìn)行國際貿(mào)易往來時，匯率的制定與選擇成為了一個首要考慮的問題。我們往往希望出大于進(jìn)，實(shí)現(xiàn)凈出口。而增加出口則需要靠降低國內(nèi)商品價格來實(shí)現(xiàn)，即本幣貶值，促進(jìn)出口。然而人民幣匯率持續(xù)貶值，會使國際資本投資者產(chǎn)生悲觀預(yù)期，導(dǎo)致其大量拋售在中國的股票、房產(chǎn)等。本幣應(yīng)該貶值到何種程度是一個需要嚴(yán)謹(jǐn)考慮的問題，而匯率不僅影響了對外貿(mào)易，對國內(nèi)的制造業(yè)也起到了一定程度的影響

一、人民幣實(shí)際有效匯率對國際貿(mào)易的影響

2014年的中國與主要貿(mào)易合作伙伴的貿(mào)易數(shù)據(jù)為：（見表1）

2014年和2015年各個國家和地區(qū)貨幣兌人民幣的匯率分別為：（見表2）

以2014年為基期。計算人民幣對歐元、美元、港幣、日元、韓元、澳元的有效匯率為：EER=26.91%*0.1446/0.1223+24.28%*0.1606/0.1628+16.45%* 1.2447/1.2623+13.67%*19.42/17.18+12.7 1%* 180.65/ 178.57+5.99%*0.2118/0.1970=106.7396

有效匯率為106.7396，>1000人民幣升值，這源于日益擴(kuò)大的貿(mào)易順差，從某種程度上來講卻是一種失衡，對于大多數(shù)國家而言，都希望出口能夠大于進(jìn)口，即來自于世界其他國家的收入要大于向世界其他給國家的支付。有的國家持續(xù)順差，如中國，因而導(dǎo)致了本幣的持續(xù)升值，而有的國家，如美國，居高不下的財政赤字，迫切需要解決辦法，頻頻施壓人民幣升值。經(jīng)濟(jì)全球化講世界經(jīng)濟(jì)連接成一個有機(jī)整體，一國貿(mào)易順差必導(dǎo)致其對手國貿(mào)易逆差，而貿(mào)易平衡最為可貴。中國長期貿(mào)易盈余，應(yīng)該通過人民幣升值的方式減少順差，而表中數(shù)據(jù)也提供了正確的解決之道。應(yīng)該進(jìn)口歐盟、美國、中國香港特區(qū)、日本、韓國、澳大利亞的商品。

二、人民幣實(shí)際有效匯率對國內(nèi)制造業(yè)的影響

企業(yè)構(gòu)成了一國經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，企業(yè)績效也影響著整個國家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，因此，分析人民幣實(shí)際有效匯率對國內(nèi)企業(yè)績效的影響顯得尤為必要。由第一部分得出的人民幣升值結(jié)論對于國內(nèi)制造業(yè)的影響可從以下進(jìn)出口方面的損益來探討。首先，出口方面，人民幣升值提高了本國產(chǎn)品以外幣表示的價格，本國商品在國際市場上相對昂貴，負(fù)向影響企業(yè)績效;進(jìn)口方面，人民幣升值降低了以本幣表示的進(jìn)口中間品成本價格，可以購買到較從前更多的原材料，正向影響企業(yè)績效;進(jìn)口競爭方面，人民幣升值降低了進(jìn)口產(chǎn)品的價格，國內(nèi)產(chǎn)品市場面臨更大的競爭壓力，負(fù)向影響企業(yè)績效。

此外，制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也需要關(guān)注。在當(dāng)前的開放經(jīng)濟(jì)下，中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和發(fā)展的動力很大程度上來源于制造業(yè)外向型產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展。人民幣匯率作為重要的計價標(biāo)準(zhǔn)，其變動會通過影響制造業(yè)企業(yè)利潤、對外貿(mào)易、國際資本流動來影響中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。如果國外某一耐用消費(fèi)品價格低且質(zhì)量好，國內(nèi)居民必定紛紛購買該耐用消費(fèi)品，資本流出，人民幣貶值。這將刺激國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)類似性價比的耐用消費(fèi)品，或在既定質(zhì)量下降低價格，或在既定價格上提高質(zhì)量，逐漸將資本吸引回國內(nèi)，人民幣停止貶值;再比如，國外市場出現(xiàn)了國內(nèi)市場上尚未生產(chǎn)出來的新品種，也會刺激國內(nèi)企業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)生產(chǎn)該商品。凡此種種皆表明了人民幣有效匯率的變動對國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。

三、總概分析

人民幣匯率應(yīng)保持平穩(wěn)，雖然本幣貶值會促進(jìn)出口進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易順差，但是J曲線也告訴我們匯率的貶值對出口的促進(jìn)有一個緩沖的過程，在這個過程中，國內(nèi)人民會遭受本幣貶值帶來的種種不便。人民幣匯率制度改革勢在必行。人民幣匯率制度改革有利于減少貿(mào)易制裁并改善貿(mào)易環(huán)境。近年來由于我國對主要貿(mào)易伙伴國的貿(mào)易順差非常大，所以這些主要貿(mào)易國就以操縱匯率、搞外匯傾銷為由對我國進(jìn)行攻擊和報復(fù)。他們要求人民幣升值并采取浮動的匯率制度，否則就加收關(guān)稅、限制紡織品配額等等來進(jìn)行貿(mào)易制裁。但在其他經(jīng)濟(jì)條件不變的情況下，包括世界經(jīng)濟(jì)整體形式良好，單單是人民幣匯率的升值對我國貿(mào)易雙順差的改變作用是值得懷疑的。

國內(nèi)制造業(yè)方面，匯率上升總體而言影響國內(nèi)企業(yè)績效，人民幣匯率應(yīng)適當(dāng)適時貶值。中國制造業(yè)企業(yè)應(yīng)該提高集中度，提高制造業(yè)企業(yè)的整體實(shí)力;制定技術(shù)創(chuàng)新政策;積極推動人民幣作為制造業(yè)的國際計價結(jié)算貨幣。長期以來我國出口產(chǎn)品自有品牌少，企業(yè)賺取的只是少量的加工費(fèi)，經(jīng)濟(jì)效益低下，可持續(xù)能力和自主創(chuàng)新能力比較弱。我國必須努力改變目前的出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，降低出口商品的國外需求彈性，在國際貿(mào)易中爭得更加主動的地位。

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