基于模糊綜合評價法的上市公司財務質量評價研究

樊笑笑

【摘 要】財務與會計的信息作用和控制作用對現代企業的管理越來越重要，特別是當前市場競爭激烈，對企業財務質量的分析與研究成為上市公司獲知經營狀況、提高經營水平的有效方法。文章以鳳凰光學股份有限公司為案例，應用模糊綜合評價法對企業近5年公開披露的財務數據進行研究，從盈利能力、償債能力、運營能力、發展能力4個方面構建企業財務質量評價指標體系，并建立相應的評價矩陣，對鳳凰光學股份有限公司財務質量進行綜合評價并得出結論。

【關鍵詞】財務管理;財務質量;模糊綜合評價法

【中圖分類號】F279 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2019）08-0291-03

當前，伴隨著我國經濟全球化的快速推進，商業市場的競爭壓力逐漸增大。全球化形勢下，企業的經營管理和發展受到多方面復雜因素的影響，諸如市場風險、管理漏洞、融資失敗等，都會在很大程度上給企業的經營與發展帶來巨大的危機。但作為生產或銷售產品并得到經濟報酬的現代企業而言，實施好財務管理能保證企業健康發展，也意味著企業的資金收入和成本支出可以得到科學的管理。鳳凰光學股份有限公司（簡稱鳳凰光學）是我國重點高新技術企業、中國最大的光學儀器生產商。作為中國光學行業第一家上市公司，對鳳凰光學的市場經營過程中的財務質量進行評價與研究具有一定的經濟價值，可以用于指導企業建設財務管理體系，提高經營績效。

1 財務質量及財務質量評價體系概述

1.1 財務質量的概念

當前，對財務質量的定義普遍與上市公司的業績混淆，由于上市公司的經營環境較為復雜，業績與財務質量的直接關系愈發不明顯，因此本文的研究更偏重于認為財務質量為財務狀況的質量，即企業財務資源及其所產生的財務效果滿足規定或潛在需要的特征及特性的綜合。

1.2 財務質量評價體系指標要素

一般而言，針對企業財務質量進行分析的主要數據來源為上市公司的財務報表，而其中尤以盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力的分析最為重要。本文按照財務質量構成要素，設置針對鳳凰光學財務質量評價體系的指標要素。基于上述分析，本文建立3級指標體系用于評價企業的財務質量（見表1）。

針對上述評價指標，確立評價指標集U={U1，U2，U3，U4}，再進一步細分為3個子指標集，分別對應企業財務管理的能力（財務質量），記為U1={Ui1，U2…Uij}，i=1，2，3，4…n;j=1，2，3，4…n。

2 基于模糊綜合評價法的鳳凰光學財務質量評價

2.1 數據獲取及評價指標的因子分析

本文研究所需的企業財務數據均來自鳳凰光學（股票代碼：600071）2013—2017年5個報告期內披露的利潤及營業收入、成本投入情況。

本文使用SPSS22.0作為數據處理工具對企業財務質量評價指標進行因子分析，在具體操作時分別做KMO檢驗和巴特利特球度檢驗，若KMO值范圍高于0.9，說明數據非常適合因子分析;0.8～0.9表示數據適合做因子分析;0.7～0.8表示數據可以做因子分析;0.6～0.7表示勉強能做因子分析;0.6以下則說明數據不適合做因子分析。Bartlett P值近似為0，說明可以進行因子分析。

（1）企業財務質量評價指標因子分析。根據表2中的數據顯示，該指標KMO值為0.759，巴特利特球度檢驗統計量的結果為156.124，顯著性為不顯著，適宜做因子分析（見表3）。

根據表3的因子得分系數矩陣可以得到因子表達式：

F 1=0.802U11+0.786U12+0.748 8U13（1）

（2）企業償債指標因子分析。根據表4的數據可以看出，該指標KMO值為0.693，巴特利特球度檢驗統計量的結果為148.814，顯著性為不顯著，適宜做因子分析。

根據表5的因子得分系數可以得到因子表達式：

F 2=0.860U21+0.838U22（2）

（3）營運能力指標因子分析。根據表6的數據可以看出，該指標KMO值為0.789，巴特利特球度檢驗統計量的結果為260.463，顯著性為不顯著，適宜做因子分析（見表6）。

表7的數據顯示，影響企業營運指標的2個可測變量，經因子分析后得出一個因子，可以解釋原有變量66.039%的方差，可測變量的因子載荷系數均高于0.7，表示影響企業營運的可測變量結構設置得比較合適。

根據表7的因子得分系數矩陣可以得到因子表達式：

F 3=0.790U31+0.761U32+0.735U33（3）

（4）企業成長能力發展潛力指標因子分析。根據表8中的數據，巴特利特球度檢驗結果為93.203，相應的顯著性為0，低于0.05，因而企業成長能力指標同樣適宜做因子分析（見表9）。

表9顯示兩項因子載荷系數均高于0.9，表明該指標效度較好。

根據表9的因子得分系數矩陣可以得到因子表達式：

F 4=0.906U41+0.906U42（4）

2.2 優先判斷矩陣的建立

應用模糊層次分析法時需要建構底層因素對上層因素的相對重要性矩陣，以此評判處于低層的元素對上層元素的影響性和重要程度。本文在建構優先判斷矩陣時選擇了三標度法，因素值做如下處理：

fij=10.50

當fij=1時，表示因素i比因素j重要。當fij=0.5時，表示因素i與因素j同等重要。當fij=0時，因素j比因素i重要。

在進行判斷時求解函數fij，即ri= ?fij，利用轉換公式rij= +0.5改寫模糊判斷矩陣F，使其變為模糊一致判斷矩陣R。

根據模糊一致判斷矩陣R推算各層次各因素的重要次序W，對權重指標進行歸一化處理。首先，完成對模糊一致判斷矩陣每行元素進行求和Ki= ?rij-0.5;然后對不含對角元素的所有元素求綜合∑ iKi= ，式中Ki表示的是指標i相對于上一層指標的重要性大小。Ki的值越大，說明這一次級指標相對于上層更重要。

在對各指標的因子載荷系數矩陣構建各指標的綜合得分，完成對鳳凰光學財務質量的綜合評價。

2.3 鳳凰光學財務質量綜合得分評價

根據前文對鳳凰光學盈利能力、償債能力、成長能力、運營能力所做的綜合因子表達式，計算得出各因子的得分情況及總得分情況，根據所選數據年份內反映鳳凰光學財務質量得到表10。

從鳳凰光學財務質量模糊評價得分總的趨勢來看，2010～2018年，該公司的財務質量處于波動變化的過程中，財務質量評價體系中，盈利能力指標波動最頻繁，2010年的得分為1.31，此后多年為負值，反映在相應年份中企業的獲利水平下降，財務管理出現漏洞，整體財務管理效能不斷下滑，盈利能力不足，財務風險較大，生產能力和銷售業績、銷售收入存在諸多的不匹配性。

3 總結

本文基于模糊綜合評價法及因子分析的方法針對鳳凰光學的財務質量進行了實證分析及評價，綜合來看，企業當前的財務質量不高，有關財務質量的關鍵指標表現較差，結合對鳳凰光學財務報表的分析和研究，有助于有針對性地選擇合理的方式來提升企業的財務質量。

參 考 文 獻

[1]王琳.房地產上市公司財務質量分析——以魯商置業股份有限公司為例[J].商業會計，2017（18）：28-32.

[2]邱玉興，程世華.基于因子分析的電力上市公司財務質量評價[J].會計之友，2015（15）：18-22.

[3]張坤，丁玉芳，胡敏杰.基于數據包絡分析：決策樹的企業財務評價與預警——以西部四省上市企業為例[J].財務與金融，2014（3）：36-41.

[責任編輯：高海明]