人壽保險與居民消費的實證分析

宋巍 李民童

[內容提要]本文選用2000-2016年的相關面板數據，實證分析人壽保險對于提振居民消費需求的作用。研究結果表明：未來所存在的不確定性會顯著降低居民的消費預期，進而導致實際消費支出的降低;人壽保險可以在某種程度上發揮風險保障的功能，降低消費者所面臨的不確定性，增加居民實際消費支出;充分發揮人壽保險穩定預期與風險保障、提振消費的功能，就要進一步加大人壽保險的覆蓋率，提高壽險密度。

[關鍵詞]人壽保險 居民消費 風險保障

我國的人壽保險經過30多年的發展，對于我國居民消費的影響越來越顯著，居民通過購買人壽保險來抵消不確定性風險，穩定消費預期，提高人們當期的消費傾向，在深化社會保障體制改革中也扮演著舉足輕重的角色。

國外的Strain教授從微觀角度展開研究，指出在沒有其他方式來抵消不確定性風險的情況下，居民的消費傾向比較低，居民往往會通過儲蓄來應對未來可能出現的不確定性風險。Hubbard和Judd（1987）指出資本市場的不完善致使社會保障對居民消費的影響甚微，從理性預期的角度指出，社會保障的增加確實可以減少消費者面對未來收入的不確定性，從而減少預防性儲蓄，增加消費。國內的李心愉、吳逸、張越昕等人（2012）通過建立脈沖響應函數來分析壽險產品影響消費需求的機制與效果，研究表明壽險對于消費的作用在于通過“損失補償”“風險分攤”原則，消除居民所面臨的收入以及支出的不確定性，使居民對未來形成更加穩定的預期，從而降低居民的預防防性蓄，增加消費。

目前，人壽保險與居民消費之間關系的實證分析比較欠缺，本文著眼于人壽保險對于居民消費的提振作用，選用2000-2016年的相關面板數據，實證分析人壽保險對于提振居民消費需求的作用。

一、數據選擇與計量模型

本文選取保險密度作為衡量人壽保險業發展水平的指標，人均消費支出代表衡量居民消費水平的指標，選用人均可支配收入來代表居民收入水平，過去三年人均消費支出的標準差表示居民消費習慣，至于不確定性指標的選擇，采用居民消費者價格指數（CPI）表示經濟系統的不確定性。人壽保險與居民消費的關系可建立模型如下：

Ct=α+β1Mt+β2Xt+β3Nt+β4Ht+Υt

（1）

其中，Ct為第t年居民的人均消費支出，Mt為第t年居民的人均可支配收入，Xt為第t年的人壽保險密度，Nt為第t年經濟系統的不確定性，Ht為第t年居民的消費習慣，Υt隨機干擾項。

在建立人壽保險與居民消費計量模型時，選用2000-2016年的相關指標數據，所有數據均來源于國家統計局網站、《中國統計年鑒》和《中國勞動統計年鑒》，其中消費者價格指數是以2000年為基期折算，相關指標數據如表1所示。

二、結果與分析

為了分析人壽保險與居民消費之間的關系和防止偽回歸的出現，利用Eviews8先對相關變量進行平穩性檢驗，所有檢驗結果下的P值均較大（p>0.05），說明數據并未通過單位根檢驗，時間序列是不平穩的。對數據進行一階差分后再對數據進行檢驗，顯示所有單位根檢驗下的P值均較小，表明以上數據均為一階單整時間序列，差分后的數據不存在單位根，是平穩序列。

本文著重分析人壽保險對居民消費支出的影響，需要對上述五個平穩時間序列進行協整檢驗。利用Eviews軟件中的Engle-Granger兩部法進行檢驗，檢驗結果如表2所示。從結果中分析可以看出，在5%的顯著水平下拒絕了各變量不存在協整關系的假設，說明人壽保險密度與其余四個因素之間存在協整關系，可以進行回歸分析，最小二乘法回歸分析所得到的表達式為，

Ct=-1.0+0.79Mt+0.37Xt-0.13Nt+0.12Ht （2）

從（2）式可以看出，居民人均消費支出與個人可支配收入的回歸系數為0.79，表明個人可支配收入的增長速度高于居民消費支出的增長速度，要想提振居民消費就要切實發展經濟提高居民可支配收入;人均消費支出與居民消費習慣的回歸系數為0.12，說明消費習慣也在影響著居民消費支出，使消費在一定時期內具有平滑性，同時居民消費不僅由居民收入水平決定;經濟系統的不確定性與居民消費的回歸系數為-0.13，顯著為負，這表明消費者對于未來不確定性的擔憂會對居民的消費預期產生一定的消極影響;人壽保險密度與居民消費的回歸系數是0.37，顯著為正，這表明人壽保險確實可以促進增加居民消費。綜上所述，人壽保險的存在可以顯著促進居民消費的增加。在不確定性存在的情況下，人壽保險的保障作用發揮的越充分越有助于提振居民消費。

三、結論

上述實證分析結果證實了消費理論與預防性儲蓄理論的觀點，即未來所存在的不確定性會顯著降低居民的消費預期，進而導致實際消費支出的降低;而人壽保險可以在某種程度上發揮風險保障的功能，降低消費者所面臨的不確定性，增加居民實際消費支出。充分發揮人壽保險穩定預期與風險保障、提振消費的功能，就要進一步加大人壽保險的覆蓋率，提高壽險密度。政府相關部門需要完善我國現行的有關保險，特別是人壽保險的法律制度，形成中央以《保險法》為核心，地方以各種實施細則和法規相配套的完整法律體系。壽險公司除了依靠外部支持以外，還要從自身改革發展人手，要鼓勵內部的壽險產品創新與業務開發，拓展新的銷售模式與經營方式。