審計質量、企業負債與投資效率

王少華 劉小梅

【摘要】高質量和高效益是新常態經濟發展階段的主要目標。以我國A股上市公司為研究對象，探討審計質量、企業負債與投資效率三者之間的關系，并進一步研究企業負債在審計質量與投資效率關系中的調節效應。結果表明：審計質量對投資效率具有顯著的促進作用，審計質量越高，投資效率越高；企業負債對投資效率具有顯著的抑制作用，相對于債務政策較為穩健的企業，債務政策較為激進的企業更容易出現非效率投資行為。此外，企業負債對審計質量與投資效率的關系具有顯著的正向調節效應，在債務政策更加激進的企業中，審計質量與企業投資效率的正向關系更加強烈。

【關鍵詞】審計質量；企業負債；投資效率；調節效應

【中圖分類號】F275 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-0994（2019）02-0121-10

一、引言

十九大報告指出，質量和效益是我國經濟在新常態發展階段的重要關注點。投資作為拉動我國經濟的“三輛馬車”之一，應更加注重效率。審計履行經濟監督職能，對社會主義經濟的健康和諧發展具有重要意義，審計質量至關重要。企業是我國經濟的中堅力量，其高效率投資對推進供給側結構性改革以及經濟增長具有重大貢獻。然而，近年來，我國資本市場非效率投資行為越來越多（增量資本產出率從十年前的4.0增加至5.7），提高投資效率迫在眉睫。已有研究表明，管理層“謀私”動機、融資約束和財務信息質量較低等是造成企業非效率投資的重要因素。……