專心主業是上市公司的生存法則

受相關消息的刺激，10月底區塊鏈概念異軍突起。短暫狂歡中，被炒作的上市公司中，有已涉足區塊鏈技術的，有蹭熱點的，也有市場借題發揮的，還有某些根本不沾邊的。暴風集團也正是其中的一員。但暴風集團股價在狂歡過后，反而創出近幾年來的新低。

例如，暴風集團曾經是A股的“明星股”。上一輪牛市期間的2015年3月24日上市，之后在短短的40個交易日里，創出36個漲停的紀錄，其市值也一度高達400億元。而截至2019年11月6日，其市值已下滑至12.4億元，縮水幅度為96.9%。從最高點至最低點，股價下跌幅度堪稱慘不忍睹。

自上市以來，暴風集團先后在多個領域布局，VR、體育、影業、TV、游戲等數十項業務均有涉獵，并推出暴風魔鏡、暴風TV、暴風體育、暴風金融等新模塊。但是，全面擴張并沒有為暴風集團帶來正面效應。相反，由于涉及領域過多，導致現金流緊張，再加上巨額資金投入沒有產生效果，最終使暴風集團步入舉步維艱的地步。自去年下半年以來，暴風集團負面新聞不斷，裁員、實控人被刑拘、高管集體辭職等不一而足。曾經市場上的“明星股”，淪落至如此地步，確實讓投資者再次見證了市場的殘酷。

實際上，與暴風集團有類似遭遇的還有已經暫停上市的樂視網。曾經的樂視網同樣是市場上的“明星股”，在“樂視系”轟然倒塌之后，樂視網的苦難日子即開始了，即使是有“白衣騎士”伸出援手，也難以改變樂視網的命運。而從目前的情形看，樂視網最終被強制退市，或已是板上釘釘的事情。

樂視網與暴風集團的隕落，從本質上講，并非只是個案，只不過這兩家上市公司更有代表性而已。在A股市場上，其實還存在大量類似于樂視網、暴風集團這樣的上市公司。而在這些上市公司隕落的背后，上市公司要么退市，要么市值大幅縮水，投資者因此出現嚴重虧損。

樂視網與暴風集團等上市公司的隕落，背后的原因是多方面的。這兩家公司在上市后，都經歷了盲目擴張的過程。對于企業而言，做大做強，拼的不只是規模，而是在抓住機遇的背景下，輔以企業的管理能力，為企業的效益提升作出貢獻。但盲目擴張的結果，必然是負面的，暴風集團如今的結局，其實是在為當初的盲目擴張買單。這實際上也是在警示其他上市公司，專心主業才是企業的生存法則。

但某些上市公司的落幕，背后則不無跨界并購的原因在內。因重組門檻的降低，前些年上市公司并購異常火爆，某些上市公司出于不同的目的，大玩跨界并購的游戲。但跨界并購卻并非是“1+1”那么簡單，其中涉及不同行業管理模式、游戲規則等多個方面。因此，上市公司跨界并購案例中，不乏因并購不僅沒有增厚其收益，反而成為上市公司累贅的現象出現。今年出現的商譽爆雷現象，就讓多家上市公司產生巨虧，并伴隨股價跳水，市值縮水。

還有某些上市公司的隕落，與董事會或實控人重大決策出現重大失誤有關。“面值退市第一股”中弘股份，因決策失誤，導致數十億元的預付款無法收回。而上市公司方面卻因現金流枯竭，正常的生產經營活動難以為繼。可以說，中弘股份的退市，與上市公司在重大決策上的失誤是分不開的。

此外，上市公司頻繁出現的利益輸送，以及公司管理混亂的現象，也對上市公司產生了巨大的殺傷力。*ST華澤退市，A股首家“仙股”達爾曼等，都是這方面較有代表性的典型。事實上，對于上市公司而言，公司治理的重要性是不言而喻的。一家管理混亂的上市公司，被市場淘汰甚至退市，都是非常有可能的。

因此，上市公司只有守法經營，規范運作，提升公司治理水平與完善內控機制，才有可能避免暴風集團與樂視網的悲劇重演。

曹中銘

獨立財經撰稿人，專欄作家，資深市場評論人士。