我國中小企業(yè)融資結(jié)構特征與優(yōu)化措施

聶昭洋

摘 要：企業(yè)將直接影響社會經(jīng)濟發(fā)展速度及穩(wěn)定性。現(xiàn)階段，我國市場經(jīng)濟發(fā)展并不平衡，債券市場發(fā)展速度不夠快，很多企業(yè)為獲得資金選擇發(fā)行股票融資。由于中小企業(yè)掌握的信息不全面，致使中小企業(yè)融資結(jié)構不均衡，這對中小企業(yè)的發(fā)展不利。本文分析了我國中小企業(yè)融資結(jié)構特征，研究了優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構的策略。

關鍵詞：中小企業(yè);融資結(jié)構;特征;優(yōu)化

與大企業(yè)不同中小企業(yè)資金較少，為保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，需采取多種融資方式獲取必要的資金，因而企業(yè)管理層十分重視融資結(jié)構的合理性[1]。企業(yè)融資結(jié)構的差異致使企業(yè)融資成本、財務風險也不相同，同時還將影響企業(yè)的經(jīng)濟效益與發(fā)展速度，因而企業(yè)管理者為保證企業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展，需保證融資結(jié)構的科學性。中小企業(yè)需由多方面優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構，以提高企業(yè)綜合競爭力。

一、我國中小企業(yè)融資結(jié)構特征

我國中小企業(yè)具有資產(chǎn)較少、發(fā)展規(guī)模不大、財務信息透明度低、受外部經(jīng)濟影響大等特征，因此中小企業(yè)的融資結(jié)構與大企業(yè)存在一定差異。我國中小企業(yè)融資結(jié)構主要特征為以下幾點：

1.融資渠道過于依賴內(nèi)源融資

由于中小企業(yè)資產(chǎn)較少、發(fā)展規(guī)模不大，因而我國中小企業(yè)尤其是小企業(yè)對內(nèi)源融資途徑的依賴程度較高。小企業(yè)資金不足、發(fā)展規(guī)模較小、成立時間也不長，因此其信用記錄、財務報表并不符合外源融資的要求[2]。同時，小企業(yè)信用保證力不足，因而外部投資者、銀行對小企業(yè)的信任度較低，在此背景下小企業(yè)只能依靠企業(yè)創(chuàng)立者投入的資金、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中獲取的效益實現(xiàn)發(fā)展目標。我國大部分小企業(yè)剛設立時，企業(yè)創(chuàng)立者通過向親朋好友借款與非正規(guī)金融企業(yè)獲得一定外源融資。美國經(jīng)濟學家伯杰等人認為，企業(yè)創(chuàng)立者獲得的親友借款、無決策權的其他創(chuàng)始人提供的資金都屬于股權融資的一部分，其與整個企業(yè)資產(chǎn)的比例可達到12.86%，同時還有業(yè)主的借貸資金，由此可見中小企業(yè)對內(nèi)源融資的依賴程度較高。與中型企業(yè)相比，小型其與對內(nèi)源融資的依賴程度更高，小型企業(yè)的資金主要來源于創(chuàng)立者的出資，中型企業(yè)、小型企業(yè)內(nèi)源融資比例差約為20%。

2.外源融資中對債務融資依賴程度較高

中小企業(yè)的發(fā)展需要內(nèi)源融資與外源融資方法，在外源融資過程中大多選擇債務融資方式。中小企業(yè)債務融資過程中，大多依賴金融機構為其提供的貸款。中小企業(yè)在向銀行貸款時，銀行不需向社會公眾公布企業(yè)經(jīng)營情況、財務情況;與證券市場不同，銀行可把信息租金內(nèi)部化;中小企業(yè)、銀行可通過談判約定貸款金額、利率、還款期限等多項內(nèi)容，利用合同確定這些內(nèi)容。

由于中小企業(yè)發(fā)展規(guī)模較小，因此其債務融資規(guī)模并不大、獲取債券融資的頻率較高，因此中小企業(yè)大多選擇具有較強流動性特征的短期貸款。相較于大企業(yè)來說，中小企業(yè)的規(guī)模較小、投資項目周期較短，因此對資金期限的要求不長，因而小額貸款平均期限明顯短于大額貸款平均期限。

3.大多選擇非正規(guī)金融途徑融資

相較于大型企業(yè)，中小企業(yè)大多通過非金融機構的融資途徑、民間非正規(guī)融資途徑獲取資金。中小企業(yè)獲取信息的途徑較少，因此其不能及時獲取有效信息，且資產(chǎn)規(guī)模較小，因此中小企業(yè)在正規(guī)金融機構中獲取資金的幾率較低。因此，部分中小企業(yè)為迅速獲取必要資金，選擇由非金融機構、民間非正規(guī)融資途徑獲取資金。

二、影響中小企業(yè)融資結(jié)構的因素

1.宏觀影響因素

由宏觀方面分析，影響我國中小企業(yè)融資結(jié)構的主要因素是融資成本及資產(chǎn)市場的發(fā)展水平。中小企業(yè)在選擇融資方式時，大多會分析不同融資方式的融資成本，以實現(xiàn)利益最大化的目標。我國中小企業(yè)可選擇債權融資、內(nèi)部融資等多種融資方式。計劃經(jīng)濟階段對我國經(jīng)濟的發(fā)展具有重要影響。改革開放后，企業(yè)更傾向于股權融資這一融資方式。隨著債券市場的持續(xù)發(fā)展，選擇債券融資方式的企業(yè)也在逐漸增多。

2.微觀影響因素

由微觀方面分析，企業(yè)盈利情況、企業(yè)管理結(jié)構是影響企業(yè)融資結(jié)構的重要因素。首先，若企業(yè)經(jīng)營不善，發(fā)展速度較慢，經(jīng)營成本較高，企業(yè)將缺少發(fā)展的必要資金，此類企業(yè)不能采用內(nèi)源融資方式獲取資金;其次，部分企業(yè)管理結(jié)構規(guī)范性、先進性水平不足，尤其是家族企業(yè)。這些企業(yè)未聘用專業(yè)化管理人才，且堅持“任人唯親”的原則，致使企業(yè)管理結(jié)構不合理，進而影響融資結(jié)構的科學性、合理性。部分企業(yè)未制定完善監(jiān)管制度，因此企業(yè)內(nèi)源融資方式不合理，導致企業(yè)融資結(jié)構不平衡。

三、優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構的策略

1.建立健全政策及法律法規(guī)

中小企業(yè)融資結(jié)構的優(yōu)化需要相關法律法規(guī)、政策的支持，因而我國政府部門、主管部門需合作制定有效、合理的法律法規(guī)及政策文件，建立完善政府采購融資法律機制，保證政府采購合同融資可充分落實。各地區(qū)財政部門需依據(jù)本地區(qū)實際情況科學建立政府采購合同融資原則及規(guī)則。各地區(qū)需依據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展情況、金融行業(yè)發(fā)展水平、中小企業(yè)數(shù)量等科學制定針對不同主體的制度，保證合同融資項目規(guī)范性。

2.建立多元化貸款方法

銀行等正規(guī)融資機構需依據(jù)市場需求，制定符合中小企業(yè)需求的貸款方法，融資機構在制定、出臺相關政策之前需詳細分析本地區(qū)市場發(fā)展情況、中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢，探析為中小企業(yè)提供貸款將面臨的風險、預估可獲得回報，融資機構需適當放寬對中小企業(yè)貸款的要求，確保中小企業(yè)可由正規(guī)融資機構獲得資金。融資機構需分析市場需求、政府政策、中小企業(yè)發(fā)展趨勢額，依據(jù)中小企業(yè)對風險的抵抗能力適當調(diào)整貸款方法，在為中小企業(yè)提供貸款的同時保證銀行的合法利益[3]。針對政府采購項目等真實性較高、還貸風險較低的項目，融資機構可適當降低貸款利率。除此之外，還需提高擔保公司市場化水平。擔保企業(yè)需依據(jù)中小企業(yè)對資金的需求，為其提供專業(yè)化服務。企業(yè)可依據(jù)中小企業(yè)信用等級等適當調(diào)整融資利率，如此可降低中小企業(yè)貸款成本、推動企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。

3.中小企業(yè)需轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式

近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展速度明顯增快，經(jīng)濟總量迅速增高，若中小企業(yè)仍采用傳統(tǒng)經(jīng)營模式，將面臨較大風險與挑戰(zhàn)。因而，中小企業(yè)需重視市場發(fā)展情況、市場需求，并依據(jù)市場需求改變經(jīng)營模式，依據(jù)客戶要求積極研發(fā)新產(chǎn)品，提高企業(yè)競爭力。此外，中小企業(yè)需聘用專業(yè)化財務人才，保證融資規(guī)劃的合理性。同時，中小企業(yè)需提高資金李永超，以降低企業(yè)財務風險。

4.建立完善征信機制

眾所周知，正規(guī)融資機構在發(fā)放貸款前將調(diào)查貸款企業(yè)經(jīng)營情況、資產(chǎn)情況、信用情況等。信用水平越高的企業(yè)，獲取貸款的幾率越高，且信用水平高的企業(yè)融資途徑也較多。為提高中小企業(yè)信用水平，可采取以下措施：首先，我國應建立完善社會征信機制。詳細將中小企業(yè)信用信息記錄下來，若發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)存在失信行為，需及時公布給社會民眾。此外，應利用信息技術建立征信網(wǎng)絡平臺，將中小企業(yè)信用信息記錄、保存在網(wǎng)絡平臺中，如此即便所處不同地區(qū)也可了解中小企業(yè)信用情況。我國需制定完善管理制度，加強對失信企業(yè)的懲處，這對降低拖欠債款、抽逃資金等失信行為發(fā)生幾率具有重要意義;其次，企業(yè)在申請正規(guī)金融機構貸款時，金融機構為保證資金的安全性，將調(diào)查、考察中小企業(yè)信用水平、商譽情況，因此中小企業(yè)需及時還款，以免影響自己的信用水平，同時企業(yè)需提高信息透明度，加強與銀行的溝通。

四、結(jié)語

總而言之，為保證中小企業(yè)融資結(jié)構優(yōu)化工作可順利進行，政府部門需建立完善監(jiān)管制度，制定相關法律法規(guī)。同時，中小企業(yè)需正確認識融資結(jié)構的重要性，采取多方面措施優(yōu)化融資結(jié)構，降低企業(yè)對銀行貸款的依賴性，保證融資結(jié)構的合理性、均衡性，如此不僅可降低中小企業(yè)融資成本，還可提高企業(yè)經(jīng)濟效益、推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)為提高資金利用率，需依據(jù)市場發(fā)展情況持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構及融資治理解耦股，以提升企業(yè)經(jīng)濟效益及綜合競爭力。

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