關(guān)于當(dāng)前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的思考

徐冕

摘要：近年來(lái)，在政策和市場(chǎng)的雙重影響下，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化，其中金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款占比提升，人民幣貸款投放增長(zhǎng)較大。在此背景下，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的形勢(shì)也在發(fā)生變化。針對(duì)這些變化，需要強(qiáng)化商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、開(kāi)拓資本補(bǔ)充渠道，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：社會(huì)融資規(guī)模??商業(yè)銀行?資產(chǎn)負(fù)債管理?實(shí)體經(jīng)濟(jì)

近年來(lái)，隨著結(jié)構(gòu)性去杠桿、穩(wěn)增長(zhǎng)等相關(guān)政策的實(shí)施，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模的總量和結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些變化，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的形勢(shì)也發(fā)生了一些變化，并將對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為產(chǎn)生影響。本文將結(jié)合商業(yè)銀行業(yè)務(wù)實(shí)際，對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要探討。

社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)變化

社會(huì)融資規(guī)模是我國(guó)貨幣政策和金融調(diào)控的重要指標(biāo)。社會(huì)融資規(guī)模增量是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的資金額。

按照融資渠道，可以將社會(huì)融資規(guī)模劃分為四個(gè)部分，分別是：金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款、金融機(jī)構(gòu)通過(guò)表外提供的融資、直接融資和其他項(xiàng)目。為更好地反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資情況，人民銀行完善了社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)方法。自2018年7月起，將“存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持證券”和“貸款核銷(xiāo)”納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)口徑，在“其他融資”項(xiàng)下反映。自2018年9月起，將地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券納入社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)。

多年來(lái)，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模形成了以金融機(jī)構(gòu)提供表內(nèi)和表外融資為主導(dǎo)，直接融資和其他項(xiàng)目為重要補(bǔ)充的融資體系。但近一年來(lái)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和相關(guān)監(jiān)管政策的逐步推行，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模在增量有所下降的同時(shí)，結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出一定變化，主要表現(xiàn)在以下四方面：一是金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款占比提升，人民幣貸款投放增長(zhǎng)較大。金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款包括人民幣貸款和外幣貸款，主要指金融機(jī)構(gòu)向非金融企業(yè)提供的人民幣和外幣貸款。2018年金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的81.4%，同比提高19.6個(gè)百分點(diǎn)。二是表外部分的社會(huì)融資規(guī)模下滑速度加快。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)表外提供的融資作為表內(nèi)貸款的重要補(bǔ)充，主要包括委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的商業(yè)銀行承兌匯票，2018年這幾項(xiàng)融資都出現(xiàn)下滑。第三，直接融資中的企業(yè)債券融資出現(xiàn)邊際改善。直接融資主要包括非金融企業(yè)發(fā)行債券融資和境內(nèi)股票融資。2018年企業(yè)債券融資在社會(huì)融資規(guī)模中的占比為12.9%，同比提高10.9個(gè)百分點(diǎn)。第四，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)。自2018年8月份以來(lái)，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度加快，對(duì)商業(yè)銀行貸款、企業(yè)債券等有明顯的接替效應(yīng)。2018年地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券占比為9.3%，同比提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的形勢(shì)

（一）商業(yè)銀行貸款投放加速，存貸比增長(zhǎng)迅速

2018年，為應(yīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力，緩解社會(huì)融資規(guī)模下降的局面，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金需求，主管部門(mén)出臺(tái)多項(xiàng)政策引導(dǎo)商業(yè)銀行加大貸款投放，發(fā)揮大型商業(yè)銀行的“頭雁效應(yīng)”。在各項(xiàng)政策的支持引導(dǎo)下，商業(yè)銀行貸款投放保持快速增長(zhǎng)。但與此同時(shí)，商業(yè)銀行存款卻增長(zhǎng)乏力，存貸款缺口進(jìn)一步增大。2018年全年，商業(yè)銀行貸款投放增速約為12%，存款增速約為8.2%，存貸款缺口擴(kuò)大趨勢(shì)明顯。為彌補(bǔ)存貸款缺口，商業(yè)銀行通常通過(guò)吸收同業(yè)負(fù)債或者發(fā)行債券進(jìn)行應(yīng)對(duì)，但在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性去杠桿方向保持不變且MPA考核達(dá)標(biāo)的條件下，商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債依存度和債券發(fā)行規(guī)模并未上升，甚至有所下滑。未來(lái)隨著社會(huì)融資規(guī)模需求持續(xù)向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步強(qiáng)化引導(dǎo)貸款投放，貸款增速將持續(xù)高于存款增速，商業(yè)銀行存貸比將繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)。

（二）資本補(bǔ)充壓力依然較大，補(bǔ)充難度有所增加

自2018年下半年以來(lái)，隨著商業(yè)銀行表內(nèi)貸款投放加速，商業(yè)銀行資本消耗有所加劇。同時(shí)，隨著2020年表外非標(biāo)資產(chǎn)整改結(jié)點(diǎn)臨近，商業(yè)銀行表外資產(chǎn)回表壓力持續(xù)上升，資本補(bǔ)充需求進(jìn)一步增加。2018年3月，《關(guān)于進(jìn)一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見(jiàn)》（銀監(jiān)發(fā)〔2018〕5號(hào)）發(fā)布，體現(xiàn)出主管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問(wèn)題的關(guān)注。筆者認(rèn)為，后續(xù)還需要針對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充制定具體的優(yōu)惠政策。此外，商業(yè)銀行資本的外源式補(bǔ)充渠道和工具尚處于探索階段，今后還有待繼續(xù)開(kāi)拓。

（三）新發(fā)生貸款定價(jià)在短期內(nèi)有所下調(diào)，而中長(zhǎng)期易上難下

近期，隨著降準(zhǔn)等貨幣政策工具的運(yùn)用，市場(chǎng)負(fù)債（主要包括同業(yè)負(fù)債和結(jié)構(gòu)性存款）成本大幅下降，疊加政府引導(dǎo)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，商業(yè)銀行新發(fā)生貸款的定價(jià)出現(xiàn)小幅下滑。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)乏力，貸款投放加速，預(yù)計(jì)存貸比高企狀態(tài)難以有效改善。其中，股份制商業(yè)銀行當(dāng)前存貸比普遍超過(guò)90%，存貸缺口仍在不斷加大。同時(shí)，受商業(yè)銀行資本充足率限制，貸款供給空間將持續(xù)受限。而隨著社會(huì)融資規(guī)模的結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，表內(nèi)貸款需求將持續(xù)增加。在貸款供給受限、需求上升等因素推動(dòng)下，貸款稀缺性將不斷增加。從中長(zhǎng)期來(lái)看，新增貸款定價(jià)可能易上難下。

加強(qiáng)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的建議

在當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)和政策環(huán)境下，社會(huì)融資規(guī)模將呈現(xiàn)出表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢(shì)，表內(nèi)貸款需求增速將持續(xù)高于整體社會(huì)融資規(guī)模增速。同時(shí)，存款增長(zhǎng)乏力和MPA考核等因素將在一定程度上制約商業(yè)銀行貸款投放空間，使得商業(yè)銀行貸款供需不匹配的問(wèn)題進(jìn)一步凸顯。為改善這一狀況，2018年主管部門(mén)已多次實(shí)施降準(zhǔn)，2019年初再次降準(zhǔn)以置換部分中期借貸便利。此外，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)首筆無(wú)固定期限資本債券將于2019年1月份發(fā)行，屆時(shí)將有效緩解銀行資本補(bǔ)充壓力，提升商業(yè)銀行貸款投放能力。為應(yīng)對(duì)新形勢(shì)下商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的挑戰(zhàn)，筆者有以下三點(diǎn)建議。

（一）強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，防止存貸比過(guò)快增長(zhǎng)

商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)中通常會(huì)通過(guò)期限錯(cuò)配獲取收益，選擇吸收中短期負(fù)債投放中長(zhǎng)期資產(chǎn)，這使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)天然存在。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響很大，易導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流斷裂，進(jìn)而破產(chǎn)倒閉。商業(yè)銀行在政策和收益的雙重導(dǎo)向下，存貸比快速增長(zhǎng)，容易累積流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于存貸比過(guò)高的商業(yè)銀行，承受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力通常會(huì)更弱。所以，為保證商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，應(yīng)時(shí)刻強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，努力開(kāi)拓穩(wěn)定負(fù)債來(lái)源，促進(jìn)存貸款業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，防止存貸比過(guò)快增長(zhǎng)。

（二）提升資本使用效率，開(kāi)拓資本補(bǔ)充渠道

在當(dāng)前貸款增速較快、表外資產(chǎn)回表等因素影響下，商業(yè)商業(yè)銀行面臨的資本補(bǔ)充壓力將持續(xù)存在。為應(yīng)對(duì)資本管理考核要求，一方面要運(yùn)用好資本;另一方面也要開(kāi)拓資本補(bǔ)充渠道。在資本使用方面，需要加強(qiáng)資本使用效率方面的考核，減少低收益資產(chǎn)投放，采用節(jié)約型資本使用模式。當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)低位運(yùn)行，可擇機(jī)減少市場(chǎng)類(lèi)資產(chǎn)配置，同時(shí)清理低效風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，為更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)騰挪資本空間。在資本補(bǔ)充方面，可通過(guò)內(nèi)生或者外源式方法補(bǔ)充：一是順應(yīng)監(jiān)管政策，積極申請(qǐng)發(fā)行資本補(bǔ)充債券（主要指次級(jí)債、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債），適時(shí)引入股權(quán)戰(zhàn)略投資者;二是適度削減經(jīng)營(yíng)成本，減少利潤(rùn)分配，增加留存收益。

（三）優(yōu)化存貸款結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)收益與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的均衡增長(zhǎng)

商業(yè)銀行作為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，首要目標(biāo)是加大高收益資產(chǎn)的投放和低成本負(fù)債的吸收，以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)。近年來(lái)，以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款為代表的零售非住房貸款定價(jià)遠(yuǎn)高于其他類(lèi)型貸款，為商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。但與此同時(shí)，商業(yè)銀行收益通常代表著實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，貸款收益越高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)越重。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，投資相對(duì)不足，過(guò)高的貸款利率將進(jìn)一步限制企業(yè)和居民的投資消費(fèi)能力，進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生消極影響。因此，商業(yè)銀行應(yīng)避免過(guò)度追求貸款利率上漲，積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，優(yōu)化存貸款結(jié)構(gòu)。在提升貸款收益的同時(shí)，降低負(fù)債成本，實(shí)現(xiàn)自身收益與服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的均衡增長(zhǎng)。

總之，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理不僅要考慮自身盈利增長(zhǎng)，強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，還要積極順應(yīng)監(jiān)管政策導(dǎo)向，切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

作者單位：中國(guó)光大商業(yè)銀行總行資產(chǎn)負(fù)債管理部

責(zé)任編輯：鹿寧寧??印穎