華誼兄弟的中場戰事

董雨晴

這可能是華誼最寒冷的一個暑期檔。

6月26日、27日，華誼股價接連下跌，盤中一度下跌逾8%，僅26日單日就跌去了10億元。截至發稿，華誼股價已經低至4.97元，總市值跌破138億元。

這一輪大幅下跌，源自6月25日晚間的一條消息：影片《八佰》終于正式宣布，經片方與各方協商，《八佰》取消原定于7月5日公映安排，暫別暑期檔，新檔期擇日公布。

《八佰》是今年華誼最重要的一部電影。早先在6月中旬舉辦的上海國際電影節上，《八佰》計劃作為開幕式影片放映，看過成片的人們普遍認為它具有暑期檔賣座大片的氣質，“第一次看完成片，我在放映廳哭了挺久才離開”，一位提前觀看過影片的人士這樣說道，不少平臺預估它的票房體量在20億-30億元之間。華誼兄弟董事長王中軍對《八佰》的預期更是溢于言表，“非常值得期待，是一個里程碑式作品，可以與《集結號》媲美”。

在華誼與王中軍對《八佰》期待背后，是華誼每況愈下的經營狀況。據財報，2018年華誼全年巨虧11億元，2019年Q1實現營收5.92億元，直接虧損為9392.8萬元。王中軍說，他必須不斷籌款，才能保證公司的股權結構不發生變化。

截至2019年Q1，王中軍累計持有公司6.3億股，持股比例22.52%，質押數量5.51億股，質押比例達87.5%，仍舊是華誼第一大股東。第三大股東王中磊持有公司1.68億股，持股比例6.01%，質押1.49億股，質押比例達88.69%。

《八佰》對于華誼來說不容有失，它不僅是資金之渴的良藥，也是這家公司回歸電影主業的支點。

王中軍稱，2019年華誼的重點方向就是資產處置，會逐步剝離和電影、實景關聯較弱的業務與資產，回籠資金、優化債務結構，“把這些錢拿來把內容做好做強”。與此同時，2019初，在接受機構調研時，王中軍也明確表示他要重回一線，“經歷過2018年的觸底重建，我會帶領華誼兄弟在2019年重新出發”。

可以說《八佰》原本是華誼在2019年的關鍵一戰，臨上映前，王中軍還增持了1億公司股票，以為外界釋放更堅定的看好信號。不難想象，在《八佰》宣布無緣暑期檔后，資本市場的信心就此一蹶不振。

宣布退出上影節開幕式影片的那一晚，電影從業者的朋友圈一片悲愴。感到茫然的，不僅僅是影片投資方以及各大院線經理等利益相關方。

繼一季度票房同比下滑16億后，5月中國電影市場大盤持續低迷，300億票房大關比去年晚到了一周。人們曾希望《八佰》成為保衛暑期檔的開門大作。

牽一發動全身，暑期檔圍繞《少年的你》《八佰》幾部強勢影片的排片被完全打亂了，撤檔不僅讓院線方束手無策，也打亂了同檔所有電影的節奏。目前，原定于7月19日上映的《掃毒2》經制片方、出品方協商，市場端及院線建議，已提檔至7月5日。

關鍵時刻

每年6月的上海國際電影節，電影界一年一度團聚的日子。以番禺路400號的主論壇會場為軸心，方圓10里內，大大小小的活動論壇可以多達上百個，它們通常以“xx之夜”命名，釋放出一串串華麗的片單。

這是影視圈大佬的社交時刻，博納影業 CEO 于冬、光線傳媒總裁王長田、華誼兄弟CEO王中磊、萬達影視集團總裁曾茂軍、樂創文娛 CEO 張昭都曾是上影節的常客。

但今年金爵獎的主論壇上，王中磊與張昭雙雙缺席，后者即將開啟新的創業，正忙于工作交接。而前者，正遭遇華誼創立24年以來的最大危機。即便是已經到場的，也幾乎是個個面露難色。

在這場論壇的前一天，6月14日晚間，影片《八佰》官方宣布，取消上影節的開幕式放映，不僅如此，所有上影節期間的放映活動一并取消。消息一出，身處上影節的制片方、出品方、宣傳方，連同趕去觀看影片的觀眾們一并愕然。

這是華誼兄弟的關鍵時刻。此前一年時間里，因遭遇商譽減值、電影業績差等多重打擊，華誼市值一度跌落至谷底，股價跌破5元。

據華誼2018年年報，當年度華誼計提各項資產減值損失13.82億元，其中商譽減值損失9.73億元（主要為投資浙江常升、華宇訊科、東陽美拉、 GDC Tech 四家企業所致）。

此外，由于2019年1月29日和2019年4月11日，華誼相繼有兩筆總計29億元的借債將要到期，使得賬面資金外加應收賬款合計只有31.08億元的華誼，不得不想方設法湊錢還債。因為如若一點錢都不留，目前正在進行中的影視項目也將一并夭折。

其中，通過質押英雄互娛20.17%的股權、子公司北京華誼兄弟娛樂投資100%的股權、位于海南的3套別墅、東陽浩瀚65.8%的股權、華誼影城（蘇州）14.29%的股權、7部影片收益的應收賬款、10家影院未來的票房收入等方式進行負債償還。

不僅如此， 2019年1月23日，阿里影業附屬企業與華誼兄弟訂立戰略合作框架協議及借款協議。華誼由此獲得了一筆5年期的7億元貸款，而華誼則承諾了5年內至少完成主控并上映10部院線電影的產能，阿里影業則對這些影片享有優先投資權。《八佰》也包括在這些影片之中。

由于2018年度的影視內容收益不及預期，市場對華誼后續包括《八佰》《古董局中局2》在內的幾部大片滿懷期望。

在國海證券研究員代鵬舉看來，《八佰》有望助力華誼重回電影舞臺中心， 同時有望帶來公司電影業績彈性。

據相關人士透露，影片《八佰》的投資額超過了5億人民幣。王中磊曾說，華誼會把《八佰》打造成中國最牛的戰爭電影。為了更好地還原戰爭畫面，《八佰》是目前亞洲首部全程使用IMAX攝影機拍攝的作品。實際上，導演管虎在微博上透露，拍攝《八佰》的項目最早誕生于10年前，其間經歷了三度重啟，籌備499天，拍攝230個日夜，涉及1500名工作人員。