寓改革于調控之中

鐘言

深化金融供給側結構性改革已成為當前和今后一段時期我國金融工作的主線，這對貨幣政策提出了更高要求。未來，貨幣政策不僅是做好技術操作和細節上的完善，更會將改革的思路貫穿于宏觀調控之中，寓改革于調控之中，進一步豐富穩健貨幣政策的內涵。

寓改革于調控之中，因為完善貨幣政策調控與推進金融供給側結構性改革本就相輔相成。一方面，穩健的貨幣政策能夠為經濟高質量發展和金融改革創造適宜的環境，通過激勵相容機制來提升金融服務實體經濟的意愿、能力及效率。另一方面，通過深化金融供給側改革，有助于理順并疏通貨幣政策的傳導機制，進而提高政策的有效性;更長遠地看，金融體系的結構優化和韌性增強，金融供給的能力改善和效率提高，能夠大大擴展貨幣政策的操作空間，從而確保政策目標的實現。

寓改革于調控之中，本質上是將短期調控與中長期改革有機銜接，從而兼顧短期和長期問題。首先，從短期年度視野來看，貿易摩擦前景不明，外部環境發生深刻變化，外貿不確定性增強，我國經濟增長模式正在從依賴外需轉為內需驅動，下半年政策仍需要應對各種不確定性。同時，外部貨幣條件寬松增大了我國貨幣政策的自由度，因此，降息的可能性和可行性有所上升。從中長期的工作部署來考慮，重中之重是推進利率市場化改革，積極培育市場基準利率體系，盡快實現“兩軌合一軌”，以市場化手段緩解民營小微企業融資難，促進金融業持續健康發展，進而提升金融體系與供給、需求體系的適配性。其次，要打好防范化解金融風險攻堅戰，要依托內外兩個抓手。于內，需要貨幣政策和宏觀審慎政策相配合，進一步健全雙支柱調控框架，通過深化改革應對金融風險，在高質量發展中化解金融風險。于外，要在堅定不移推動金融高水平對外開放的同時，做好應對預案和政策儲備，以防范跨境資本流動風險。最后，還要密切關注金融科技發展給貨幣政策、金融穩定、人民幣國際化乃至國際貨幣體系帶來的機遇和挑戰。臉書加密貨幣Libra的推出計劃，引起各國貨幣當局的高度重視;我國央行數字貨幣的研發和相關系統開發工作也正在積極推進當中。可以預見，貨幣政策調控方式也將經歷優化與改革，以實現對金融科技的揚長避短，利用其完善金融產品結構、提高金融供給效率、降低金融服務成本，進而助力改革。

總之，寓改革于調控之中，就是要做到改革有所呼、調控有所應，構建適應金融供給側結構性改革的宏觀調控體系。這樣，既要應對短期周期性因素，又要有利于解決中長期結構性問題，為我國經濟高質量發展奠定堅實基礎。

責任編輯：王瓊? 劉穎