地方政府投融資平臺的 風險成因與規范建設策略

張文

（山東聊城東安國有資本運營集團有限公司，山東 聊城 252000）

地方政府投融資平臺主要所指的便是地方政府為了有效提高社會的經濟發展水平，開展相應的融資用于城市基礎設施建設而組建起的建設投資公司，在實際運營中以上方面公司通過地方政府所劃撥的土地等方面資產組建成一個資產以及現金流大致可以達到融資標準的公司，同時在綜合財政補貼等方面作為還款承諾，從而將其中的資金應用在市政建設以及公共事業當中，提高城市建設的水平以及質量。在地方政府投融資平臺的日常運營中也會面臨一定的風險，所以需要對于其中所存在的風險進行細致的分析與探討，并且制定相應的應對策略，以此確保地方政府投融資平臺的建設更加規范且科學，助力社會經濟建設水平的提升。

一、地方政府投融資平臺建設的現狀分析

從2008年以來，我國地方政府投融資平臺建設的數量以及融資規模呈現出逐年上升的發展趨勢，根據數據統計得知，發展到2009年全國共計3000家以上各級政府投融資平臺，在其中包含70%的縣級平臺公司，總資產已經超過90，000億元，負債上升到5.26萬億元，其中的負債大多數為銀行貸款，平均資產負債率大約達到60%。同時伴隨著地方政府致力于開展投融資平臺的建設，其中也暴露出些許問題，例如：部分地方政府投融資平臺法人治理結構并不完善、責任主體不清晰、操作流程不規范等方面問題產生，對于地方政府投融資平臺的發展造成一定影響。此外，在發展的過程當中地方政府也有可能會通過多個融資平臺公司從多家銀行獲得相應的信貸資金，從而形成多頭舉債的現象，而針對這種情況，銀行對于這種負債模式并不清楚，一旦投融資平臺所負責的項目無法達到預期收益，便有可能導致這些隱性債務出現顯性化的問題，從而導致地方政府所面臨較大的財政壓力，而最后的結果便會導致地方政府投融資平臺建設失敗。

二、地方政府投融資平臺的風險成因

（一）地方政府投融資平臺資產負債過高

在地方政府開展建設的過程當中，為了有效滿足城市公共建設所需要的資金，需要通過地方政府投融資平臺的方式進行集資，以此促使各項建設工程能夠實現井然有序地開展。而在其中也存在一定的風險，致使地方政府投融資平臺的建設出現一定的問題，在實際當中，投融資平臺的負債過高便是其中一項主要問題，由于該項問題的存在有可能導致地方政府承擔過重的經濟負債，對于政府的償債能力造成極大考驗。當前，我國各地政府投融資平臺公司的數量以及負債規模呈現出持續性上漲的趨勢，但是，當前地方政府的財政增長卻仍然處于平緩狀態，因此便有可能出現地方政府財政增長無法充分適應籌融資平臺所造成的資產負債，進而對于地方政府的財政運行造成一定阻礙。從財務運行方面來講，由于投融資平臺所造成的大規模融資現象會導致負債高速增長，從而在一定程度上增大地方政府的隱性負債，一旦產生償還負債困難的問題，也有可能會對于地方政府的信用造成影響，總而言之，在投融資平臺運行的過程中，若是通過地方政府的自身經營實現償還貸款，則從理論上分析則需要城市化建設的投資所帶來的收益大于貸款，若無法有效償還這些負債，有可能使地方政府擠占信貸資源以及財政償債能力，為地方政府的財務管理工作埋下風險隱患，而這種風險也很難被對沖或者是緩解，影響地方政府的運營。

（二）地方政府投融資平臺貸款的快速增長致使面臨信用風險較大

在地方政府開展投融資平臺建設的過程當中，由于貸款的快速增長也有可能導致其所面臨的信貸風險較大，從而致使該項工作的效率遲緩，增大地方政府的財政壓力。在實際當中，主要表現為地方政府投融資平臺的貸款擔保方式存在一定風險，主要所采用的便是政府擔保和質押方式為主，并且將其應用在融資平臺企業間互保的情況較為普遍，而這種不透明的約束機制很容易帶來債務風險，而在實際當中一旦投融資平臺在日常運營的過程當中無法有效實現成本的回收，這必然造成地方政府的償債能力不足，從而使投融資平臺在實際運行的過程當中無法達到預期收益，尤其是在房地產產業低迷期間，又會加劇房地產泡沫，而這對于消費者來說顯然是有害無益的，同時也有可能導致地方政府投融資平臺建設出現不規范行為，致使該項工作的實效性較差，影響到地方政府的各方面建設工作開展。

（三）增加宏觀經濟波動的風險

地方政府投融資平臺的建設也有可能會給我國宏觀經濟增加波動的風險，產生該項風險的主要因素便是由于宏觀經濟運行所產生的負面影響，存在于兩個方面。第一是從宏觀的角度來講，地方政府通過投融資平臺建設的方式向銀行進行大規模的接待，而此項行為則直接對于宏觀貨幣政策調整空間造成了制約的效果，而從當前的發展趨勢來講，因為在前期已經開工的項目仍然需要大規模的信貸資金作為后續開發支撐，而又由于房地產市場的持續性升溫，即便不再下達中央新增投資項目，那么對于貸款的需求也不會在短時間之內出現急劇收縮的問題，在以后的較長一段時間內貸款的新增速度將會持續性保持高位趨緩的態勢，而這也是地方政府投融資平臺建設對于宏觀經濟波動所造成的影響之一。第二就是有可能會使政府以及市場之間的關聯程度發生變化，對于我國宏觀經濟的蓬勃發展造成不利影響。

三、地方政府投融資平臺的規范建設策略

（一）提高地方政府投融資平臺建設的規范性

為了全方位保證地方政府投融資平臺建設的規范性，確保各項工作取得更加良好的成效，首先需要做的一項工作便是提高政府投融資平臺在建設期間的規范性，促使各項建設規劃都在法律所規定的范圍之內且符合市場發展規律，讓政府投融資平臺建設成為一個受到約束的平臺。在此階段，首先需要做到的一項工作便是將投融資平臺建設成一個責任機制平臺，在此期間無論地方政府采取何種發展方式，都必須依照自身的償債能力為基礎，確保地方政府的貸款數量與自身的償債能力之間相互匹配，從而確保地方政府在貸款之后能夠進行有效的償債，在此階段，需要編制政府資產負債表綜合反映地方政府的實際財務情況，進而對于地方政府投融資平臺的建設進行綜合性評估，之后構建起地方性政府投融資平臺建設的考評機制，構建起負債率與地方政府績效之間相掛鉤的管理機制，對于在實際建設過程當中所出現的資不抵債、不能有效清債的問題，需要進行全面的追責以及政績考評，以此對于地方政府投融資平臺的建設進行有效約束，全方位保證地方政府投融資平臺建設階段的規范性以及科學性。

（二）增強地方政府投融資平臺的市場化運作

在地方政府投融資平臺建設的過程當中也需要注重增強其市場化運作，確保在充分符合市場發展規律的前提之下開展投融資平臺建設各項工作規劃，以此確保該項工作能夠井然有序地開展。在實際當中，首先需要做到堅持貸款審慎原則執行，并且充分遵循市場化的投資導向與安排，全方位改進金融機構對于政府投融資平臺貸款的管理，確保地方政府在進行銀行貸款階段的科學性，實現與銀行之間的良性溝通，從而構建起利益共享、風險共擔的分攤機制，有效規避其中有可能產生的風險，防止由于銀行不充分了解地方政府貸款情況而產生的信貸風險。此外，地方政府也需要充分做到融資渠道的多樣化，有效消減由于資金渠道單一所帶來的資金風險，積極開展對于融資結構的調整，致力于分散融資風險，降低再融資過程當中所付出的成本，采取多元化投融資平臺的運行方式，從而實現多方面、全渠道融資，將項目融資、民間融資、股權融資以及債權融資等方面形式應用在其中，從而全方位提升民間政府投融資平臺建設工作的規范性，確保該項工作能夠全方位助推社會基礎設施建設水平的提升，強化地方政府在經濟發展階段的主導作用。

（三）構建投融資平臺風險防范監督體系

為了全方位提升地方政府投融資平臺建設過程的規范性以及合理性，還需要構建起投融資平臺風險防范監督體系，以此促使融資過程更加科學且規范，并且能夠充分符合市場發展的規律，確保其中的各項貸款能夠充分符合地方政府的償債能力，防止由于償債能力不足而發生的信貸風險。在實際當中，需要保持“擴內需、保增長”的前提之下，按照國家的相關規定以及權限劃分嚴格履行各項行政審批手續，嚴禁出現急于求成問題產生，不能因為某個項目緊急便放松對于貸款的審批條件，從而有效避免在后續產生建設以及經營階段的風險，避免給地方政府造成過大的財政壓力，防止償債能力不足的現象產生。此外，銀行機構也需要嚴格審批貸款的準入條件，不能降低貸款審核標準而發放貸款，需要充分遵循國家有保有壓的信貸政策，也要在審批的過程當中需要充分落實國家有關于項目資本管理的各項規定，若是地方政府的貸款資質無法達到國家對于項目資金管理的各項規定便堅決不予放款。而通過以上方面措施，也有利于實現對于地方政府投融資平臺建設的風險防范，有效監督其中的各項貸款風險，提升該項工作的實效性。

四、結束語

綜上所述，在政府投融資平臺建設與發展的過程當中有可能會面臨一定的風險，而由于這些風險的存在便有可能導致政府投融資平臺建設實效性不足的問題產生，這對于我國社會經濟的發展會造成一定影響，同時也會導致城市當中的基礎設施建設工作存在一定滯后現象，所以需要科學分析其中有可能產生的風險類型，并且采取相應的應對措施，以此確保政府投融資平臺的建設更加規范且科學。