芻議《公司金融學(xué)》與金融學(xué)類其它專業(yè)課程教學(xué)內(nèi)容的銜接問題

徐少華

摘 要：文章根據(jù)教育部金融學(xué)類專業(yè)教育委員會(huì)制定的《金融學(xué)類本科專業(yè)教學(xué)質(zhì)量國家標(biāo)準(zhǔn)》的相關(guān)要求，試圖解析《公司金融學(xué)》與金融學(xué)類其他專業(yè)課程之間的前后邏輯上的層次關(guān)系。通過比較研究得出的結(jié)論是，與《公司金融學(xué)》教學(xué)內(nèi)容有緊密的一脈相承的先修課程有：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，會(huì)計(jì)學(xué)（包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)），金融學(xué)，以及投資學(xué)等課程。其中投資學(xué)是與公司金融學(xué)在教學(xué)內(nèi)容上有最多、也是最為復(fù)雜的交叉內(nèi)容，特別是投資學(xué)的資產(chǎn)定價(jià)理論是公司金融學(xué)中“項(xiàng)目貼現(xiàn)率確定”的關(guān)鍵性理論基礎(chǔ)。因此，在公司金融學(xué)的先修課必然會(huì)包括投資學(xué)，否則是無法深入、順利地講授公司金融學(xué)。

關(guān)鍵詞：公司金融;專業(yè)課程;教學(xué)內(nèi)容

一、問題的提出及其研究意義

《公司金融學(xué)》是以企業(yè)理論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)（特別是博弈論）為理論基礎(chǔ)研究稀缺資源在企業(yè)（特別是公司制企業(yè)）與市場之間進(jìn)行有效配置和利用的一門金融經(jīng)濟(jì)學(xué)。《公司金融學(xué)》從本科層次上主要講授影響公司投資決策、融資決策和分配決策的因素，以及它們對公司價(jià)值最大化的影響機(jī)理。在教學(xué)內(nèi)容上，不僅以上內(nèi)容之間存在相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，而且該教學(xué)內(nèi)容與金融學(xué)類其它專業(yè)課程之間也存在緊密的相互聯(lián)系。但是在教學(xué)實(shí)踐中，常常出現(xiàn)《公司金融學(xué)》的先修課程與后續(xù)課程的教學(xué)順序出現(xiàn)不太科學(xué)、不太合理的安排;在內(nèi)容講授中由于涉及到與其他課程內(nèi)容有相互交叉的地方，又常常出現(xiàn)重復(fù)講授;或出現(xiàn)相互都不（深入）講授，甚至出現(xiàn)相互推諉等等情形。

因此，文章根據(jù)教育部金融學(xué)類專業(yè)教育委員會(huì)制定的《金融學(xué)類本科專業(yè)教學(xué)質(zhì)量國家標(biāo)準(zhǔn)》的相關(guān)要求，試圖解析《公司金融學(xué)》與金融學(xué)類其他專業(yè)課程之間的前后邏輯上的層次關(guān)系。通過認(rèn)清和理順這些內(nèi)容之間的前后一脈相承的關(guān)系，不但可以使專業(yè)課程之間在教學(xué)過程中相互銜接、互相配合，以共同服務(wù)于金融學(xué)類各專業(yè)的培養(yǎng)目標(biāo)，而且通過縮短相互交叉內(nèi)容的教學(xué)時(shí)間，避免重復(fù)教學(xué)而達(dá)到提高教學(xué)效率和效果的目的。最后，同樣重要的是通過理順上述關(guān)系，還可以為金融學(xué)類各專業(yè)的不同課程，在不同學(xué)期上的安排順序，提供相對科學(xué)合理的依據(jù)。

二、《公司金融學(xué)》與其他專業(yè)課程內(nèi)容之間的銜接問題

（一）《公司金融學(xué)》本科層次教學(xué)內(nèi)容回顧

如果要分析清楚《公司金融學(xué)》與其他專業(yè)課程內(nèi)容之間的銜接問題，可以在回顧本科層次教學(xué)內(nèi)容的基礎(chǔ)之上進(jìn)行。通過收集、整理、分析代表性大學(xué)（主要包括研究型大學(xué)、教學(xué)型、教學(xué)與研究型大學(xué)）該門課程的教學(xué)大綱以及，可以得出如下特點(diǎn)：盡管不同層次和類型大學(xué)的培養(yǎng)目標(biāo)不同，但是本科層次的《公司金融學(xué)》的教學(xué)內(nèi)容大同小異、基本一致。這一特征主要是由該課程的本科層次所決定的。具體說來，本科層次《公司金融學(xué)》的教學(xué)內(nèi)容主要包括：（1）涉及投資決策理論的內(nèi)容：①為資本預(yù)算和價(jià)值評估而準(zhǔn)備的基本內(nèi)容——包括貨幣的時(shí)間價(jià)值、評估投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)和方法：NPV法、IRR法、PB法等;股票、債券等投融資工具的定價(jià)基礎(chǔ);②涉及資本預(yù)算和價(jià)值評估的內(nèi)容：項(xiàng)目現(xiàn)金流的估算;項(xiàng)目貼現(xiàn)率的確定：CAPM，APT以及WACC的確定。（2）涉及資本結(jié)構(gòu)理論（融資決策理論）的內(nèi)容：①基礎(chǔ)知識(shí)：EMH理論;長期融資的基本預(yù)備知識(shí);②資本結(jié)構(gòu)理論：MM理論（無稅、有稅）;信號(hào)傳遞理論;優(yōu)序融資理論;權(quán)衡理論（靜態(tài)和動(dòng)態(tài)）等。③投融資綜合應(yīng)用（杠桿企業(yè)（或項(xiàng)目）的價(jià)值評估）——WACC法、APV法、FTE法。（3）涉及分配決策理論的內(nèi)容：主要包括完美市場情形下的股利政策無關(guān)理論;非完美市場情形下的股利政策理論——“股利之謎”;稅差理論;追隨者效應(yīng)以及股利捕獲理論;股利信號(hào)理論等等。

（二）《公司金融學(xué)》與其他專業(yè)課程內(nèi)容之間的聯(lián)系

《公司金融學(xué)》與其他專業(yè)課程內(nèi)容之間的聯(lián)系，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面。

首先，專業(yè)基礎(chǔ)課程——《金融學(xué)》、《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》等課程為公司金融學(xué)的相關(guān)理論和實(shí)務(wù)提供基礎(chǔ)知識(shí)、基本概念和基本方法。《金融學(xué)》課程中的“信用和利率理論”、“一價(jià)定律”、“風(fēng)險(xiǎn)與收益理論”為公司金融學(xué)中“貨幣的時(shí)間價(jià)值”以及“投資項(xiàng)目的評估標(biāo)準(zhǔn)”等提供了理論基礎(chǔ);而“貨幣的時(shí)間價(jià)值”實(shí)際上是“信用和利率理論”的進(jìn)一步的深入研究和應(yīng)用。《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》中的邊際分析方法（增量分析方法）以及《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)》的財(cái)務(wù)報(bào)表及分析等內(nèi)容為資本預(yù)算中的項(xiàng)目現(xiàn)金流的估算提供了理論基礎(chǔ)和實(shí)務(wù)操作的工具。《微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》中的市場結(jié)構(gòu)理論和信息不對稱（特別是逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)一步應(yīng)用與投融資決策理論中MM理論、信號(hào)傳遞理論以及優(yōu)序融資理論之中。在定量分析工具中，《概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)》等課程為“項(xiàng)目貼現(xiàn)率的確定”提供了定量分析“風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系”的重要的數(shù)理工具。

在專業(yè)課程中，《投資學(xué)》和《公司金融學(xué)》作為金融學(xué)類絕大多數(shù)專業(yè)的兩大核心課程，在教學(xué)內(nèi)容上存在相互補(bǔ)充、互相協(xié)調(diào)的緊密關(guān)系。其中這種緊密聯(lián)系突出表現(xiàn)在《投資學(xué)》中關(guān)于資產(chǎn)定價(jià)的理論和實(shí)務(wù)為《公司金融學(xué)》中“項(xiàng)目評估收益率（貼現(xiàn)率）的確定”提供理論依據(jù);在《公司金融學(xué)》中如何為項(xiàng)目確定一個(gè)與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的收益率，即使難點(diǎn)，也是重點(diǎn)。實(shí)際中，這需要在深刻理解了《投資學(xué)》中CAMP理論，APT理論，以及B-S-M理論的基礎(chǔ)上，并把它靈活地應(yīng)用于“項(xiàng)目評估中的收益率的確定”。另外，為了更好的理解MM理論，也需要《投資學(xué)》中的EMH理論作為基礎(chǔ)。在教學(xué)實(shí)踐中，正是CAPM，APT理論即是《投資學(xué)》的重難點(diǎn)內(nèi)容，也是《公司金融學(xué)》的重難點(diǎn)內(nèi)容，從而容易導(dǎo)致在教學(xué)中出現(xiàn)重復(fù)講授，或出現(xiàn)“相互推諉”的情形。

三、對策和建議

綜上所述和分析，與《公司金融學(xué)》教學(xué)內(nèi)容有緊密的一脈相承的先修課程有：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，會(huì)計(jì)學(xué)（包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)），金融學(xué)，以及投資學(xué)等課程。其中投資學(xué)時(shí)與公司金融學(xué)在教學(xué)內(nèi)容上有最多、也是最為復(fù)雜的交叉內(nèi)容，特別是投資學(xué)的資產(chǎn)定價(jià)理論是公司金融學(xué)中項(xiàng)目貼現(xiàn)率確定的關(guān)鍵性的理論基礎(chǔ)。因此，在公司金融學(xué)的先修課必然會(huì)包括投資學(xué)，否則是無法深入、順利地講授公司金融學(xué)。

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