ST康美：重啟勇敢者的游戲

何艷

ST康美本周再爆重大新聞，被證監(jiān)會(huì)定性為“有預(yù)謀、有組織，長(zhǎng)期、系統(tǒng)實(shí)施財(cái)務(wù)造假行為，惡意欺騙投資者，影響極為惡劣，后果特別嚴(yán)重”，如是措辭，可稱史無(wú)前例。令人意外的是，公司遭到監(jiān)管層行政處罰后，ST康美反而連續(xù)收獲四個(gè)漲停，豪賭這樣一家問題多多的公司，實(shí)在是一場(chǎng)勇敢者的游戲。

ST康美連續(xù)四漲停 市值增長(zhǎng)33億

8月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)康美藥業(yè)作出處罰及禁入告知，用極其嚴(yán)厲的措辭將康美藥業(yè)嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假行為進(jìn)行定性，并表示，“康美藥業(yè)等公司肆意妄為，毫無(wú)敬畏法治、敬畏投資者之心，喪失誠(chéng)信底線，觸碰法治紅線，動(dòng)搖了上市公司信息披露制度根基”。

證監(jiān)會(huì)查明，2016年至2018年上半年，康美藥業(yè)分別虛增營(yíng)業(yè)收入89.99億元、100.32億元、84.84億元，2018年年報(bào)虛增的營(yíng)業(yè)收入16.13億元，合計(jì)虛增營(yíng)收近300億元。同時(shí)，康美藥業(yè)《2016年年度報(bào)告》虛增貨幣資金225.8億元，占公司披露總資產(chǎn)的41.13%和凈資產(chǎn)的76.74%;《2017年年度報(bào)告》虛增貨幣資金299.4億元，占公司披露總資產(chǎn)的43.57%和凈資產(chǎn)的93.18%;《2018年半年度報(bào)告》虛增貨幣資金361.9億元，占公司披露總資產(chǎn)的45.96%和凈資產(chǎn)的108.24%，累計(jì)虛增貨幣資金887億元，而虛增貨幣資金占據(jù)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例也不可謂不高。

就此，證監(jiān)會(huì)對(duì)康美藥業(yè)給以60萬(wàn)元的頂格處罰，對(duì)馬興田、許冬瑾給予警告，并分別處以90萬(wàn)元的罰款，對(duì)相關(guān)人員實(shí)施市場(chǎng)禁入和罰款。

不過，二級(jí)市場(chǎng)卻掀起炒作之風(fēng)，自8月16日證監(jiān)會(huì)作出處罰之后，連續(xù)4個(gè)交易日內(nèi)，ST康美均以漲停報(bào)收。其中，8月19日、20日更是一字漲停，在這4個(gè)交易日內(nèi)，ST康美市值增加33億元，達(dá)到185億元。

康美藥業(yè)由白馬股神壇跌落，最受傷害的莫過于二級(jí)市場(chǎng)的中小股民，據(jù)2019年一季報(bào)顯示，公司股東戶數(shù)達(dá)到28.38萬(wàn)戶，戶均持股數(shù)量為1.55萬(wàn)股，雖然最近連續(xù)以4個(gè)漲停報(bào)收，但相對(duì)此前股價(jià)高位，已只剩下小小零頭。

ST康美未來(lái)究竟如何走向，市場(chǎng)尚留有懸念，不過，其被監(jiān)管層處罰卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。根據(jù)相關(guān)司法解釋，如果投資者于2018年12月29之前買入ST康美，并在2018年12月29日之后賣出或仍持有并曾產(chǎn)生一定浮虧（無(wú)論是否解套）均可發(fā)起索賠，您只需將姓名、聯(lián)系電話與交易記錄（建議為Excel文件）發(fā)送到weiquan@hongzhoukan.com的郵箱，參與由《證券市場(chǎng)紅周刊》“民間維權(quán)”欄目組織的索賠征集活動(dòng)，以維護(hù)自身合法權(quán)益。廣大投資者在獲得賠償前無(wú)須支付任何律師費(fèi)用。

未提及退市 引發(fā)市場(chǎng)炒作

對(duì)于ST康美近期連續(xù)漲停的原因，有市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，連續(xù)漲停的原因在于不退市，*ST康得是深交所明確表示只等證監(jiān)會(huì)處罰下來(lái)就啟動(dòng)退市，而ST康美沒這個(gè)表態(tài)，因此當(dāng)前尚沒有退市這一說。

本刊特約撰稿人陳紹霞對(duì)記者表示，作為有史以來(lái)最大的一個(gè)造假案，從證監(jiān)會(huì)公布的調(diào)查結(jié)果看，確實(shí)有點(diǎn)意猶未盡的感覺。首先，關(guān)于造假，公告只提到了2016年至2018年的情況，而2016年之前的情況并沒有提及。事實(shí)上，作為一家上市近20年的公司，康美藥業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)異常，比如存貸雙高的問題，不是從2016年才開始的。陳紹霞對(duì)記者解釋，他早在2013年就為《紅周刊》撰文《現(xiàn)金分紅系列談（之二）警惕上市公司現(xiàn)金分紅兩種極端情形》，針對(duì)康美藥業(yè)存貸雙高問題，質(zhì)疑其賬面巨額貨幣資金長(zhǎng)期閑置、卻向銀行大舉借貸的合理性。康美藥業(yè)2016年之前是否也存在造假行為，監(jiān)管部門有必要徹查。

另一方面，康美藥業(yè)累計(jì)虛增貨幣資金887億元，按照公司的說法，有一部分是存貨沒有入賬，這是一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，如果康美藥業(yè)存貨是真實(shí)的，為什么存貨持續(xù)多年不入賬，而是虛增貨幣資金？其動(dòng)機(jī)何在？調(diào)增的巨額存貨是否真實(shí)？還是以此來(lái)掩蓋其虛增巨額利潤(rùn)？調(diào)查結(jié)果對(duì)康美藥業(yè)的存貨沒有提及，而康美藥業(yè)調(diào)增了巨額存貨，這是不是表明監(jiān)管層認(rèn)可了康美藥業(yè)自查的關(guān)于存貨的說法呢？

按照調(diào)查的結(jié)果，康美藥業(yè)把造假虛增的利潤(rùn)剔除之后，最近三年仍然是連續(xù)盈利的，沒有觸發(fā)相關(guān)退市條款。而市場(chǎng)此前預(yù)期，康美藥業(yè)涉巨額財(cái)務(wù)造假，其追溯調(diào)整后的凈利潤(rùn)有可能連續(xù)多年虧損而觸發(fā)退市條款，從目前的調(diào)查結(jié)果來(lái)看并非如此。

8月22日，據(jù)媒體報(bào)道，ST康美回應(yīng)稱，股票資本市場(chǎng)的波動(dòng)受很多因素影響。關(guān)于公司退市，從證監(jiān)會(huì)發(fā)給的事先告知書來(lái)說，并沒有提及，還是要等最終的處罰決議書。