靠“玩”吃飯

何輝

旅游業務成為宜昌交運轉型發展的重點方向。

凡是稍遠一點距離的出行，很多人的第一選擇就是坐高鐵，因為快，且舒適。那被高鐵“碾壓”的公路客運，該怎么活呢？

湖北上市公司宜昌交運（002627）發布的2018年成績單不甚理想：營收同比下降1.99%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降14.3%。

僅看一年的成績或許說明不了問題。把時間拉長，宜昌交運的頂峰是在2010年，當年扣非凈利潤達到8500萬余元，該數值在之后8年從未被超越。2018年，該公司實現扣非凈利潤5700余萬元。

4月25日，宜昌交運發布2019年一季報，公司今年1-3月實現營業收入5.32億元，同比下降6.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2038.53萬元，同比增長86.43%。

踏上轉型之旅的宜昌交運，未來充滿挑戰。

一張表“解剖”公司戰略

宜昌交運，全稱為湖北宜昌交運集團股份有限公司，成立于1998年，其前身可追溯到1935年的宜昌汽車站。2011年11月3日，宜昌交運在深圳證券交易所上市，是湖北省道路運輸行業首家上市公司。

顧名思義，宜昌交運的業務，上市初主要為“交通和運輸”。不過，目前它所從事的主營業務發展為四塊，分別為旅客運輸（主要為宜昌、荊州地區的汽車客運業務）、旅游服務（主要為長江三峽景區及周邊的旅游業務）、汽車銷售（主要為汽車4S店業務）、商貿物流（主要為水公鐵聯運等物流業務）。

近幾年，宜昌交運的業績為什么一蹶不振？可從這四塊業務的營收占比與毛利率的變化上尋找線索，并解構其戰略轉型思路。

公路客運“寸草難生”

旅客運輸是宜昌交運的“發家業務”，其中聯通宜昌、荊州地區縣域公路班線客車是核心業務。值得注意的是，近幾年，旅客運輸業務在該公司的營收占比并不高，最高也不過24%而已，且逐年下降。

這種現象，是公路與高鐵競爭的結果呈現。在高鐵問世以前特別是上世紀90年代以來，從宜昌地區前往荊州、仙桃、天門、武漢的乘客，主要乘坐班線客車，走漢宜高速公路。但自從2012年漢宜高鐵開通后，高鐵的優勢十分明顯，“秒殺”公路客運。據媒體報道，當年，漢宜公路的旅客量減少60%以上。2013年，另一家以公路客運為核心業務的湖北公路客運集團還宣布退出漢宜線。

雖然漢宜線在宜昌交運旅客運輸業務的占比不算太高，但高鐵的沖擊力仍超想象，有業內人士甚至這樣形容：高鐵跑過，公路客運“寸草難生”。加之受民航、自駕、網約車等多元交通方式的沖擊，公路客運空間被大幅壓縮，平均票價也被迫下降。據宜昌交運的招股說明書透露，在上市第一年的2011年1-6月，其旅客運輸業務的綜合毛利率高達39.19%，而到2018年只剩下13.69%，差不多只有原來的1/3。

“賣車不掙錢”的窘境

從上表可以看出，雖然宜昌交運始于“交運”，但汽車銷售業務才是它最大的收入來源。該公司在宜昌、恩施地區擁有14家大眾、東風日產等品牌的汽車4S店。

數據顯示，近幾年汽車銷售板塊的營收占宜昌交運總營收的比例均在50%以上。但該板塊最大的問題，在于毛利率太低，最高也不超過8%，而且還逐年下降。這也直接導致，近幾年宜昌交運的毛利率不高。究竟原因，宜昌交運認為，這與市場競爭激烈有很大關系。比如，該公司在恩施地區的大眾品牌汽車銷售，本已有穩定的市場份額，但受當地新增同品牌汽車4S店競爭所致，2018年度公司該業務利潤下滑13.42%。

這可能會顛覆很多人對4s店的印象，認為那是“高大上”、很賺錢的行業。但實際上，“賣車不掙錢”已成為4S店行業的一大窘境。龐大集團（601258）是國內汽車銷售業的龍頭企業，所擁有的網點規模最大、代理品牌最多，從2015年-2017年的三年間，該公司汽車銷售業務的毛利率基本也只有5%左右，若加上信后等其他業務，綜合毛利率也不到10%，且同樣呈現出逐年下降之勢。今年1月，龐大集團發布業績預虧公告，預計2018年度虧損60億元至65億元，面臨上市以來最大危機。

對于“賣車不掙錢”的困境，龐大集團的解釋說，“在目前中國車市增速放緩、供需失衡的現狀下，車輛價格下探、促銷力度增大直接導致經銷商的新車銷售利潤逐年下降。”

轉型“運游融合”

既然傳統的客運和4S店業務都指望不上，那么宜昌交運只有“華山一條路”——轉型。

2014年左右，宜昌交運開始進入旅游服務業。2015年，宜昌交運的控股股東由宜昌市國資委變更為宜昌交旅集團，在隨后制定的“十三五”企業發展規劃中，旅游業務成為宜昌交運轉型發展的重點方向。

宜昌交運轉型旅游業，有自己的特點，它是以客運為核心的旅游業務，主要包括旅游客運、旅游港口服務及旅行社業務。這其中，最值得關注的是港口業務和水路旅游客運。

港口業務，主要包括船舶代理服務和船舶靠泊服務。宜昌交運位處長江中上游，所轄茅坪港、太平溪港、三斗坪港等多座長江沿岸港口，發展港口業務有天然便利。此項業務看上去可能不起眼，但實則利潤頗高。2018年，宜昌交運的港口服務毛利率高達47.96%。

與此同時，該公司還依托港口優勢及長江三峽旅游資源大力發展水路旅游客運。目前，該公司擁有“長江三峽”系列觀光旅游船5艘，專門從事“交運·兩壩一峽”“交運·長江夜游”“交運·升船機”等三峽旅游航線，年游客接待量接近60萬人次。

轉型旅游業的效果立竿見影。年報顯示，2018年宜昌交運旅游綜合服務實現營業收入2.52億元，同比增長34.85%，實現利潤總額5400余萬元，同比增長140.30%。

更重要的是，旅游業的毛利率相對較高。從上述表格可以看出，近幾年，宜昌交運旅游板塊的毛利率均在20%以上，且逐年走高，到2018年已上升至33%。

嘗到甜頭后的宜昌交運，明顯加大了對旅游板塊的投入力度，主攻“運游融合”業務。

今年1月，宜昌交運發布公告稱，擬與湖北神農旅游投資集團有限公司共同投資新公司，經營神農架眾多旅游景點的內部交通換乘、景區間交通、對接神農架林區客流樞紐的旅游公交以及全區域際公交。

同月，宜昌交運又發布公告，稱擬以非公開發行股份的方式購買湖北三峽九鳳谷旅游開發有限公司100%的股權。后者所開發的九鳳谷景區是4A景區，2018年毛利率高達62.69%。本次交易完成后，宜昌交運將在原有業務的基礎上新增景區開發和運營業務。

今年3月，宜昌交運與長江三峽旅游發展有限責任公司簽訂戰略合作框架協議，雙方將三峽工程樞紐管理區及周邊城鎮的旅游業務，打造游客集散、餐飲、住宿、度假、購物等產業鏈。

將旅游業作為轉型主攻方向的宜昌交運，能否重新崛起，還有待時間檢驗。