“香菇大王”的困境

林楠

裕國股份董事長雷于國（右一）

新三板企業(yè)裕國股份放棄IPO之后，業(yè)績也遭遇了“滑鐵盧”。

近日，裕國股份發(fā)布了2018年年報。

2018年，裕國股份實現(xiàn)營業(yè)收入7.53億元，同比下降42%；凈利潤虧損3839.57萬元，同比下降173.64%；扣非凈利潤虧損4302.69萬元，同比下降196.76%。

與上一年相比，裕國股份的營業(yè)收入接近“腰斬”，凈利潤更是近年來首次出現(xiàn)虧損，裕國股份怎么了？

裕國股份董事會秘書朱昆山對支點財經(jīng)記者表示，這是公司經(jīng)營轉型帶來的陣痛。

那么，裕國股份為何要轉型？它要轉向哪里？

香菇出口曾穩(wěn)居國內第一

故事還要從裕國股份的創(chuàng)立說起。

裕國股份創(chuàng)始人兼董事長雷于國有著“香菇大王”的稱號，支點財經(jīng)記者曾在裕國股份所在地隨州采訪過他。

1966年出生的雷于國，是湖北隨州市隨縣三里崗鎮(zhèn)人。三里崗鎮(zhèn)是我國較早從事香菇種植的地區(qū)，由于這里地處“北緯30度”附近，種植出來的香菇菇質肥厚、味醇香郁，花菇（香菇中的最高品種）率極高。

隨著香菇種植技術的成熟和推廣，上世紀90年代初開始，一批有著靈敏商業(yè)嗅覺的當?shù)厝耍_始把這里的香菇拿到廣州、深圳、廈門等地去賣，20多歲的雷于國便是其中之一。

因為品相和口感好，隨縣香菇很快在這些城市有了名氣。在市場摸爬滾打幾年后，雷于國發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象：隨縣香菇賣到廣州、深圳、廈門等城市后，很大一部分香菇不是被這些城市的市民吃掉，而是被賣到了馬來西亞、泰國、中國香港等國家和地區(qū)，且價格比內地高。

雷于國決定自己做香菇出口生意。2000年，雷于國和一位曾經(jīng)有過合作的新加坡客戶，在三里崗鎮(zhèn)成立了中外合資的湖北裕國菇業(yè)有限公司——這是裕國股份的前身，也是隨縣第一家取得自營出口權的公司。

為了開拓香菇出口業(yè)務，雷于國多次跟隨旅行團到中國香港和國外去找市場。別人是跟著導游去旅游，雷于國是讓導游帶著去找當?shù)叵愎绞袌觯⒃趯в蔚膸椭潞唾u香菇的人談買賣。

雖然這種開拓市場的方法很“笨”，但卻頗有成效。當年，裕國股份實現(xiàn)營業(yè)收入2323萬元，出口創(chuàng)匯281萬美元。

后來，雷于國的生意越做越大，還帶動了一批隨縣人一起做香菇出口生意。雷于國便有了“香菇大王”的美譽，隨縣也一度穩(wěn)居“中國香菇出口第一”的寶座，香菇遠銷歐美、日、韓、東南亞等50多個國家和地區(qū)。

裕國股份掛牌新三板的2014年，實現(xiàn)營業(yè)收入11.7億元，基本由外銷收入貢獻。此外，凈利潤有5233萬元，扣非凈利潤為5056萬元。同期，隨縣香菇出口約6億美元，在全國香菇出口總額中的占比接近五成。

根據(jù)海關信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，裕國股份在2015年至2016年度我國農(nóng)產(chǎn)品出口企業(yè)百強榜中，分別位列第18名和第27名，且在香菇行業(yè)中均排第一。

裕國股份香菇生產(chǎn)車間。

裕國股份可謂一時風光無限。到2017年時，裕國股份營業(yè)收入創(chuàng)下新高達12.98億元。其中，外銷收入為11.58億元。

在發(fā)展過程中，裕國股份也不再單純銷售香菇，而是形成了種植、采購、研發(fā)、加工和銷售一體化的業(yè)務體系。產(chǎn)品也從初加工的干香菇，拓展到了香菇脆、香菇醬、香菇薯片、香菇餅干、香菇罐頭等深加工產(chǎn)品。此外，產(chǎn)品類別也增加了與香菇同屬食用菌的黑木耳、姬松茸等。

出口市場份額被鄰省企業(yè)蠶食

如果以2017年之前的數(shù)據(jù)來看，裕國股份能夠滿足登陸A股市場的業(yè)績要求：最近3個會計年度扣非凈利潤均為正數(shù)，且累計超過1.32億元（基礎線3000萬元）；最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過33.11億元（基礎線3億元）。

不過，2018年的虧損讓此前積累的較好數(shù)據(jù)全部付諸東流。或許是早有感知，提前“撤退修整”，放棄IPO倒也不失為一個好辦法。

情況為何到了2018年有變？

裕國股份自己的解釋是，由于受匯率波動影響，公司調整減少了出口業(yè)務銷售，進而導致外銷收入和營業(yè)收入大幅下降。2018年，4.52億元的外銷收入?yún)R兌凈損失1175.77萬元，上一年11.58億元的外銷收入?yún)R兌凈損失為682.34萬元。由于人民幣大幅升值，裕國股份匯兌收益虧損加大，進而影響了凈利潤。

有業(yè)內人士對這一解釋并不信服，在他們看來，這是次要因素而非主要因素，根本原因還是在于香菇出口市場競爭加大。

一邊是西峽香菇在海外市場份額越來越大，一邊是隨縣香菇的海外市場逐步被蠶食，裕國股份的外銷收入下降也就不足為怪。

苗頭其實早幾年已經(jīng)出現(xiàn)。

2015年和2016年連續(xù)兩年，裕國股份的營業(yè)收入就出現(xiàn)過同比下滑。2015年的營業(yè)收入尚有10.46億元，2016則跌至10億元以內。

由于裕國股份是隨縣的香菇出口龍頭企業(yè)，隨縣香菇出口也受了些影響，也是連續(xù)兩年持續(xù)下降。2015年隨縣香菇出口5.5億美元，“中國香菇出口第一”的寶座被鄰省的河南南陽市西峽縣奪走。這一年，西峽香菇出口5.7億美元。

西峽香菇種植和商貿(mào)流通比隨縣要晚一些，但近年來發(fā)展勢頭較猛，目前有60多家企業(yè)從事香菇出口。西峽香菇同樣位于“北緯30度”附近，這里種植的香菇也是朵型圓整、質密肉厚，并盛產(chǎn)花菇。

自2015年香菇出口超過隨縣后，西峽香菇與隨縣香菇出口的差距越來越大。2018年，西峽香菇出口達11.8億美元，隨縣香菇出口僅4.27億美元。前者在全國香菇出口總額中的占比超過五成，后者僅有兩成多。

一邊是西峽香菇在海外市場份額越來越大，一邊是隨縣香菇的海外市場逐步被蠶食，裕國股份的外銷收入下降也就不足為怪。

雖然2017年裕國股份也通過提前布局和拓展銷售渠道等多種銷售手段，以及拓展產(chǎn)品類別等創(chuàng)新產(chǎn)品的方式，暫時提升了外銷收入和營業(yè)收入，但目前來看刺激效果還有待提升，不然也不會有2018年業(yè)績大幅下降。

裕國股份表示，未來會進一步拓展出口市場以增加銷售量，同時會積極開發(fā)更多創(chuàng)新產(chǎn)品以應對競爭。

還要開發(fā)更多“周黑鴨類”客戶

事實上，近年來裕國股份也在通過開拓國內市場來改善業(yè)績。

2014年，聽說周黑鴨（01458）要研發(fā)新產(chǎn)品鹵香菇，雷于國便主動找到周黑鴨表達了合作意愿。當時，周黑鴨在全國范圍內精挑細選了幾十種香菇樣品，最終雷于國提供的香菇樣品脫穎而出。

為了鹵制出口感好的香菇，雷于國與周黑鴨一起用了9種大小不同的香菇反復進行鹵制后發(fā)現(xiàn)，一種個頭較小、與一元硬幣差不多大小、外觀飽滿且表面有放射狀花紋的花菇，鹵制出來的口感更爽滑Q彈。

2015年周黑鴨鹵香菇上市后銷售還不錯。裕國股份相關負責人介紹，為了能與周黑鴨有穩(wěn)定合作，裕國股份專門開辟了200畝的周黑鴨專用香菇種植基地，并新建了周黑鴨香菇分揀車間。

周黑鴨之后，老干媽、真功夫也成為了裕國股份的客戶，從它這里采購香菇原料。裕國股份披露的信息顯示，裕國股份還在為沃爾瑪、華潤萬家等商場超市供貨。

支點財經(jīng)記者梳理裕國股份近年來年報發(fā)現(xiàn)，它的內銷收入確實在逐年擴大，2018年內銷收入超過了3億元，同比增長115%。同時，內銷收入在裕國股份營業(yè)收入中的占比也從10%點多增加到了39.97%。

朱昆山告訴支點財經(jīng)記者，公司經(jīng)營業(yè)務正在轉型，未來將以開拓國內市場為主。

不過，內銷收入的增長還不能抵消外銷收入下降帶來的差額。在出口業(yè)務遇阻的情況下，裕國股份在開發(fā)國內客戶上還得加把勁。