資管新規下銀行開展結構性存款業務探討

張恩沛

摘要：根據《中國銀行業理財市場報告（2017年）》統計數據顯示：截至2017年末，銀行理財產品存續余額29.54萬億，保本理財規模7.37萬億元，占比24.95%，其中農村金融機構保本理財余額0.52萬億元，在理財中占比32.94%，高于平均水平。對銀行而言，因理財產品中保本理財占比高，受到的沖擊將可能更大，因此保本理財必須進行轉型。而目前市場上存在兩類利率市場化工具可以作為保本理財的替代品，即大額存單和結構性存款，但大額存單利率受到窗口指導，目前仍只能有限上浮，且銷售起點金額高，轉讓市場還未建立，對保本理財的替代能力有限。而結構性存款因具有保本特點，且可以用于融資質押，潛在收益較高，目前越來越受到市場的關注，也是銀行保本理財轉型的主要方向之一。本文通過對結構性存款的概念進行疏導、對其本身和實行所存在的問題進行分析，對該理財產品的未來進行預測。最終在此基礎上提出相關建議。

關鍵詞：結構性存款 問題 建議

一、引言

2017年11月17日，由中國人民銀行聯合銀監會，證監會等機構共同起草的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》中指出，資產管理業務是金融機構的表外業務，在開展資產管理業務時，不得承諾保本保收益。這就意昧著，銀行等金融機構傳統的保本理財業務已不符合要求，將要逐漸退出歷史舞臺。那么，金融機構將用何種方式來填補保本理財退出留下的空白呢？這是一個亟待解決的問題，目前各類銀行正在積極探索通過結構性存款來彌補空白，本文正是在這種情況下，對結構性存款的相關問題進行研究。

二、結構性存款的概念

結構性存款，即是一種將普通存款與金融衍生產品相結合的理財產品。其實質上是存款與期權的結合。根據掛鉤標的不同來看，比較具有代表性的結構性存款有：利率掛鉤型結構性存款、匯率掛鉤型結構性存款、股票掛鉤型結構性存款和商品掛鉤型結構性存款、信用掛鉤型結構性存款。根據收益率類型區分，結構性存款可以出現三種模式：1.全部存款利息用于購買期權，保本+浮動收益;2.部分存款利息用于買期權，保底收益+浮動收益：3.全部存款利息+部分存款本金用于買期權，部分保本+浮動收益。用戶可以自由選擇購買期權的利息（本金）比重來實現多種收益與穩定兼顧的理財要求。

從市場披露銀行發行結構性存款情況分析，發行家數不多，同時產品單一，起售金額高，主要針對企事業單位。其中江南銀行2017年9月發行的首單結構性存款面向企事業單位：海口銀行發行的首單結構性存款也是面向企事業單位：廣州銀行結構性存款結構性存款起售金額1000萬元。與招商銀行等股份制行相比，農信系統結構性存款整體處于試點階段，覆蓋面窄，投資起點金額高。

三、銀行開展結構性存款業務面臨的問題分析

（一）監管限制

盡管商業銀行對結構性存款業務的推廣力度較大，但監管制度仍然沒有對其作出詳細的業內規范。在支付寶等快捷支付和活期小型存款的沖擊下，商業銀行固有的存款收益有所減損。傳統的存款業務、理財產品與結構性存款究竟有何管理上的不同，監管制度對此并未明確界定。商業銀行等金融機構的本質是盈利，在推行結構性存款中，很可能會因為沒有規范準則而產生不恰當的行為。對此，監管機構應防微杜漸，提前預測未來市場走向，并提出相關規范，填補制度缺漏。同時，截至目前，很大比例的銀行都沒有金融衍生品業務交易資格，因此從監管層面，還無法發行結構性存款。

（二）應對不足

對于商業銀行來說，這既是一種機遇，也是一種挑戰。現階段，許多國有制大行已經未雨綢繆，針對表外理財制定對策，而許多普通行在面對轉型時，采取的態度并不積極。普遍在理財產品改革浪潮中呈現出方向性不明確，缺乏可以有效應對潮流的新思路等情況。因為結構性存款在準備和運行中所需要的成本和實際實行中的風險更高，缺乏制度的規范和導向等問題，銀行產生了重視不足的態度，但這種不積極面對轉型機會的態度終究是不可取的。同時因發行結構性存款的成本大幅高于儲蓄存款，對存款負債成本大幅上升的擔憂，以及監管準入的限制等因素，導致銀行對發展結構性存款的重視程度不足。

（三）人才制約

雖然結構性存款對于投資者而言為低風險產品，但因其涉及到的金融衍生品是高杠桿、高風險的金融產品，面臨利率風險、市場風險、流動性風險、操作風險等各類風險。如何快速選拔和培養出配套專業投資、衍生品業務隊伍對銀行等金融機構來說也是個重要的問題。同時銀行業等金融機構開展金融衍生品業務，需要專職的交易人員、風險管理人員、風控模型等人員，且需要專崗專人，而銀行普遍缺少該類專門人才。

四、銀行開展結構性存款的對策建議

（一）完善制度，適度放開

對于管理層而言，思考該如何使新興的理財業務平穩、積極運行是工作中很重要的一環。目前國內并沒有專門的結構性存款監管文件，但因結構性存款底層資產涉及金融衍生品，因此其風險特性比普通存款要高，因此在銷售端，資管新規落地后，結構性存款向理財產品靠攏的可能性比較大，如進行風險評估、銷售過程的錄音錄像等，期待監管部門出臺專門的結構性存款業務細則，將結構性存款的準入、銷售和交易等進行細化，實行正確的行業引導。更期待監管在合規、風險可控的前提下，在結構性存款的準入上，同時也應對小規模銀行適當放開實行該理財業務的資格，以保證較高的市場參與度。尤其是在農村市場，也是推行普惠金融滿足農村客戶差異化市場需求之舉。

（二）轉變思路、重視轉型

保本理財在資管新規過渡期后，無法再發行已經是市場共識，銀行對此要有充分的認知，及早轉變思路，重視轉型。一是要加強投資者教育，打破剛性兌付預期，同時壓縮保本理財的發行：二是盡快向監管部門申請衍生品交易資格，為發行結構性存款打下基礎;三是目前部分銀行已經具備發行結構性存款的資格，可以借鑒、學習該類銀行所發行結構性存款的產品定價、掛鉤的衍生品標的等方面的特點;四是因部分地方銀行規模較小，新型金融創新產品高度依賴省聯社在產品研發、科技、信息系統等方面的支撐，因此，地方銀行能否發行結構性存款，省聯社這一大平臺也將起到非常關鍵的作用。

（三）打造高水平業務團隊

結構性存款的嵌入結構性產品衍生品投資需要對宏觀經濟、掛鉤產品利率、匯率、商品等的漲跌有較為準確的把握，需要有擇時和擇券的能力，這些都將直接決定銀行產品的收益情況與獲客能力。同時金融衍生品部分的潛在風險大，監管準入中又有諸多對專業人才的要求，因此銀行要高度重視人才引進和培養，打造一支既能研發符合市場需求的結構性存款產品，又能控制風險的高素質隊伍。

五、結語

我國的衍生產品市場起步較晚，在各個方面還不甚成熟。在這種情況下，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》的出臺對現行的成型的市場造成了很大的沖擊。數據調查顯示，近年來銀行客戶的需求從重視保本逐漸轉向重視理財，銀行的結構性存款能否滿足客戶需要和新規要求，還要經過市場的考驗。同時，結構性存款的推行也考驗著監管的完善進程。但該舉措無疑是推進我國金融市場進步的重要因素。本文通過對資管新規下銀行開展結構性存款業務進行探討，發現現階段我國商業銀行開展結構性存款業務存在的主要問題有：監管限制、專業人才不足、銀行應對能力較差，因此可以通過完善制度，適度放開、打造高水平業務團隊，轉變思路、重視轉型幾點來進行改進。