上半年資本寒冬加劇，行業融資“冰火兩重天”

馬繼鵬

剛剛過去的2019年上半年，和各大廠裁員的2018年資本寒冬比起來，冷得更加徹骨。

清科研究中心最新數據顯示，2019年1-5月，中國的VC/PE募資4400億元，同比下降29%；投資2000億元，同比下降54%；投資案例數量為2418，同比下降50%。

VC/PE行業遭遇斷崖式下跌，數據如此慘烈，說明全民PE時代已成過去，VC/PE市場開始進入整合時代，從高速增長轉向高質量發展。

VC/PE募資難，募資額大幅下降，投資意愿也隨之下降：挑選企業時會更加慎重。缺乏核心競爭力的企業，獲得投資會更難。

所以，資本寒冬中，各行業的融資情況也是冰火兩重天，即便是在同一個行業，賽道第一名能拿到融資，第二名可能就不會受到資本的垂青。

汽車進入存量市場，二手車交易、汽車后市場迎機遇

筆者梳理發現，2019年1-5月，中國的VC/ PE投資了2000億元，投資案例數量為2418，平均每個案例僅約0.82億元。所以，融資額在億元以上的企業非常少。

根據公開數據，2019年上半年，互聯網、移動互聯網行業，融資超1億人民幣的企業有17家，分布在汽車、大健康、餐飲、電子簽名、招聘、游戲、大數據、人工智能、電商等細分領域。

其中，瓜子二手車以15億美元高居第一。2018年，隨著人口紅利逐漸消失和中國經濟轉型，國內的汽車市場結束了連續28年的高速增長，從增量市場變成存量市場，新車銷量開始下滑，二手車交易呈現增長態勢。

2019年，這些趨勢得到延續，根據中國汽車流通協會的統計，2019年上半年國內二手車完成了686.2萬輛的交易，交易量逼近新車，累計同比增長3.9%。

此外，隨著中國車市從增量市場變成存量市場，車企間競爭加劇，車企必須推出更加高品質、高附加值的產品，滿足有車消費者的置換升級需求。因此，汽車后市場的汽配細分領域也深具潛力，獲得資本關注。

在2019年上半年以“3.8億美元”融資額位居第二的康眾汽配，就是國內第一批直接服務終端修理門店的B2B售后配件直營經銷商。

大健康領域熱度不減，下沉市場成增量主力

融資額高居第三名的是中國互聯網健康保障保險第一平臺水滴公司。

2019年上半年，水滴公司在3月和6月分別完成B、C兩輪融資，總融資額超16億元，創下2019年以來互聯網健康險與健康保障領域的最高融資紀錄。

值得注意的是，2019年上半年融資額1億以上的17家企業，大都分散在完全不同的細分領域，但卻有三家公司集中在大健康領域：水滴公司、蕓泰網絡、超級猩猩。

三家專注的領域分別是健康保障保險、健身、醫療綜合服務，都不是首次獲得融資。大健康領域獲得資本的持續關注，一方面源于人們日益增長的對健康的追求，另一方面離不開國家對健康的重視。

不過，奇怪的是，和水滴公司模式相近的輕松籌已經好長一段時間沒有獲得融資了。2017年年初，輕松籌宣布完成2800萬美元的C輪融資，本輪投資方為IDG資本旗下成長基金領投，騰訊、IDG、德同資本、同道資本以及道生資本等老股東跟投。

之后，輕松籌不斷傳出有融資的消息，但后來都沒有落地。不過，就在最近，輕松籌宣稱，創立6年來已經為6億用戶總籌款360億元。背后的用意值得玩味。

資本青睞水滴公司這個行業的“頭馬”，最主要的還是看到了互聯網保險保障領域的巨大前景。

早在2016年10月25日，中共中央、國務院就印發了《“健康中國2030”規劃綱要》提出，到2030年，我國主要健康指標進入高收入國家行列。

2019年7月15日，國務院又印發了《國務院關于實施健康中國行動的意見》，提到要“鼓勵企業研發生產符合健康需求的產品，增加健康產品供給”，“鼓勵金融機構創新健康類產品和服務”。

從上半年的融資情況看，水滴公司在3家（名單見上圖）大健康領域企業里，融資額遙遙領先，得益于其建立了完善的“事前保障+事后救助”的保障體系，并且在“下沉市場”占據優勢，該公司和拼多多、快手、趣頭條并稱為“下沉市場四天王”。

隨著互聯網進入下半場，一二線城市獲客成本巨大，線上流量紅利基本消失，三四五線城市及鄉鎮農村地區等“下沉市場”的流量紅利，日漸突出。

水滴保險商城與水滴互助組成了商業板塊，水滴籌與水滴公益組成了社會責任板塊，水滴公司的各個板塊都排在了行業前列。其中，水滴籌已幫助幾十萬名患者，累計籌款金額多達160多億元，是個人大病籌款平臺中當之無愧的老大；水滴互助的用戶規模已經超過8000萬，將螞蟻金服相互寶甩在身后。

如果單看網絡互助行業，康愛公社、夸克聯盟、壁虎互助、e互助、眾托幫、輕松互助、點滴相互、京東互保、寧互寶、360互助、斑馬社、17互助、相互寶、美團互助等平臺，都未在2019年上半年獲得融資。

融資只是手段 練好內功最重要

主打95后用戶群體的社區產品“最右”和大數據招聘服務SaaS平臺“e城”則以8千萬美元的融資額并列第四名。

“90后已經老去，95后正在崛起”， “最右”就是在討好95后年輕群體，不僅抓住了現在，而且鋪墊了未來。95后擁有鮮明的個性化特色，他們的價值取向、心理活動、行為方式、思維習慣，都和70后、80后甚至90后有所不同，隨著95后逐漸成為時代的主力軍，研究這一龐大群體，建立一個專屬于他們自己的社群，無論是當下的流量，還是未來的商機，都有很大的想象空間。

有趣的是，排在第六名的無他相機——融資額3.5人民幣，和第五名健身管理公司超級猩猩融資額3.6億人民幣僅有0.1億的差距——主打的視頻美顏，討好的對象也是以年輕群體為主。

此外，受人口紅利消退的影響，企業對人才的爭奪加劇，隨著更多的招聘新產品加入互聯網招聘市場，新技術的應用越來越得到重視。大數據招聘服務SaaS平臺，有望用大數據和SaaS，幫助招聘APP更好地適應市場和搶占市場份額，前景可觀。

由此可見，雖然后汽車領域和大健康領域相對耀眼，但其他細分領域也各有精彩。企業融資成功，不完全取決于所在行業，也取決于企業自身的模式、資源、核心競爭力等內功修為。

不管怎樣，融資只是手段，讓企業得到高速爆發增長才是目的，不管是融資成功的企業還是未成功的企業，打好內功才是根本，越是資本寒冬，“練內功”越重要。