成敗同源的日本“1940年制度”

紹文

閱讀經濟史是件很有意思的事，這個世界上沒有新鮮事兒，歷史往往會用驚人的相似度重復過去老套的段子，不同的就是用多長時間來體現結果。如果說一個投資決策要用3年、5年或10年來體現出它的價值，一個經濟決策可能需要30年、50年或100年才能判斷它的對錯。

日本從幕府以后實施明治維新，脫亞入歐，實現了整個經濟的崛起。“二戰”爆發，戰敗重創，由盛轉衰。“二戰”以后又實現了快速崛起，耀眼世界。廣場協議、泡沫破裂、經濟崩盤、掙扎苦熬近30年還沒回到歷史頂點。潮起潮落，日本人自己怎么看這段歷史？翻開野口悠紀雄的《戰后日本經濟史》來了解一下。

作者1940年出生于東京，5歲時在防空洞里躲避美軍B52轟炸機的東京大轟炸，“因為沒能擠進防空洞里面，一家五口就在洞口等死，轟炸導致防空洞空氣窒息，防空洞里基本全部死亡，”因禍得福的幼小兒童，極度恐慌，瑟瑟發抖，從小就種下“政府是不可靠”的種子。作者后來考取東京大學學習經濟學，畢業后進入萬人矚目、權傾一時的大藏省工作，期間在UCLA讀經濟學碩士，而后在耶魯大學讀經濟學博士，是貫通日本與西方的著名經濟學家。

日本戰后經濟主要階段

1945-1959年，占領軍中的很多人離開翻譯什么也不懂，日本的技術官僚實際在暗中主宰戰后政策的制定，這導致日本戰時策略能夠延續，使得特殊背景條件下誕生的奇特的“1940年制度”能夠保留。

1960-1970年，高速增長。社會上四處洋溢著成長的氣息，對比美國有著極大落差，過去認為不可能的事情，現在差距在逐漸縮小。當時的首相池田勇人提出了國民收入10年倍增計劃。

1971-1979年，石油危機。雖然日本是高度依靠能源進口的高能源消耗大國，但油價暴漲時，經濟好像還能撐得住。日本以單位組織工會的模式在石油危機時體現出優勢。西方以行業為單位組織工會，遇到危機時，西方工會首先想到工人的利益，但日本的企業與工會是在“一條船”上，首要目標是船不能沉，工人可以忍受低收入等暫時困境。這時，日本企業體制優勢受到世界矚目。

1980-1990年，泡沫膨脹年代，火熱滾燙的資產價格不斷上漲、地價上漲、股市上漲，各種各樣的脫實向虛，日本“購買”全世界。

這個時候日本已經與美國形成大量的貿易順差，客觀上造就日元升值，美元貶值的趨勢。在日本、德國經濟發展蓬勃，（雄心）要起到世界經濟火車頭作用的背景下，1985年9月，廣場協議約定政府引導日元和馬克升值，美元貶值。到1987年，日元已經升值60%。接下來就是熟悉的三件套“本幣升值（影響出口）+利率下行+寬松貨幣供應（對沖出口下行）”，資產加速泡沫化——不同的國家與時代，熟悉的味道。

1991-1999年， 泡沫與“1940體制”一起消亡，泡沫破裂，經濟崩盤。

終于浮出水面的“雷”

日本經濟高速崛起可謂奇跡，然而災難的種子就埋在興盛里，特列一節，細究各種“雷”，相信同類事情不會是第一次，也不是最后一次。

日本銀行新總裁三重野康上任時，意識到泡沫嚴重，從1990年開始金融緊縮，啟動持續快速加息，1990年8月利率就到了6%。同時，大藏省開始控制銀行投入房地產的資金總量，但漏洞是銀行的子公司“住宅金融專門公司”不是總量限制的對象，這就為以后8萬億日元巨量債務爆雷埋下了禍根。

1990年元旦一過，股市首先暴跌，但當時地價還在上漲，一般人認為，日本地價沒有問題。然而1991年開始，土地泡沫被刺破，從此就一瀉千里，近30年過去的今天，地價也還沒到頂點時的50%。

經濟危機首先是債務危機，就是借了錢還不上了。資產價格如果上漲，一切安好，大潮退去，才能看到誰在裸泳。

這時，各種金融丑聞陸續浮出水面：“富士銀行職員偽造存款證明獲取資金非法途徑進入不動產投資”;“尾上縫事件，某高級日本餐廳女老板從興業銀行等高級金融機構獲得數千億日元貸款，投資不動產失敗并走向欺詐”。

同時，各種巨額不良債務壞賬炸雷：長期信用銀行（下稱“長銀”）倒閉，為了掩蓋巨額貸款壞賬進行“表外化”操作，成立了自己的子公司，通過借款給子公司，讓子公司以原價買回地塊，由地塊公司償還長銀債務。子公司運營地塊，期望能夠通過運營慢慢來還債。事情暴露，長銀留下2.4萬億日元債務窟窿。

水面平靜時波瀾不驚，雷聲隆隆后，局面已經無法收拾，這次經濟危機留下100萬億日元的債務，最終還是由全體日本老百姓買單。

“1940年制度”

分析日本快速崛起的原因，通常認為是占領軍領導的民主化改革，但作者認為，日本崛起的現實背景首先是一個農業國家轉向工業國家，往往能夠實現快速的成長，因為前面有發達國家的成熟技術，商業市場模式可以仿效。最關鍵的，作者認為日本崛起的內部核心要素是“1940年制度”，這也是本書的主題。

“1940年制度”是1940年時為應付戰爭需求，政府頒布制度，由政府統一支配社會資源的分配，統籌管理企業的運營。1945年占領軍接管日本后，官僚操縱誘導占領軍實現自己的改革計劃，“1940年制度”得到延續。

這一制度的核心是大藏省，翻譯為minister of finance，主管金融、財政、稅收、證券的一個大綜合部門，可以看出大藏省權力之大。

第一，大藏省控制了資金的配置與資金的價格，并嚴格控制金融企業的準入。

“1940年制度”下企業獲得國內、國外直接融資的機會受到嚴格的控制。貸款是企業最重要的獲得資金的重要方式。長銀以及三菱、三井等都市銀行對企業提供借貸，大藏省通過對這些銀行的行政指導，間接控制了資金的配置方式。

對于金融銀行也采取了一種叫做“護送船隊模式”，不允許小的金融企業倒閉，也不允許新的金融企業加入。當時大藏省規定，只有長銀能夠發債進行直接融資，其他都市銀行只能出資從長銀買債，資金再由長銀分配對企業發放貸款。

大藏省不僅管控住資金配置，而且資金價格、存貸款利率都是由其決定。銀行資金低進高出，方便坐地生財，長銀賺得巨額息差，這些錢在上世紀80年代地價飛漲時大部分進入了土地與度假村，推高資產價格，為未來的房地產崩盤埋下禍根。有資源獲得低息貸款的企業也越來越沒有動力發展主業，脫實向虛進入房地產或理財借貸，資產錯配，推高資產泡沫，經濟危機時產生大量壞賬。

第二，大藏省獨家控制財政投融資政策。其手上有一巨大資金庫，來源是養老金與郵政儲蓄，這筆資金由大藏省獨立決定支配使用，并且利率低于銀行利率。

總而言之，大藏省建立并控制“建立在人為低利率基礎上的資金配置”。

對于直接引起日本經濟崩潰的地價瘋漲。作者認為，日本地價的上漲，并不是一般人認為的日本地少人多，成為世界經濟中心。首先，作者認為東京的土地因為規劃原因并沒有得到合理高效率的利用。并且，因為一些特殊的稅制，導致擁有土地者并不愿意出售土地。各種原因導致土地供應不充分。其次，錢多，日元升值導致國際熱錢投機，以及人為低利率控制下各種銀行財團以低價格資金違規進入房地產，這是“1940年制度”之禍。

對于以“組織控制為核心的1940年制度”，作者也承認，對于一些重化工業企業，尤其戰后這一個階段，不能僅僅靠效益來引導投資時，高度管控的經濟發展模式是有利于“厚大長重”型經濟的迅速崛起。但當進入創新經濟，需要市場配置資源，以私權保護，法制公平啟動企業家創造性時，日本整個國家就是一個“株式會社”的大統一模式就捉襟見肘，錯失良機了。

“1940年制度”的核心是大藏省，要能完美實現“1940年制度”，首先就要求大藏省是“超人”，能預見一切未來并能統籌規劃所有的一切;還要是“圣人”，內心充滿著公平沒有私欲（泡沫破滅，大藏省也是一地雞毛，最后被取消）。但是，大藏省沒有預見互聯網技術的興起，在這場技術革命中落后，美國在這場競技中領先，后來崛起的中國也很好地應用了互聯網?！?980年開始的世界經濟的巨大變化，1940年制度本質上是逆風的，”新的經濟模式是市場化組織的，而“1940年制度”的本身是以組織控制為核心。

客觀地講，如果把視野拉開到明治維新，脫亞入歐以來，一個資源匱乏的細小島國，即使到今天日本人均GDP還高居世界前列。閱讀本書，腦子里裝著他們的成與敗，有機會要有目的去實地走一走，大海行船需要方向，歷史沉船的標記總給現代一點兒提醒。