中大力德：一體機(jī)戰(zhàn)略打開(kāi)成長(zhǎng)空間

王柄根

《動(dòng)態(tài)》：中大力德（002896）的RV減速器已躋身國(guó)產(chǎn)品牌第一梯隊(duì)，受益于減速器國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程提速，公司連續(xù)簽單彰顯實(shí)力，您能否為我們做進(jìn)一步介紹？

孔銘：精密減速器是工業(yè)機(jī)器人的關(guān)鍵零部件，占成本比重30%以上，其中諧波減速器和RV減速器是主流產(chǎn)品。根據(jù)測(cè)算2020年國(guó)內(nèi)機(jī)器人減速器需求量約115萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模約42億元。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，全球精密減速器長(zhǎng)期被日系企業(yè)壟斷，國(guó)產(chǎn)品牌目前開(kāi)始量產(chǎn)并小范圍銷售，公司的RV減速器已躋身國(guó)產(chǎn)品牌第一梯隊(duì)，2018年5月公司與伯朗特簽訂了RV減速機(jī)產(chǎn)品購(gòu)銷合同，將于2019年底日前向后者供應(yīng)不低于3萬(wàn)個(gè)RV減速機(jī)；2018年9月公司與伯朗特再度簽訂合同，再添5萬(wàn)個(gè)減速機(jī)。RV減速器作為制約國(guó)產(chǎn)機(jī)器人突破的核心因素，公司連續(xù)簽訂大單，未來(lái)業(yè)績(jī)可期。

《動(dòng)態(tài)》：受汽車和3C領(lǐng)域景氣度下滑拖累，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)短期表現(xiàn)低迷。對(duì)于工業(yè)機(jī)器人的長(zhǎng)期發(fā)展前期您是如何看的？

孔銘：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為13.15萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.6%，其中9、10、11月單月產(chǎn)量同比增速分別為-16.4%、-3.3%、-7.0%，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)短期低迷。但從長(zhǎng)期來(lái)看，人工成本上升的背景下機(jī)器代人的趨勢(shì)仍在，2017年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人使用密度達(dá)88臺(tái)/萬(wàn)人，超過(guò)全球平均水平的69臺(tái)/萬(wàn)人，但是與韓國(guó)（631臺(tái)/萬(wàn)人）、德國(guó)（309臺(tái)/萬(wàn)人）、日本（303臺(tái)/萬(wàn)人）相比仍存在明顯差距。另一方面，光伏、新能源汽車等新興行業(yè)存在廣泛的自動(dòng)化需求，有望為工業(yè)機(jī)器人的增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。

《動(dòng)態(tài)》：公司開(kāi)始布局一體機(jī)產(chǎn)品，下游應(yīng)用進(jìn)一步擴(kuò)展，對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展有何意圖？

孔銘：公司以普通電機(jī)起家，進(jìn)而將業(yè)務(wù)拓展至精密減速器及減速電機(jī)領(lǐng)域，未來(lái)通過(guò)RV減速器的技術(shù)突破、驅(qū)動(dòng)器的批量生產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)“減速器+電機(jī)+驅(qū)動(dòng)”的一體機(jī)產(chǎn)品布局，從單一設(shè)備供應(yīng)商成長(zhǎng)為一體機(jī)方案解決商。從下游應(yīng)用來(lái)看，一體機(jī)屬于通用設(shè)備，能夠廣泛應(yīng)用于低速控制場(chǎng)景，既包括工業(yè)機(jī)器人、AGV、機(jī)床、包裝機(jī)械等工業(yè)領(lǐng)域，也涵蓋老年自動(dòng)輪椅、服務(wù)機(jī)器人、智能行李箱等消費(fèi)領(lǐng)域。以服務(wù)機(jī)器人為例，2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間有望超過(guò)380億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%，具備良好的發(fā)展前景。公司通過(guò)一體機(jī)戰(zhàn)略布局，一方面能夠進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)縱深，打開(kāi)成長(zhǎng)天花板；另一方面也能夠增強(qiáng)產(chǎn)品護(hù)城河，提高客戶黏性，構(gòu)筑在低速控制領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

《動(dòng)態(tài)》：現(xiàn)階段。中大力德股價(jià)已處于歷史低位。對(duì)于接下來(lái)的走勢(shì)您是怎么來(lái)看的？

孔銘：基本面上，公司布局“減速器+電機(jī)+驅(qū)動(dòng)”的一體機(jī)產(chǎn)品，構(gòu)造核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望從單一設(shè)備供應(yīng)商成長(zhǎng)為一體機(jī)方案解決商。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，中大力德股價(jià)在11月份沖高回落后，處于橫盤調(diào)整階段，在60日均線處存在一定壓力。若后續(xù)股價(jià)放量上行，突破60日均線后并獲得支撐，或?qū)⒂瓉?lái)新一輪上漲行情，投資者現(xiàn)階段可考慮適當(dāng)?shù)臀?/p>