139只基金入“黑名單” 最高一年限制科創板打新

楊陽

科創板首批企業已經上市快兩周時間，首周沒有漲跌幅的限制的25只股票，走勢頗為驚心動魄。數據顯示25家企業首周平均漲幅為140.2%；共有18只個股有翻倍表現。對于有幸中得新股的投資人，投資收益不會低。排名前三的安集科技、心脈醫療和樂鑫科技單簽最大收益分別可達：10.2萬元、8.6萬元和5.3萬元。

然而，本是高興打新賺RMB的事情，卻被部分私募的違規行為搞得鬧心。在科創板首批新股發行項目中，部分私募基金超產品資金規模申購，違反了科創板配售規則，受到中國證券業協會自律處理。據中國證券業協會發布的《首次公開發行股票配售對象限制名單公告》，共有139只私募基金在科創板首批新股發行項目網下詢價過程中，違反規定而被限制科創板打新的處罰。

ABC類投資者配售無差別

在中國通號的網下初步配售結果出爐之后，部分私募出現了旗下十幾只甚至幾十只產品同時頂格申購新股的情況。按照相關規定，網下投資者申購金額不得超過相應資產規模或資金規模。

此外，根據多家科創板企業已披露的網下初步配售結果及網上中簽結果公告顯示，多家科創板企業出現了A/B/C類投資者配售比例相差無幾的現象。比如，據心脈醫療的網下初步配售結果顯示，其A/B/C類投資者的配售比例分別為0.33997%、0.3398%、0.33906%。虹軟科技的網下初步配售結果顯示，其A/B/C類投資者配售比例分別為0.2824%、0.275%、0.2404%。南微醫學的網下配售結果則顯示，其A/B/C類投資者配售比例分別為0.2642%、0.2599%、0.2579%。

在科創板自律委員會的相關提議中，A/B類投資者作為中長期投資者，被認為在配售分配上具有較大優勢，因此要求其抽簽10%進行鎖定，這一做法具有積極意義，促進了A/B類投資者的謹慎報價。但C類投資者不同，C類投資者參與科創板網下打新的資金無需提前繳款、凍結，所以不少私募，為了獲得更多的配額、提高中簽率，申購金額大大超過自己實際資產規模。

7月23日晚間，中國證券業協會發布公告稱，決定將違規超額申購的29家私募機構、涉及139只產品列入限制名單。中國基金業協會也同時發文表示：在科創板首批新股發行項目中，部分私募基金超產品資金規模申購，違反了科創板配售規則，受到中國證券業協會自律處理。中國證券投資基金業協會公開譴責上述違規申購行為，支持中國證券業協會的處理措施。

29家私募被罰

根據已公布的網下配售結果，共有56家私募參與科創板的申購，共涉及290只左右的產品。其中，林園投資獲配的新股市值最高，為2.99億；少藪派投資、九章資產、上海迎水投資等獲配市值均超過1億元，深圳紅籌投資獲配市值也達到9285.14萬元。例如，按照22日的漲幅，林園投資的賬面浮盈就超過3億。其中，林園投資22號、23號、24號等7只產品獲配市值均達到1033.92萬元。

然而，這其中有大量盈利是建立在私募基金管理人鉆規則漏洞導致的。《科創板首次公開發行股票網下投資者管理細則》明確規定網下投資者擬申購金額不得超過配售對象總資產或資金規模，但在實際申購的過程中，超額申購卻并沒有得到有效限制。原本根據配售對象的總資產或資金規模，確定出配售對象可以申購股份數量的上限如此簡單的設定，并未在科創板線下配售中實施，眾多私募基金產品均能夠頂格申購確實挺奇幻。

7月23日，中國證券業協會重磅出擊，發布《首次公開發行股票配售對象限制名單公告（2019年第2號）》，有29家私募機構旗下139只產品被列入網下打新限制名單，這139只私募產品中有82只私募產品被限制一年（從2019年7月24日到2020年7月23日），57只被限制半年（從2019年7月24日到2020年1月23日）。其中包括林園投資、九章資產、泊通投資、混沌投資、迎水投資和著名投資人但斌的東方港灣等知名私募。超額申購最多的私募為林園投資，共有32只產品；其次是九章資產，涉及21只產品，迎水投資，涉及18只產品。（見表一）

沒收違規所得支持公益

據業內人士透露，目前大部分私募超配的科創板股票已經辦理了過戶手續，超配股份將按照申購價過戶給主承銷商，由主承銷商在二級市場賣出，超配股份的收益將全部捐贈給公益機構。數據顯示，私募共超配了5863.53萬股。如果按照處罰通知出來后的24日收盤價來計算的話，浮盈合計超過3.6億元。其中，中國通號的浮盈達2.4億。

雖然相關處罰理所應當，不過如上文所述，出現此類情況主要是相應監管政策的不到位。此外，相關私募產品的超配股份和浮盈雖然被沒收，但或許是監管層有鑒于所有參與者對科創板都還陌生以及相關規則的不成熟，對違規超額申購的基金管理人并未進行處罰或許這并沒有開好頭。