四千億增量資金三千點臨門一腳

石運金

國際知名指數公司明晟公司(MSCI)宣布，將現有A股在MSCI全球基準指數中的納入因子由5%提高至20%。根據MSCI預測，每一次以2.5%的因子納入，將為A股帶來約110億美元的增量資金，此次納入因子由目前的5%擴大到20%，預計將為A股帶來約660億美元的增量資金，對應人民幣超過4000億元。MSCI新興市場指數的預計成分股中有253只中國大盤A股和168只中國中盤A股（其中包括了27只創業板股票）。在上證指數兩次沖擊3000點未果之時，巨量資金的注入有望臨門一腳突破3000點。

同時考慮到富時羅素指數也宣布將A股納入，納入比例是25%，那么2019年外資增量資金更加可觀，外資流入A股資金量將創歷史新高。此前外資已經搶跑，今年以來通過滬股通、深股通已經買入超過1200億元資金。外資是近兩年持續的多頭，即使在2018年極度悲觀的大背景下，外資仍然在大幅增持A股的，這一次外資又抄到了A股的底。近期市場快速上漲，國內機構和散戶也三根陽線改三觀開始追漲加速進入A股市場。

在A股這波行情啟動前，我已經用多篇文章從市場時間周期、政策層面、資金層面、上市公司股份回購層面等等表達了對A股市場的看好，A股2019年已經從此前的減量和存量資金市場，變成了增量資金市場。而今年以來市場上漲的主導方向是兩個極端，一個是外資此前青睞的白馬龍頭股，這也是外資增量資金主要買入方向，比如貴州茅臺、中國平安等，這波行情白馬龍頭股漲幅普遍超過20%；另一個上漲的方向是各類題材股，以5G和豬雞養殖產業鏈為代表，尤其是東方通信從底部漲幅最高達10倍，打開了市場對題材股的想象空間。那么接下來隨著更多增量資金的進入，A股上漲的面會拓寬，不同板塊將會輪動，同時疊加產業資本層面上市公司股份回購的加碼，A股市場至少是大級別反彈行情。

本周證監會主席易會滿完成了首秀，他提到科創板是證監會今年的頭號工作。科創板的設立初衷之一，就是讓代表未來先進生產力、新型產業形態的好企業留在國內資本市場，這也有助于讓國內投資者也享受中國經濟增長帶來的紅利。科創板如果能像納斯達克那樣培養出蘋果、谷歌、微軟等世界巨頭，才是科創板真正成功了。不只是科創板，資本市場長期能夠走牛的前提就是一批世界級企業通過資本市場成長壯大，上市公司質量是資本市場的生命線。A股市場形成健康的生態系統，才能生成培育優質上市公司的土壤。

易會滿主席提到了四個敬畏，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險；資本市場要服務于實體經濟，但由于市場生態結構不健康，A股資本市場并沒有發揮出價值發現的功能，沒有充分發揮出配置資源的作用。一個健康的資本市場需要有長線資金的參與，易會滿主席提出打通社保基金、保險、企業年金等各類機構投資者的入市瓶頸，吸引更多中長期資金入市。上市公司違法成本太低，導致中小投資者利益被侵害，市場無法優勝劣汰，針對此易會滿主席提到要大幅提升上市公司的違法成本。讓我們共同期待一個公平公正健康的資本市場的到來。