格力電器財務報表分析

文/吳華麗 李靜之，湖北經濟學院

當今，我們處在經濟全球化的浪潮之中，財務分析的處在一個舉足輕重的地位，它與一個企業的生死存亡息息相關，更是企業決策者的重要工具。會計憑證、會計賬簿是財務分析的基石，而以此為基礎編制出的財務報表是媒介，通過這些可以清晰了解企業當期的經營狀況以及財務成果，這是企業管理者作出正確決策的重要依據。同時，也能發現企業在經營過程中存在的不足，使管理者能夠及時調整經營決策，使企業發展及時回歸正軌。投資者是企業原始資金的來源，只有在了解企業的發展情況條件下，才會追加投資，是企業原始血液的提供者，投資方需要在了解企業是否有發展下去的潛力，才會追加投資，為企業發展提供源源動力。其次，公司的償債能力也是相關債權者十分關注的方面，其資產是否能夠足額覆蓋債務，其盈利能力是否能保證公司如期的償還債務利息。由此看來，財務分析的使用者非常廣泛，是企業必不可少的工作。

1 案例分析

1.1 格力電器簡介

1991年，格力電器股份有限公司（以下簡稱“格力電器”）于珠海市成立，是一家集空調研發、生產、銷售、服務于一身的家電企業。自創立以來，始終嚴格把關產品質量，重視質量管理體系的建設與完善，不斷拓展國內外市場。格力電器在我國家電行業中一直屬于行業的領跑者，不過近年來由于市場開辟步伐過大，特別是在移動通信設備產業投資失敗，難免會在財務管理上出現漏洞。因此，對格力電器的財務報表進行分析，發掘該公司在財務管理中存在的不足，對于企業的長效穩定發展有著重要意義。

格力電器財務分析指標一覽表

1.2 格力電器償債能力分析

1.2.1 短期償債能力分析

整體來看，格力電器的短期償債能力指標都處于相對比較穩定的狀態。流動比率雖然從2016-2018年度在不斷的進步，但是進步速度很緩慢。并且，制造業流動比率的合理水平是2，格力電器的流動比率遠低于這個水平，因此格力電器的短期償債能力還需要穩步加強。而格力電器速動比率一直在1 附近徘徊，這是一個比較理想的狀態，這顯示該公司存貨比重相對較低，流動資產流動性較強。另外，現金流量比率是現金及現金等價物與流動負債的比值，現金流量比越高，說明企業的現金流動性就越強，短期償債能力就越強。經過計算分析會發現，格力電器的流動負債的結構，預收賬款占流動負債的比率達到10.79%，預收款項的償還只需要將商品發送下游客戶即可，同時按照商品成本而不是雙方交易價格進行償付。這種流動負債結構恰恰說明企業對于流動負債并沒有太大的償付壓力，短期債務償債壓力在可控范圍內。

1.2.2 長期償債能力分析

從一覽表可以看出，格力電器的資產負債率、權益乘數、現金流量債務比在近三年中變化的程度很小。其中，資產負債率和權益乘數這兩個指標反映了該公司的資本結構，顯然它們呈現下降的趨勢。正常情況下，資產負債率的合理水平是保持在40%-60%之間，而格力電器的這一指標遠超過最高合理水平，說明負債在資產中所占比重偏高，財務杠桿高，隨之出現的高財務風險。因此，格力電器必須高度關注企業的財務杠桿平高問題，及時加強對財務風險的管控。但從表中也可以看出企業的資產負債率是在不斷下降的，這說明了企業已經認識到了財務風險問題，并在積極調整企業的資本結構，降低長期負債在企業籌資中的比重。總體來說，目前格力電器的資產負債率仍然處在一個較高的水平，未來仍需要繼續實施降低財務杠桿財務政策，提高企業的長期償債能力。

總體而言，格力電器的負債水平高于平均水平，企業需要時刻關注債務結構，防范債務危機和財務風險。

1.2.3 盈利能力分析

從表中可以看出，格力電器近三年度銷售凈利率、總資產凈利率和凈資產收益率都在一個比較穩定的水平，但是都有下降的趨勢，這與世界經濟增長乏力的這一背景有關，收到了經濟下行的影響。但是，及時在這一的不良環境下，格力電器仍能夠保持11%的銷售凈利率，可見其盈利能力較強，在費用方面控制的也比較好。格力電器近三年度的總資產報酬率維持在11%左右，說明企業資產盈利能力不夠強勁，產品附加值不夠高。近三年度的凈資產收益率在3 5%左右，高于行業均值，說明公司投資眼光準，也體現了自有資本獲得凈收益的能力較高。

1.2.4 營運能力分析

由表中指標可以看出，格力電器近3年應收賬款周轉率在穩步提升，說明格力電器行業占據較強的話語權，產品適銷對路。但是，格力電器的存貨周轉率相對來說比較高，這體現了格力電器的存貨管理水平很高，存貨流動性較強。而流動資產周轉率是評價企業資產利用率、營運能力和經營管理水平的重要指標，但是也可以發現，格力電器的資產利用能力還比較弱。同時，格力電器的總資產周轉能力也有待提高。

2 對策建議

通過上述財務報表分析，可以得出格力整體情況如下：

格力電器是一家能夠被廣大消費者所熟悉的名牌企業，有效地創造出巨大的現金收益流公司。貨幣資本占總資產近一半，安全性好；營收增長緩慢，但營業利潤和凈利潤增長可觀。毛利高，領先于整個行業對手。在同類企業競爭中有較強競爭力。

為了以期獲得更好的發展，通過對格力的財務分析，本文提出以下幾項建議：

2.1 不斷拓展市場，保持營收增長。格力的利潤增長最主要表現在營收的增加，其中營業收入從2016年108.3 億元增長到2018年的198.12 美元。格力下一步亟需解決的是尋找夸大營收的新增長點。

2.2 降低財務杠桿，優化企業資本結構。格力電器資產負債率目前處于偏高水平，并且格力電器還存在較多在建工程投資項目，資本化利息較高，這給企業的短期償債能力帶來一定的壓力。一方面，格力電器可以改變負債結構，以長期債券和長期借款代替短期負債，減少企業短期償債能力的壓力；另一方面，通過發行股票的方式進行籌資。利用多樣化的籌資方式，對格力電器的資本結構進行調整，能夠降低企業的財務風險，促進企業平穩持續發展。

2.3 加強財務分析管控。格力電器應收資產占資產的比重較大，也存在較大波動幅度，會導致一定的財務風險。其次，其貨幣資產占總資產近一半，一方面有利于保障其資金流的充沛，但不利一面在于貨幣資產盈利性最差，沒有充分有效發揮其資本盈利能力。如何把控最佳現金持有量，是今后企業需要考量的。

2.4 加強公司綜合能力。格力電器作為大型跨國企業，要保持其持續領先的行業地方，就需要持續不斷的加大對其它產品的開發與研究，將空調、冰箱等產品高端技術運用到其他產品中。在白色家電市場遭遇天花板的情況下，不斷開拓產品線，提升企業的綜合實力。