成交欠活躍 雅各臣可收集

雅各臣（02633.HK）于截至3月底止2019財政年度，錄得營業(yè)額約17.05億元（港元.下同），上升10.1%;純利約2.51億元，增加約23.9%。其中非專利藥收入按年增加6.3%至12.5億元，占總收入的73.5%。雅各臣分別向公營及私營界別供應非專利藥，直接客戶包括醫(yī)院、衛(wèi)生署診所、藥房及私人執(zhí)業(yè)醫(yī)生等;中成藥產(chǎn)品則主要售予藥房、連鎖店及便利店等。

雅各臣為香港最主要的非專利藥供應商，其銷售及分銷網(wǎng)絡廣泛，上財政年度錄得收入12.53億元，按年增加6.3%。面對社會人口老化，該類藥品需求持續(xù)上升，帶動收入增長。雅各臣預期，今年將向監(jiān)管機構(gòu)呈交共超過100宗產(chǎn)品審批申請，涵蓋腫瘤、心腦血管、中樞神經(jīng)系統(tǒng)及自身免疫失調(diào)等。

積極拓展授權(quán)業(yè)務

同時，雅各臣亦已提交61份非專利藥申請，當中14份已獲批準，料今年將會獲得25份以上的批準。預期藥物申請獲批后，可推動收入增長。 另一方面，集團現(xiàn)正積極拓展引進授權(quán)業(yè)務，并建立亞太區(qū)策略巿場的區(qū)域平臺，通過引進授權(quán)、合約生產(chǎn)、技術轉(zhuǎn)讓或品牌產(chǎn)品代理，進行策略合作。

有別于傳統(tǒng)藥廠，上述合作引進有巿場潛力的產(chǎn)品授權(quán)進行銷售，免除投入高昂的研發(fā)成本，亦可提高銷售毛利。同時，雅各臣亦開發(fā)醫(yī)療器材與家用診斷產(chǎn)品等新消費市場，并開發(fā)大中華及亞洲的消費保健與個人護理市場，并于內(nèi)地、澳門、臺灣、新加坡及柬埔寨設立辦事處，完善國際銷售網(wǎng)絡，拓展渠道增加銷售。

云南白藥第二大股東

持有雅各臣科研9.92%股權(quán)的主要股東云南白藥，于去年8月以溢價約14%、按每股2.06元認購股份，而云南白藥亦持有云南白藥集團（000538.SZ）41.52%股權(quán)的主要股東。云南白藥于內(nèi)地擁有完善銷售網(wǎng)絡，入股雅各臣并建立聯(lián)盟后，雙方可加強合作，擴闊內(nèi)地及亞太區(qū)市場覆蓋，為日后拓展銷售鋪路。

雅各臣于2016年9月，以每股1.5元上市，本周一收報1.49元，但每股盈利已較當時上升逾一成，現(xiàn)價相對歷史市盈率（P/E）約11.5倍，股息率3厘。建議買入價1.45元，目標價1.7元，止蝕價1.38元，惟需注意目前股份成交仍不大活躍，可收集作中、長線持有。

雅各臣主要在香港從事制造及買賣非專利藥與中成藥。

雅各臣（02633.HK）半年走勢圖