百事大手入股 五谷磨房候佳音

從公告可見，現時五谷磨房（01837.HK）的五位股東SAIF Partners、Treasure Master International、Natural Investment、Bright Natural及One Supreme同按每股1.8元（港元.下同），分別向百事沽出9.5%、0.6%、9%、4.1%及2.7%股權。完成交易后，百事將持有五谷磨房5.67億股或25.8%股權，成為集團第二大股東，今次亦是百事于內地作出的首次策略投資。

從公開資料可見，百事去年收入約640億美元，旗下產品包括Frito-Lay、Gatorade、Pepsi-Cola、Quaker及Tropicana等。五谷磨房去年收入增長15.4%至18.2億元（人民幣.下同），純利減少43.3%至1.1億元，每股盈利0.06元。集團去年純利大幅倒退有兩個原因，一是就可轉換及可贖回優先股公平值變動虧損約7，570.6萬元，其二是就上市全球發售產生開支約3，205.6萬元。

入股估值相對吸引

如扣除上述兩項一次性因素，五谷磨房去年純利應為按年增長13%至2.13億元。以其目前已發行股數約21.92億股計，每股盈利為0.11港元。五谷磨房本周一收報1.97元，意味現價相當歷史市盈率（P/E）約17.9倍。如以百事每股入股價1.8元計，則百事是次以歷史P/E約16.4倍入股。以一家在內地主打谷物健康食品的增長型企業而言，百事入股的估值算是吸引。

五谷磨房現于內地461個城市合共擁有3，895個直營專柜，截至去年底止，天貓旗艦店為五谷磨房重要收入來源，收益按年增長60.2%至1.73億元，占總收入約9.5%。目前五谷磨房于天貓旗艦店提供46個庫存單位（SKU），去年在阿里巴巴雙十一促銷活動中，實時混合產品錄得最高商品交易總額（GMV），預期此部份收益占比將會持續提升。

現正擴大產品系列

目前集團正擴大產品系列，包括谷物替代餐、谷物健康零食及與谷物相關保健品。除內部產品開發工作外，五谷磨房亦繼續尋求與相關大學及研究機構合作，以提升創新能力。值得注意的是，集團與中國營養學會于去年共同啟動「五谷磨房谷物營養研究中心」，進一步對天然谷物營養元素進行研究，去年五谷磨房已完成開發超過150種可供量產的新產品。

鑒于內地對天然食品需求日益增加，以及生產設施超負荷運轉，五谷磨房已于去年3月在廣州南沙區一個新制造基地第一期施工，總建筑面積約6萬平方米，完工后年產能將達至4萬噸。投資者不妨靜候1.8港元吸納，與百事齊齊坐貨，目標價2.6元。

五谷磨房主要于內地從事加工及銷售天然健康食品。

五谷磨房（01837.HK）半年走勢圖