我的入市之道（一）

1991年9月的一個悶熱的日子，我到中國證券市場研究設計中心應聘。

主管人事的二當家章知方接著電話示意我坐下，他沖電話隨便說到的“市盈率”、“復利”、“回轉交易”等詞，讓我發懵，讓我進門前鼓足的自信心蕩然無存。

“教過大學語文，寫過小說詩歌，去綜合計劃部做文秘吧。但要很快熟悉證券。”就這么兩句話，待他點著煙，我領兩盤錄音帶去隔壁房間整理錄音。下班時交上文字稿，知方看過又只說兩句話：“基本不能用！慢慢來吧。”

以一個廢物的姿態離開后，我咬緊牙關。直接去劉紀鵬家，他送我《股份制知識小詞典》。我一口氣讀到幾乎破曉。

1992年2月19日，《證券市場周刊》試刊號出版。大當家王波明把我叫去：“背1000本去上海，賣出去就買機票回來，賣不出就就地解散……”我至今記得那個陰雨連綿的上海的春天，我幾乎跑遍萬國、申銀、海通的所有營業部，怎樣戰戰兢兢又愈加亢奮地，在吳儂軟語的陌生街巷闖出邁進證券市場的新路。

1992年7月5日，《證券市場周刊》公開發行。我再赴上海灘，開始兩年的外派記者生涯。

做記者，做主任，做主編到2008年。后加盟新華財經傳媒做總編，主持或參與策劃多家電視、廣播和報刊的財經報道。現任《融資中國》雜志總編。

可以說，我是見證了中國證券市場近三十年的風雷激蕩或沉霧迷津。現在，以個人所見所聞、所知所感，勾勒出三十件事，無意撰史，只是江湖勾陳。撫今追昔，越發覺得，這是一條站在任何節點都預知不了前途的拓荒之路，一條由監管者和參與者不斷“試錯”出來的特色之路，一條靠“不可抗力”拓展出來的越來越開闊的康莊大路。

一：國禮

1986年11月14日，鄧小平會見紐約股票交易所董事長約翰·范爾霖，贈送他一張飛樂音響股票。

此前，小平要一張中國股票當禮物，急壞了央行行長陳慕華。她找到了北京天橋，深圳寶安和蜀都大廈，都不是標準的股票，只有飛樂音響符合股票的定義。

飛樂音響1984年11月18日公開發行1萬股面值50元的股票，根據是上海市《關于發行股票的暫行管理辦法》——這應該是新中國第一個證券法規。

但，飛樂音響股票是記名的，范爾霖這張的記名者是人行上海分行行長周芝石。老范較真兒要求過戶，于是自掏腰包2000美元雇警車，到工行靜安業務部所在的弄堂里，完成過戶。

現而今，靜安業務部所在的弄堂早因拆遷變成了高樓大廈，而老范的那張股票，經過拆細配股，32年來市值已達6000元，沒超過他2000美元的“過戶成本”。但如果他在2015年高點時拋出，市值是48000元。從飛樂音響股價的波動，也管窺出中國股市的跌宕。

1991年之前，盡管全國各地已有許多公司發行了股票，但多是街道辦或村辦的集體企業，多是內部集資的債券性質。公開向社會發行，應者寥寥。以至于1988年沈陽金杯將股票推銷到了中南海——事實是推銷給在中南海辦公的國家體改委的工作人員。

小平送股票給美國人，這意味深長的舉措，可以說是股份經濟被允許“摸著石頭過河”的標志，是30多年后中國已然融入全球經濟一體化的里程碑式的濫觴事件。

二：白皮書

1988年的早些時候，留學美國并已工作的王波明、高西慶遇到哥倫比亞大學訪問學者李青原，或許是因為王波明在紐交所做經濟師的緣故，大家聊起股票市場，都覺得中國也需要股票市場。于是再聯系到王巍、劉二飛等留美學子，寫了一份《關于促進中國證券市場法制化與規范化的政策建議》（白皮書）。

既然是“政策建議”，就需要送達到政策制定者案頭。恰此時，他們遇到了來美訪問的體制內官員王岐山，王以最便捷的渠道送達“上邊”。“上邊”很重視，于是王波明、高西慶決定回國。用當時《經濟日報》相關報道的話說，他倆是“放棄美國優厚待遇，報效祖國”。

1988年7月9日，央行在萬壽賓館召集證券市場座談會，決定組建“證券交易所研究設計小組”。小組成員為宮著銘、周小川、張曉斌、蔡重直、王波明、高西慶、陳大剛、許小勝。10月，這個小組在原來“政策建議”的基礎上，完成了《中國證券市場創辦與管理的設想》（也稱白皮書），上報中央。

11月9日，中央領導姚依林、張勁夫主持召開會議，聽取小組的匯報。會議認為，建立交易所條件不成熟，但非干不可。咋干呢？姚依林拍板“民間推動，政府支持”的方針。落實下來，便是九大非銀行金融機構各出資50萬，建立民辦事業單位“北京證券交易所聯合設計辦公室”，簡稱“聯辦”。

有了中央的尚方寶劍，有了體制內金融機構的支持，聯辦很快又聯合起正在上海、深圳探索建立交易所的尉文淵，王健、禹國剛……緊鑼密鼓地干了起來。

1991年7月，方泉應聘到聯辦時，聯辦已改名“中國證券市場研究設計中心”。但，內部及證券界一直還習慣稱聯辦。不是因為大名太長，而是——李青原上說：“聯辦，就是大家聯合起來辦事，聯合起來才能辦成事。”

能夠上下左右、人同此心地辦事，是一代拓荒者的光榮，也是幸運。高西慶后來總說，沒有我們，中國的證券交易所可能會晚一些建立;但那時建立交易所，老一代領導人的開放心態至關重要。時任上海市長的朱镕基，1989年12月在上海證券交易所成立的會議說：“決定籌建交易所之前，我曾當面向小平同志匯報過，小平說好哇，你們干嘛。”

三：招牌

1990年12月19日，正在秦城監獄受教育的方泉，從廣播里聽到上海證券交易所成立的消息，驚異得不敢信。這可是最資本主義的東西啊？一年半前共和國才剛經歷了一場風波……誰還相信中國會繼續改革開放？

上交所的成立客觀上確是回應國內外的質疑。上海市長朱镕基在開業典禮上說：“它標志著我國將堅定不移地繼續奉行改革開放的政策。”

此前12月1日，深圳證券交易所搶先宣布試營業。因為沒拿到中央的正式批文，市領導無一人參加開業典禮，連牌子上的紅布都沒有揭開。并且當天只“指令”做了5筆交易，成交8000股安達信。上市的老五股深發展、萬科、金田、原野、安達信半年間成交稀落。

上海的獲批很巧妙。1990年4月中央批準浦東開發綱要，“綱要”里說要建立國際金融中心，而證券交易所可算題中應有之意。事實上，直到上交所開業前一個多月，即11月14日上海才拿到央行的同意批復。并且，上海也僅允許八只股票上市，即飛樂音響、飛樂股份、延中實業、愛使股份、申華電工、豫園商城、電真空和浙江鳳凰。

深圳交易所1991年4月11日才被“追認”，7月3日正式開業。

老五股和老八股的“招牌”掛到1992年5月，才迎來新伙伴。而這，是在小平南巡對股市一錘定音之后。小平講：“證券，股市，這些東西好不好，社會主義能不能搞？允許看，但要堅決地試。”

上交所成立四個多月后，方泉“免于起訴”出來了。又幾個月后，加入聯辦，加入證券市場“堅決試”的時代潮流。

（待續）