潘莊煤礦煤層氣項目經濟評價及影響因素分析

牛 雪

(中海油能源發展股份有限公司工程技術分公司，天津 300457)

山西晉城潘莊區塊是我國煤層氣開發試驗最早的地區之一，位于山西沁水盆地，是中國煤層氣商業開發程度最高的區塊之一，還是中國首個總體開發方案獲得國家發改委核準批復并進入全面商業開發的中外合作煤層氣區塊。目前潘莊區塊已開發生產并獲得較好的經濟效益。煤層氣屬于邊際氣田，有“高技術，高成本”的特點，因此煤層氣的開發對技術和經濟可行性都有嚴苛要求。煤層氣的勘探開發項目大部分以盈利為目的，因此經濟評價的重點在于經濟可行性。目前我國煤層氣項目經濟評價的主要方法為折現現金流法。

1 折現現金流法

現金流量折現法是對企業生產建設或者項目開發規劃等進行預算的一種常用方法，折現現金流法中的指標參數為凈現值(NPV)和內部收益率(IRR)，公式如下：

NPV=(CI-CO)t(1+ic)-t

(1)

(2)

式中：CI—第t年當年現金流入量；CO—第t年當年的現金流出量；t—評價期內第t年；ic—基準收益率；n—評價期年限。

折現現金流法是國內外常規油氣勘探開發項目中經濟評價的主要方法，也是煤層氣勘探開發項目經濟評價的主要方法。與常規油氣經評相同，影響項目收益的主要參數有產氣量、氣價、投資及成本費用等，但由于煤層氣作為一種非常規能源，具有高風險，高投資等特點，在經濟評價過程中還需對折現現金流法進行改進。

由于煤層氣生產周期長，不同階段的煤層氣具有顯著的不同，因此煤層氣需要分階段評價。以潘莊煤層氣田為例，2011年之前屬于開發試驗階段，2012～2016年進入開發階段，2016年底進入商業性生產期(圖1)。本文將詳細描述潘莊煤層氣田商業性生產期的經濟評價分析。

圖1 潘莊項目歷年開發井數及年產氣量

2 潘莊經濟效益評價

2.1 煤層氣開發項目概況

潘莊區塊面積約150km2，主力煤層為山西組3號煤層和太原組15號煤，3號煤層厚度5～6m，15號煤層厚度2～3m，賦存比較穩定。儲量評價表明，該區煤層氣探明地質儲量為150×108m3，技術可采儲量為85×108m3。

兩主力煤層的儲層參數及原始壓力系統相近，滲透性接近，實測臨界解吸壓力差異不大，但兩煤層深度跨度較大。目前已實施的開發方案是將3號煤與15號煤作為兩套層系獨立開發，3號煤的開發井以多分支水平井為主，15號煤以單分支水平井為主，排采效果較好。有幾口叢式井合采3+15號煤，產量較低。因此后續開發方案還是以分層開發為主。

潘莊區塊商業性生產期的開發方案共部署生產井234口，其中多分支水平井28口，長單支水平井鉆井159口，叢式井、直井鉆井47口。地面工程包括井場76座，閥組10座，集輸管線24km，采氣管線29km，總站擴容40×104m3/d增壓、脫水裝置2套，10kV電力線路41.3km，0.4kV電力線路70km，35kV變電站1座，工程道路17km，及其他相應配套工程。

商業性生產期項目共投資16.5億元(表1)，其中包括建井工程投資約12.5億元，地面工程投資約4億元，棄置費7858萬元。

表1 項目總投資構成表

2.2 項目收入及財務評價

項目的收入包括直接銷售收入和政府財政補貼兩部分。煤層氣價沿用2018年銷售氣價1.3元/m3，按照98%的商品率計算，排采15年，累計銷售收入為105億。財政補貼根據相關文件，對煤層氣開發企業按0.3元/m3進行補貼，補貼收入為23.7億。綜上，項目生產收入共計128.7億。

表2 潘莊煤層氣商業生產期經濟評價結果表

根據項目的財務現金流表和損益表，對項目進行財務盈利能力分析。經計算，項目稅后財務內部收益率為19.14%，高于內部基準收益率10%，稅后財務凈現值約為8.2億元，因此項目具有較好的財務可行性和經濟合理性(表2)。商業性生產期收益可觀，本項目在財務上具有較高的投資價值。

3 影響因素分析

3.1 影響因素

煤層氣項目經濟性的影響因素有以下幾點：

(1)價格風險

目前，國內天然氣價格已基本與國際市場價格接軌，但國內氣價上升空間很大，未來價格將逐漸走高，因此本項目的價格風險可以基本排除。

(2)產量風險

根據該地區產量的歷史資料以及對比以上分析數據表明，本項目經濟評價所用產量可靠，因此產量風險可以基本排除。

(3)投資風險

在煤層氣田建設以及開發生產過程中，可能會受國家宏觀調控的影響，如原材料價格上漲等因素，而導致投資增加，風險增加，但公司會采取積極的應對措施，加強管理，降低投資成本，減少投資風險。

(4)經營成本風險

由于本項目煤層氣田的經營成本是根據實際成本進行測算的?？赡軙車液暧^調控的影響，如原材料價格上漲等因素，而導致成本增加。公司會采取各種措施，控制成本支出，使風險降為最小，因此經營成本增加引起的風險是比較小的。

(5)政策風險

煤層氣行業是國家現階段大力扶持的新興行業，出臺了很多優惠政策。其中，0.3元/m3財政補貼這項政策對本行業的影響最大。由于煤層氣產業的重要性，國家對煤層氣行業的扶持政策將長期存在，政策風險比較小。

3.2 敏感性分析

本文針對影響煤層氣開發項目經濟性的主要因素進行敏感性分析，主要因素有投資、產量、氣價及生產作業費(圖2)。

圖2 經濟因素敏感性分析圖

結果顯示，對內部收益率影響最大的因素是產量，其次是氣價，再次是建設投資，經營成本(生產作業費)對財務內部收益率的影響較小。在氣價漲價預期強烈的情況下，本項目的主要風險為生產能力和投資風險，產氣量和建設投資的穩定是項目可行的保證。經營成本相對建設投資和產量來說敏感性較弱。

3.3 情景分析

2016年之前根據相關文件，國家對煤層氣開采企業進行補貼，補貼為0.2元/m3；2016年之后，根據財政部《關于“十三五”期間煤層氣(瓦斯)開發利用補貼標準的通知》財建[2016]31號文件規定，對煤層氣開采企業進行補貼的標準提高為0.3元/m3，有效期為3年。

表3 財政補貼情景分析經濟評價結果表

假如2019年以后財政補貼由0.3元/m3降至0.2元/m3，則有項目的所得稅后財務凈現值為6.7億元(表3)，較之前的8.2億元凈現值有所下降，但項目整體財務盈利能力仍為較強。因此財政補貼政策即使發生變動，本項目仍具有較高投資價值。