創新藥增長大石藥估值合理

內地媒體報導，國家醫保局舉行會議，內容提及第二輪「帶量采購」將于明年上半年實施，涉及的藥品范圍維持在25只。不過，招標范圍將由「4+7」（四個直轄市連同七個省會城市）試點城市，擴展至全國。由于獨家中標最多藥企為三間，相信將有助緩和藥品降價壓力。另外，內地人口老齡化，藥物需求有增無減。

石藥（01093.HK）主要從事醫藥及相關產品的開發、生產和銷售，產品組合多元化，包括抗生素、心腦血管用藥與糖尿病用藥等。石藥今年首季總收入按年上升25.6%至54.9億元（人民幣.下同），經營溢利升25.3%至11.56億元，純利升28.8%至9.52億元。期內，整體毛利率上升5.6個百分點至69.9%。期內，創新藥產品銷售收入按年增加54.4%至29.54億元，占總收入的53.8%。

創新藥之中，「恩必普」擁有專利保護的獨家產品，今年首季銷售收入增長32.1%;腫瘤藥品系列銷售收入增長208%，成為增長動力之一。石藥積極進行研發，首季研發開支增加77%至4.61億元。上月，集團公布附屬公司開發的「替格瑞洛片（90mg）」，已獲國家藥品監督管理局頒發藥品注冊批件。替格瑞洛片屬于新型抗血栓藥物，用于急性冠脈綜合癥患者的治療。

石藥目前預測市盈率（P/E）約17.8倍，估值合理。走勢上，6月6日跌至11.22港元止跌回升，惟STC%K線續走低于%D線，MACD牛差距收窄，宜候低12.6港元以下吸納，反彈阻力15港元，不跌穿11.4港元續持有。