關于合肥市構建國有資本投資運營公司的路徑探索

摘 要 改組組建國有資本投資運營公司是新一輪國資國企改革的重點內容。本文圍繞國有資本投資運營公司的內涵，闡述合肥市進行國有資本投資運營公司試點的重要意義，系統分析了合肥市構建國有資本投資運營公司的路徑。

關鍵詞 國企改革 國有資本 投資運營

一、國有資本投資運營公司的內涵

國有資本投資運營公司的基本定位是在國有出資機構（國資委）和實體企業之間組建的國有獨資的、專門從事國有資本投資運營的特殊形態法人，其作為連接國有資本出資機構和國家出資企業的中樞，在國有資本監管中處于承上啟下的地位，一方面，接受國有資本出資機構的委托，保證國有資本的保值增值，另一方面，作為控參股企業國有股權的代表行使國有股東的權力。

《國務院關于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》明確了兩類公司的功能定位，但是在實踐中，投資、運營兩類功能本身卻很難截然分開，很少有投資者資本投入后卻不管運營，也很少有運營資本者不理會投資方的目標和關切而隨意運營。從實際情況來看，山西省將省國資委所持的22家省屬國企股權及省財政廳旗下的山西金控集團所持國企股權劃轉至山西省國有資本投資運營有限公司，組建了全省唯一的省級國有資本投資運營平臺，浙江省國有資本運營公司是浙江省唯一的省級國資運營平臺，同時也發揮著省級戰略性投資平臺的作用，在創投、產業基金、金融交易市場等領域均有布局。因此，本文統一采用“國有資本投資運營公司”的提法。

二、國有資本投資運營公司改組組建現狀

在政策層面，被視為本輪國企改革“頂層設計”的《關于深化國有企業改革的指導意見》提出了國有資本投資運營公司的運營模式。2017年5月，《國務院國資委以管資本為主推進職能轉變方案》提出，國資委要“牽頭改組組建國有資本投資、運營公司，實施資本運作”。2018年7月，《國務院關于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》對國有資本投資、運營公司的功能定位、組建方式、授權機制、治理結構、平臺運行模式以及相關配套政策作出頂層設計。

在實踐層面，目前已公布的國有資本投資運營公司試點的央企達到21家，地方國資也正在積極部署國有資本投資運營公司的試點。據統計，目前已公布的中央和地方國有資本投資運營公司試點企業已超過150家。在廣東、山東這些國資規模大、市場化程度較高的地區，同時設立國有資本投資公司與國有資本運營公司，并進行分類試點;而在國資規模較小、試點企業數量較少的省市，則實行投資運營一體化運作，如江西、湖北等地區。

三、合肥市試點國有資本投資運營公司的重要意義

（一）推進產業轉型升級和優化國有資本結構布局的有效舉措

搭建專業的資本運作平臺，推進國有資本進退調整，更好地發揮國有資本的引領帶動作用，進一步優化國有經濟布局結構，促進國有企業的內涵式縱深增長，有利于實現地方經濟發展和產業集聚升級。

（二）持續推進創新和提升核心競爭力的重要平臺

合肥獲批建設綜合性國家科學中心，更需依靠地方國有資本投資運營公司的力量，圍繞產業鏈部署創新鏈，支持戰略性、先導性產業的發展，構建高端、高效、高輻射力的現代產業體系，從而形成較強國際競爭力的產業集群。

（三）轉變政府職能、實現政企分開的內在要求

形成政府和市場之間的“界面”和“隔離帶”。通過兩級分離，變過去政府對企業經營的直接干預為通過履行出資人權利，以“市場化”的方式層層傳導，真正實現政企、政資分開。

（四）增強國有資本的保值增值能力，推進混合所有制改革的有效途徑

構建專業化、市場化平臺，以國有資本的保值增值為目標，推進混合所有制改革，形成以經濟價值為導向的考核評價機制、為股東創造價值的激勵機制、市場化的人才選聘機制，增強企業的活力和競爭力。

四、合肥市構建國有資本投資運營公司的路徑分析

鑒于合肥市級國資規模體量較小，筆者認為，合肥市宜選擇一家企業作為國有資本投資運營公司試點，需同時具備投資和運營兩項職能。

（一）組建方式

國有資本投資運營公司可采取改組和新設兩種方式設立。改組方式又可以細化為合并改組、吸收改組和直接改組。目前，合肥市屬國資系統擁有3大平臺公司，可選擇一家產業投資運營經驗豐富、市場化程度較高的國有企業直接改組。根據國有資本投資運營公司的具體定位和發展需要，通過無償劃轉或市場化方式重組整合相關國有資本。

（二）明晰功能定位

該試點公司的定位為以產業投資為主的國有資本投資運營公司，立足合肥城市發展戰略，圍繞科技創新和產業創新，服務于合肥創新之都、濱湖科學城、綜合性國家科學中心建設布局，開展國有資本投融資業務，擔負起推進產業結構優化和升級，創新投融資方式以支持城市建設和經濟發展，引領戰略性新興產業發展的責任。

核心功能包括：

第一，區域戰略投資平臺。實現市委、市政府戰略意圖，代表合肥參與成長性好、帶動性強的戰略性新興產業項目，推進項目落地，優化產業布局，支撐區域戰略實施，助推地方產業經濟轉型升級。

第二，新興產業培育平臺。聚焦新興產業集群，通過整合產業鏈資源，構建產業創新體系，匯集專業化人才和創新資源，搭建新興產業培育平臺，打通產業上下游，形成產業鏈、價值鏈、創新鏈。

第三，國有資本運營平臺。對接多層次資本市場，推動國企改革重組，實現國有資本有序進退，優化國有資本布局、改善資本結構、強化資本運作、推動資本流動，實現國有資本的價值提升。

（三）優化業務結構

作為國有資本市場化運作的專業平臺，該試點公司重點開展以下四類業務：

第一，投資融資。根據區域產業布局的需要，對具有較強帶動力、支撐力和較大影響力的重點產業及企業進行戰略投資，培育新興產業集群，推進產業結構升級和經濟發展方式轉變，推動產業結構優化。積極利用境內外資本市場，探索多層次、多元化融資渠道及融資方式，發揮融資杠桿作用，為資本運營及產業發展提供有力支撐。

第二，基金運作。以“價值化、市場化、資本化”為行動理念，構建基金群，運用產業基金、引導基金、并購基金等模式，引導撬動社會資本，支持和推進區域產業轉型升級。

第三，資本運營。發揮資源整合、投資引領、杠桿放大等功能，引入社會資本參與國資國企改革重組，推動混合所有制經濟發展。通過上市、重組、并購等手段，市場化增減持，實現國有資本的有序進退、調整，提高國有資本的回報率和證券化水平，實現價值提升和資本增值。

第四，資產管理。主動承接市委市政府、市國資委劃轉的各類國有存量資產，開展分類管理與運作，通過整合重組、處置變現、資產證券化、管理提升等方式，推動存量資產合理流動和布局優化，提高資產運營效率和效益，實現資產保值增值。

（四）重塑管控模式

按照“小總部、強產業”的原則重塑管控模式。清晰界定總部、子公司的權責界限，集團總部以集團總體戰略管控、決策、協同、服務為目標，發揮戰略決策、資源對接配置、運營管理、監督評價、共享服務“五大中心”功能。主要通過公司治理機制，對所出資企業履行出資人職責，行使股東權利;確定投資企業的戰略規劃，通過預算、決算等財務手段，對戰略推進和資本運營效果進行管控;建立健全監督與追責并重的監督評價體系，完善考核評價、審計、監察、巡視等監督職能，全面落實國有資本經營責任。

（五）分類授權管理

在逐步放權的過程中采用分類管控模式，一企一策，分類授權，視情況將用人權、資產配置權、考核評價權及薪酬分配權等關鍵權力下放給子公司，通過派駐專職董事、監事行使股東權利，不直接干預企業經營決策和業務運營。在分類授權管理的同時，制定正負面清單，兩相結合，落實對子公司的分類管控，同時匹配相對應的管控制度與流程，如相關會議與報告制度，及時跟蹤重點項目進展。

（六）完善法人治理

一是明確董事會和經理層的權責邊界。董事會向經理層給出明確充分的授權，董事會對授權范圍內的事項進行備案，不介入經理層的決策。二是提升董事會的獨立性、科學性和有效性。增加外部董事比例、提高董事在公司所涉及行業及專業領域的覆蓋度，并設置專業委員會，以提升董事會決策的客觀性和專業性。三是理順黨的領導與現代法人治理結構的關系。

（作者單位為合肥市產業投資控股<集團>有限公司）

[作者簡介：王晴（1982—），碩士，中級經濟師。]

參考文獻

[1] 國務院發展研究中心“國有資本管理體制改革研究”課題組.開展國有資本投資運營公司試點的建議[J].發展研究，2015（5）：10-13.

[2] 中共中央，國務院.關于深化國有企業改革的指導意見[Z]. 2015-08-24.