基于財(cái)富管理中心視角的區(qū)域金融中心發(fā)展對(duì)策

楊蕾 孫忠艷 張華旭

現(xiàn)階段，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的演進(jìn)， 世界范圍內(nèi)已形成了以區(qū)域金融中心為據(jù)點(diǎn)，以財(cái)富流動(dòng)為網(wǎng)絡(luò)的輻射性的全球金融網(wǎng)，與此同時(shí)，財(cái)富管理中心也隨著世界財(cái)富總量的增加和區(qū)域金融深化發(fā)展， 成為金融網(wǎng)絡(luò)中必不可少的角色。2014 年，我國首個(gè)以財(cái)富管理為主題的金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)——青島財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)正式成立，我國首次將財(cái)富管理中心定位為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段。隨后，大量以城市或者城市群為核心的財(cái)富管理中心紛紛在國內(nèi)建立。?

財(cái)富管理中心的主要發(fā)展模式?

財(cái)富管理中心源自金融中心，是傳統(tǒng)金融中心的轉(zhuǎn)型升級(jí)。財(cái)富管理中心以財(cái)富、機(jī)構(gòu)、人才的匯聚以及高度發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和完善的制度體系為基礎(chǔ)，并具有調(diào)動(dòng)儲(chǔ)蓄、塑造企業(yè)、促成交易、信息擴(kuò)散、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)轉(zhuǎn)換功能，且隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和區(qū)域金融的發(fā)展而日益重要。財(cái)富管理業(yè)務(wù)起源于15世紀(jì)意大利銀行，在16世紀(jì)末私人銀行成立并迅速發(fā)展， 隨后在北美、亞洲相繼得到發(fā)展，2008年美國金融危機(jī)導(dǎo)致其規(guī)模大幅縮減，在危機(jī)后得到復(fù)蘇，在規(guī)模增速、層次結(jié)構(gòu)、行業(yè)環(huán)境方面都呈現(xiàn)新的發(fā)展態(tài)勢(shì)，而且形成了不同的發(fā)展模式，主要分為兩類。

以國家區(qū)域?yàn)閯澐忠罁?jù)，分別有歐洲、美國、亞洲、群島等四種模式，代表性的地區(qū)分別是瑞士、美國、新加坡、中國香港和部分群島國。瑞士和美國的金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)且市場(chǎng)化程度較高，其財(cái)富管理模式主要為市場(chǎng)力驅(qū)動(dòng)發(fā)展，但瑞士的財(cái)富管理主要依托私人銀行，以離岸業(yè)務(wù)為主，繼承、稅務(wù)、養(yǎng)老金規(guī)劃是財(cái)富管理的重要市場(chǎng)，而美國模式是憑借紐約、芝加哥等在岸財(cái)富管理中心發(fā)達(dá)全能的金融市場(chǎng)引領(lǐng)全球財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，“金融創(chuàng)新”、主動(dòng)創(chuàng)業(yè)是其重要的財(cái)富來源，以投資銀行業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和貨幣管理業(yè)務(wù)為主。財(cái)富管理中心在政府和市場(chǎng)力量的共同作用下發(fā)展是亞洲模式最大的優(yōu)勢(shì)以及特點(diǎn)，新加坡和中國香港就是以制度安排和人為規(guī)劃而形成的典型的財(cái)富金融中心。開曼群島以其獨(dú)有離岸地理優(yōu)勢(shì)和優(yōu)惠的稅收制度，成為世界各方財(cái)富管理的“天堂”。

以規(guī)模和影響力作為劃分依據(jù)，目前現(xiàn)有的財(cái)富管理中心主要分為世界級(jí)、區(qū)域級(jí)和地區(qū)級(jí)三個(gè)級(jí)別，代表性地區(qū)分別為瑞士和紐約、新加坡和中國香港、深圳和青島，但值得注意是地區(qū)級(jí)財(cái)富管理中心一般是僅具有金融規(guī)制或試驗(yàn)權(quán)限的經(jīng)濟(jì)中心城市。

財(cái)富管理中心的金融安全框架?

作為區(qū)域金融資源的集中地，風(fēng)險(xiǎn)管理在財(cái)富管理中心建設(shè)中至關(guān)重要。隨著我國資本市場(chǎng)不斷開放，人民幣升值預(yù)期促使世界財(cái)富匯集國內(nèi)財(cái)富管理中心， 但金融資源的爆發(fā)式增長會(huì)使得隱藏的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露，因此，在促進(jìn)金融自由化的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)財(cái)富管理中心的風(fēng)險(xiǎn)防控，尤其是上海等離岸金融中心，應(yīng)積極應(yīng)對(duì)資本管制放開帶來的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，完善市場(chǎng)功能，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，加快國際金融中心建設(shè)。

此外，財(cái)富管理中心自身不穩(wěn)定性和脆弱性易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，其金融集聚及輻射功能更易導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞。歷史上金融危機(jī)的發(fā)生均是由金融中心內(nèi)部金融風(fēng)險(xiǎn)造成的，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的缺陷導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，而金融中心的輻射功能加快風(fēng)險(xiǎn)向其他金融市場(chǎng)傳遞，最終導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)。因此，財(cái)富管理中心作為風(fēng)險(xiǎn)的集聚地和管理中心，必須加強(qiáng)金融監(jiān)管，針對(duì)金融中心的風(fēng)險(xiǎn)新特征，尋找風(fēng)險(xiǎn)集聚與管理的平衡點(diǎn)，借助競(jìng)爭與產(chǎn)品監(jiān)管，構(gòu)建金融安全框架，完善金融中心風(fēng)險(xiǎn)管理能力。對(duì)于上海人民幣離岸金融中心，隨著我國資本管制的開放，更需建立嚴(yán)格的內(nèi)外分離型財(cái)管系統(tǒng)，以防范資本流動(dòng)等經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

自財(cái)富管理中心建設(shè)倡議提出以來， 我國中央和地方政府相繼出臺(tái)大量政策來支持其健康有序發(fā)展，采用科學(xué)合理的方法測(cè)度其發(fā)展程度進(jìn)而檢驗(yàn)政策實(shí)施的有效性就不可或缺。現(xiàn)階段，財(cái)富管理中心的評(píng)價(jià)主要分為兩類：一類是權(quán)威金融機(jī)構(gòu)發(fā)布，以倫敦金融城發(fā)布的全球金融中心指數(shù)（GFCI，2010）、新華社聯(lián)合CME 集團(tuán)在上海推出的“新華——道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)”（IFCD INDEX，2014） 為代表，中國內(nèi)地金融中心評(píng)價(jià)體系有綜合開發(fā)研究院（深圳）CDI推出的中國金融中心指數(shù)（CDI CFCI7，2015）。另一類是相關(guān)學(xué)者采用計(jì)量方法測(cè)度金融相關(guān)率、經(jīng)濟(jì)集聚系數(shù)化等主要評(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)金融中心建設(shè)水平進(jìn)行檢驗(yàn)。此外，還有相關(guān)學(xué)者借鑒國內(nèi)外的評(píng)價(jià)方法構(gòu)建了一系列的金融中心評(píng)價(jià)體系。

財(cái)富管理中心建設(shè)的優(yōu)化建議?

打造財(cái)富管理中心，發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)、積極的政策引導(dǎo)、先進(jìn)的創(chuàng)新手段、完善的風(fēng)險(xiǎn)管理、充分的人才支撐均是不可或缺的元素。首先，應(yīng)建立各類產(chǎn)權(quán)交易中心，發(fā)展信貸市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，籌建金融理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，加大政策支持力度， 加快公共產(chǎn)品的有效供給建設(shè)，為吸納優(yōu)質(zhì)金融機(jī)構(gòu)提供充分的條件。其次，應(yīng)發(fā)揮政府的政策引導(dǎo)作用，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理中心各類金融資源，尤其是專業(yè)人才的聚集。再次，應(yīng)完善財(cái)富管理的技術(shù)和手段，加快產(chǎn)品創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變交易方式，促進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展。最后，還要實(shí)行“正、負(fù)面清單”模式，減輕金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)傾向，建設(shè)財(cái)富管理中心應(yīng)制定住房、家屬戶口遷移、子女教育、稅收減免等方面優(yōu)惠政策，著重于綜合型高端人才、產(chǎn)品研發(fā)人才、客戶關(guān)系管理人才的引進(jìn)。

現(xiàn)階段，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期， 國民財(cái)富增長迅速，為加強(qiáng)金融建設(shè)， 保證財(cái)富增長安全，建設(shè)功能型金融中心——財(cái)富管理中心已成為我國重要的戰(zhàn)略布局之一。但因歷史因素，我國金融發(fā)展存在明顯地區(qū)差異，因此，在財(cái)富管理中心建設(shè)必須因地制宜，結(jié)合不同區(qū)域的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)來選取合適的發(fā)展方式。財(cái)富管理中心發(fā)展模式創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理可實(shí)施性及評(píng)價(jià)體系改進(jìn)應(yīng)該引起學(xué)術(shù)界和政府部門的重點(diǎn)關(guān)注。首先，財(cái)富管理中心作為區(qū)域金融發(fā)展的心臟，應(yīng)符合其所在區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的需要及規(guī)劃，發(fā)展模式應(yīng)結(jié)合其競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)有所創(chuàng)新，支撐我國金融中心多樣化發(fā)展。其次，不同財(cái)富管理中心發(fā)展側(cè)重點(diǎn)不同，發(fā)展機(jī)制不同，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因、影響程度及管理方法就不同，風(fēng)險(xiǎn)管理有待于進(jìn)一步完善。最后， 財(cái)富管理中心是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，需從多個(gè)維度進(jìn)行靈活測(cè)度，評(píng)價(jià)體系應(yīng)針對(duì)不同地區(qū)進(jìn)行合理改進(jìn)和優(yōu)化。

（基金項(xiàng)目：2018年河北省社科基金項(xiàng)目[HB18YJ029]）