私募基金進(jìn)入“13 萬億”時代

楊陽

根據(jù)中基協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至今年4月底，已登記的私募基金管理人升至24388家，其中管理規(guī)模在100億元及以上的有254家;行業(yè)管理規(guī)模為13.31萬億元，較前一月增加了5172.86億元，環(huán)比增長4.04%，這標(biāo)志著行業(yè)自此進(jìn)入“13萬億元時代”。

13萬億時代降臨

截至2019年4月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）已登記私募基金管理人24388家，較上月存量機(jī)構(gòu)增加27家，環(huán)比增長0.11%;已備案私募基金77135只，較上月增加1787只，環(huán)比增長2.37%;管理基金規(guī)模13.31萬億元，較上月增加5172.86億元，環(huán)比增長4.04%。私募基金管理人員7-總?cè)藬?shù)24.03萬人，較上月減少704人，環(huán)比下降0.29%。

私募行業(yè)尤其是證券類私募的規(guī)模變動與股市表現(xiàn)呈現(xiàn)正相關(guān)性。一方面，A股指數(shù)上行為其帶來規(guī)模增長，另一方面，經(jīng)過前期反彈，投資人對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置熱情提升，4月份市場相較于前3個月的上漲，為投資人提供了布局的時機(jī)。從私募發(fā)展的大歷史看，隨著近年來，私募基金行業(yè)自身的發(fā)展積累壯大，資管新規(guī)下未來幾年資產(chǎn)管理行業(yè)整體格局也將發(fā)生變化，對于私募行業(yè)未來的發(fā)展，國金證券研究人員表示中國私募基金行業(yè)或向著精細(xì)化、集中化、國際化的方向發(fā)展，而且三個方向相互問也是互相交織、互相促進(jìn)、循環(huán)演變的。

一級市場基金占絕對份額

截至2019年4月底，已登記私募證券投資基金管理人8927家，較上月減少7家;私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人14702家，較上月增加33家;其他私募投資基金管理人756家，較上月增加1家;私募資產(chǎn)配置類管理人3家。（見圖二）

從基金類型規(guī)模上看，已備案私募證券投資基金37685只，基金規(guī)模2.36萬億元，較上月增加2448.70億元，增長11.60%;私募股權(quán)投資基金27719只，基金規(guī)模8.16萬億元，較上月增加2409.89億元，增長3.04%;創(chuàng)業(yè)投資基金6975只，基金規(guī)模1.00萬億元，較上月增加551.60億元，增長5.86%;其他私募投資基金4756只，基金規(guī)模1.80萬億元，較上月減少237.33億元，減少1.30%。（見圖三）

如果說股權(quán)投資和二級市場證券的關(guān)系是上游和下游的關(guān)系。就私募而言，目前上游的量遠(yuǎn)大于下游的量，一旦流通起來，將帶來沖擊。下游的生態(tài)，也將對上游帶來制約。二級市場退出不暢，會影響一級市場的投資。從美國的情況看，美國的私募市場與中國的特征正相反，截至2018年三季度，美國資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)13.23萬億美元，美國私募證券類基金的規(guī)模占比超過了私募行業(yè)（含對沖基金和私募股權(quán)基金）一半以上。對沖基金的規(guī)模占比最大，其次是私募股權(quán)基金。

北、上、深規(guī)模領(lǐng)先

6成規(guī)模不足5000萬

從私募基金管理人地域分布看，月底，已登記私募基金管理人數(shù)量從注冊地分布來看（按36個轄區(qū)），集中在上海、深圳、北京、浙江（除寧波）、廣東（除深圳），總計占比達(dá)71.47%，略低于3月份的71.52%。其中，上海4746家、深圳4586家、北京4362家、浙江（除寧波）2065家、廣東（除深圳）1670家，數(shù)量占比分別為19.46%、18.80%、17.89%、8.47%、6.85%。（見圖四）。4月新登記103家私募基金管理人中，注冊地主要集中于北京、深圳、上海、廣東（除深圳）和青島，數(shù)量分別為20家、14家、11家、9家和8家，占本月新登記管理人總數(shù)的60.19%。

從合伙型、公司型私募基金地域分布情況看，已備案合伙型、公司型私募基金數(shù)量從注冊地分布來看（按36個轄區(qū)），集中在浙江（除寧波）、深圳、寧波、上海和江蘇，總計占比達(dá)54.04%。其中，浙江（除寧波）3733只、深圳3287只、寧波3046只、上海2621只，江蘇2598只，數(shù)量占比分別為13.20%、11.62%、10.77%、9.27%、9.19%。

最后，從私募基金管理人管理規(guī)模情況看，小型私募基金依舊占優(yōu)，但百億私募占比首次突破1%。私募馬太效應(yīng)由來已久，較少數(shù)量的私募占據(jù)市場上較大份額。也就是說小私募數(shù)量雖然多，但執(zhí)掌的規(guī)模寥寥可數(shù);百億私募雖然數(shù)量少，卻以規(guī)模優(yōu)勢勝出。

截至2019年4月底，已登記的私募基金管理人有管理規(guī)模的共21380家，平均管理基金規(guī)模6.23億元。基金規(guī)模在100億元及以上的有254家，在24388家私募中占比1.04%，這也是百億私募數(shù)量罕見突破1%，在有管理規(guī)模的私募基金中占比達(dá)到1.19%。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，管理規(guī)模在5000萬以上的基金數(shù)量為10003家，則有管理規(guī)模，但規(guī)模在5000萬元以下的私募管理人為11377家（包含無管理規(guī)模則高達(dá)14385家），占比為53.21%（58.98%）。也就是說近六成私募管理規(guī)模尚未突破5000萬，而這部分私募在數(shù)量上卻是主力軍。除此之外，其他規(guī)模基金分布分別是：50億一100億元的287家;20億一50億元的684家;10億一20億元的831家;5億一10億元的1196家;1億一5億元的4420家;0.5億一1億元的2331家。