大盤區間震蕩 形態趨于收斂

云飛揚

證券市場中，最不缺的就是機會，即使是大盤走弱的時候，也照樣會有個股漲停。但是，對多數業余投資者來說，那也許只是一種誘惑。因為，如果機會無法把握，就不能說是機會，甚至還會是陷阱。

人的從眾心理與生俱來，最典型就表現在追逐流行趨勢和熱點。一些投資者熱衷于做短線，每當看到股票關注度飆升、價格劇烈波動或交易量激增，便忍不住想買入。有個申萬活躍股票指數，就是專為研究這種交易行為而設計的（見圖一）。該指數的基期是1999年12月31日，起始點位1000點。其基本編制規則，是選取周換手率最高的前100只股票，計算其每周的漲跌幅，然后按周輪換接力。結果呢？到2017年1月20日，該指數報收于10.11點，下跌幅度競達99%。也就是說，如果真有這樣的投資者，在18年時間里連續不停操作，到最后是竹籃打水一場空。

在海浪般起伏波動的金融市場，對主觀多頭操作來說，不會空倉就必定“坐電梯”。潮水退卻之前，必有最后一波上漲，而在這個時候，要逆勢而行很難，需有很強的意志力。實際操作中，可以采取某些措施。比如，在發現市場即將退潮的時候，買入一定期限的國債逆回購，那樣資金就暫時不能動用了。

當然，要提前預見趨勢不是件容易的事，我們不如退而求其次，在發現出錯的第一時間有效應對。主觀交易，既要有容錯機制，也要有糾錯機制，關鍵是尋找止盈止損的平衡點。

有位著名經濟學家曾經說過，經濟學能不能預測未來，其實沒有人知道，但首先要能解釋過去，只有能夠解釋過去，才有更大概率可能被用來預測未來。雖然金融與經濟的范疇有所不同，不過道理是一樣的。

該如何預測金融市場漲跌呢？很多人會用到技術指標。那么，指標是否真的有效呢？其實，多數人都希望通過分析獲得一個具有概率優勢的結果。筆者也認為，對輔助交易，指標還是有一定參考價值的。比如，有句股諺叫做“無背離不頂底”，這在長中短各個周期都適用。圖二是上證指數周K線的兩次背離情況。

2018年1月底，出現周線頂背離，股市隨即進入熊市。2018年底～2019年1月初，出現周線底背離，然后出現脈沖式行情。圖三顯示的是最近一次日線級別的背離。至于日內短線交易，那就要用更小的周期進行指標分析。比如本周的15分鐘線（見圖四）。

股市中，波瀾壯闊的大行情不常有，A股市場成立至今的29年中，上漲幅度巨大、持續時間較長的大牛市屈指可數。由此看來，多數時候要警惕，避免把反彈當成反轉。根據筆者統計，歷史上6次脈沖行情后的調整時間，分別是21、35、20、27、12、19周，這些數字十分接近斐波那契數字或敏感時間窗口，而本輪回調到現在是第6周。

本周二，市場出現了有趣一幕，尾盤最后幾分鐘，深證100、滬深300等指數急速拉升，大盤也很快由綠翻紅，似乎是有主力資金著急入場。不過，周三早上，滬深兩市的各大指數全部低開。畢竟強扭的瓜不甜，還得尊重規律，敬畏市場。

筆者本月18日的文章分析“近日大盤指數在60周均線上方橫向整理”，這兩周的走勢情況大致如此。目前外部環境微妙，從技術面來看，主要中短線指標都處于中位。預計大盤將在10日、20日均線附近區間震蕩，形態趨于收斂，市場可參與性還比較低，不妨耐心等待時機。