汽車銷量是板塊估值修復的關鍵

沐恩

短期指數僵局難破

主持人：本周指數調整幅度較大，盤面氛圍也比較差，投資者的情緒比較低迷，接下來會有轉機嗎？

袁月：滬指的量能再次縮到1400億附近，目前處于2900點箱體下沿附近，反抽的壓力在2960點附近。想確認箱體下沿支撐的有效性縮量還是重要的信號，只不過短期受情緒影響調整的深度和時間多一點也都很正常，并且出現反彈的時候還要看量，不有效放出來低吸的籌碼還是要高拋的，并不能盲目追高買，區間震蕩的應對策略還是要牢記。短期來看，這種僵局很難被打破，也許會持續到7月下旬。

其實這種情況之前也經常出現，投資者還是要放平心態，因為對于市場的聲音來說，上漲總會有上漲的契機，下跌也會有下跌的理由，其中有些情況確實是影響行情本質的，而多數情況下則是根據盤面情況去尋找相對應的消息，甚至就同一個消息，也會因漲跌做出不同的解讀，作為投資者更多還是要保持獨立思考的能力，更多還是做好應對策略。按照目標個股估值的位置進行操作即可，接下來的方向主要還是權重、消費和科技。

此外，還有一個現象需要投資者留意，最近一年多以來，多數小市值績差品種以震蕩下跌為主，而績優白馬股則是連創新高，這其中就是基本面的區別。畢竟估值高了可以靠業績增長和時間來消化，只要業績穩定地增長，股價理論上來說就有增長的動力，最次還可以賺業績增長的錢，這個風格在逐步強化，尤其是有外資參與后。對于題材股，更多還是游資主導的，活躍必須全靠盤面氛圍，并且都是短線為主，和中長線沒關系。如果不具備這種能力，踏實地去研究消費白馬股是更好的選擇。

汽車數據還需跟蹤

主持人：上個月汽車銷量終于結束連續下滑的態勢，這是轉折點嗎？

袁月：確實6月份狹義乘用車的零售銷量實現了自2018年6月以來首次正增長，不過，其中有些細節還是需要進一步分析。由于從2019年7月1日起，國內14個省市將提前實施國六標準，這也導致相關區域內的經銷商需要在一定期限內盡快消化國五車型庫存，采取了更大力度的促銷優惠，所以終端銷量明顯改善，進而庫存大幅下降。通過相關統計數據也可以看到，提前實施國六地區的庫存預警指數已降至相對安全水平。

考慮到這個因素，汽車銷量短期出現增加也是正常的，不過這也會面臨新的問題，比如提前透支未來消費空間的可能，所以現在就判斷行業出現轉折點尚早，三季度的銷售數據需要繼續跟蹤。

新能源汽車的銷量則是毫無懸念地持續增長，只不過由于去年高基數的存在，增速相對放緩，這也是正常現象。其中也存在受補貼過渡期即將結束的影響，對于銷量短期存在一定的刺激作用。此外，動力電池在6月也存在搶裝期，動力電池的裝機總電量同比出現翻倍，但進入7月份，行業整體開工率在下降，給產業鏈價格帶來一定壓力。至于補貼過渡期結束后對于產業鏈的影響，最快也要到三季報才會體現，所以接下來跟蹤每月的產銷數據對于預判季報和年報有一定指示作用，這些都是投資者需要注意的。

主持人：看來研究這類行業，及時跟蹤數據還是必須要做的。

袁月：是的，這是跟蹤行業和企業發展狀況的基本條件，行業數據對于公司利潤和股價走勢的前瞻作用，有可能銷量變動10%，企業利潤可能會變動20%以上，這對于整車和零配件企業都有著重要作用。

不過，也并非所有企業都會和銷量齊漲齊跌，還是要細分。比如車燈這個領域，雖然只是一個簡單的配件，但隨著配置的不斷升級，之前只有頂配或者高配才會配置的LED大燈，現在逐步再向次低配甚至全系標配傳導，這其中就會對相關企業形成利好。順著這個思路，類似鋰電設備、電解液、正極材料等細分方向確定性都是相對要更高一些。

最后，再從估值角度來說，類比現在其他行業的白馬龍頭股，汽車行業龍頭的股價位置和估值都相對較低，如果接下來經濟環境或者行業數據改善，板塊中的龍頭公司有望迎來估值修復。