大行薦三生制藥盈利增長不俗

本周一多個板塊股價(jià)跟隨恒指下跌，其中安踏體育（02020.HK）遭受沽空機(jī)構(gòu)渾水狙擊而宣告停牌，筆者本周為各位介紹的股票就是三生制藥（01530.HK）。

麥格理發(fā)表研究報(bào)告，首予三生制藥（01530.HK）「跑贏大市」評級，目標(biāo)價(jià)21.84港元，認(rèn)為其伊尼妥單抗（Inetetamab）今年內(nèi)獲批的話會是轉(zhuǎn)捩點(diǎn)，又認(rèn)為公司的營銷實(shí)力和研發(fā)十分強(qiáng)勁，為生物制藥股首選。三生制藥的特比澳（TPIAO）是內(nèi)地唯一獲批的重組人血小板生成素（rhTPO），用于治療血小板減少癥。

麥格理預(yù)期特比澳增長動力在未來三年會持續(xù)，并于2021年達(dá)頂峰30億元（人民幣.下同），肝功能不全和小兒ITP的新適應(yīng)癥亦會貢獻(xiàn)5億元，未來亦有潛力繼續(xù)增長。報(bào)告預(yù)期公司明年收入為69億元，而至2023年可升至162億元，至該年料有40億元盈利。

摩通下調(diào)目標(biāo)價(jià)

摩通報(bào)告則指，三生制藥是內(nèi)地全面綜合型生物科技公司，在腫瘤科、自身免疫病及腎科的生物藥特許經(jīng)營方面具領(lǐng)導(dǎo)地位，期待伊尼妥單抗（Inetetamab）在今年9月或10月獲批并推出，料可成重要的催化劑，有助改善投資者情緒及帶動估值重估。摩通將三生制藥目標(biāo)價(jià)由19港元降至18港元，相當(dāng)于2021年預(yù)測市盈率（P/E）20倍，維持「增持」評級。

三生制藥具穩(wěn)定產(chǎn)品組合及將有新產(chǎn)品推出，相信2019年至2021年收入及盈利平均復(fù)合年增長可維持在20%水平。三生制藥核心產(chǎn)品去年維持市場領(lǐng)導(dǎo)地位，相關(guān)產(chǎn)品市場滲透率仍較低，故相信隨著保險(xiǎn)覆蓋提升與教育增加，有顯著上行空間。在研發(fā)方面，三生制藥持續(xù)投放以改善研發(fā)能力。

政策規(guī)范利發(fā)展

交銀國際報(bào)告表示，就國家財(cái)政部公布，將聯(lián)合醫(yī)保局隨機(jī)選取77家藥企進(jìn)行會計(jì)質(zhì)量檢查，其中包括復(fù)星醫(yī)藥（02196.HK）、上海醫(yī)藥（02607.HK）、華潤三九、石藥集團(tuán)子公司和國藥集團(tuán)子公司。通知顯示，此次核查重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)務(wù)人員回傭、銷售返點(diǎn)以及虛報(bào)生產(chǎn)采購成本等現(xiàn)像，對于現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)的問題將移交醫(yī)保、稅務(wù)與公安等相關(guān)部門處理。

此次行業(yè)會計(jì)核查是國家應(yīng)對藥品價(jià)格虛高的又一應(yīng)對舉措，有助規(guī)范市場，減少藥品銷售上的「灰色地帶」，長遠(yuǎn)來看有助于減輕藥企的銷售費(fèi)用負(fù)擔(dān)，有利于規(guī)范經(jīng)營、有高質(zhì)產(chǎn)品的藥企發(fā)展。三生制藥本周一收報(bào)13.8港元，不過現(xiàn)時恒指缺乏方向，短期下行風(fēng)險(xiǎn)較大，投資前請留意市況表現(xiàn)，并做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

三生制藥的特比澳是內(nèi)地唯一獲批的重組人血小板生成素，用于治療血小板減少癥。

三生制藥（01530.HK）半年走勢圖