負(fù)面因素反映 新城短線可反彈

貿(mào)易戰(zhàn)重啟談判后，市場(chǎng)突然傳出幾項(xiàng)消息左右大局，港股本周一一度跌逾500點(diǎn)，離岸人民幣匯價(jià)亦一度挑戰(zhàn)6.9關(guān)口，投資市場(chǎng)氣氛又再冷卻下來(lái)。

上周五晚，美國(guó)公布6月份非農(nóng)新增職位，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。雖然市場(chǎng)仍舊預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)降息，但降息幅度的預(yù)期卻由0.5厘，降至只會(huì)下調(diào)0.25厘。在這個(gè)短線偏向負(fù)面的消息下，摩根士丹利加上一腳，發(fā)出一份報(bào)告，將全球股票評(píng)級(jí)下調(diào)至「減持」，即等同叫大家沽出手上持股，改為持有其他資產(chǎn)。

報(bào)告稱(chēng)，全球股市的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)看起來(lái)「很差」，尤其是未來(lái)三個(gè)月。市場(chǎng)對(duì)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期仍然過(guò)高，全球采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)繼續(xù)令人失望。相對(duì)于美國(guó)和新興市場(chǎng)，更青睞日本和歐洲股票，并對(duì)全球股票的配置比例降至2014年跨資產(chǎn)覆蓋開(kāi)始以來(lái)的最低水平。縱使市場(chǎng)情緒欠佳，但受事件影響而急挫的新城發(fā)展（01030.HK），股份則具投機(jī)價(jià)值。

資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金足

上周，新城發(fā)展董事長(zhǎng)王振華被刑事拘留，消息拖累股價(jià)由11元（港元.下同）急挫，低位近6.5元計(jì)跌幅達(dá)四成之多。但有危自有機(jī)，新城發(fā)展現(xiàn)價(jià)已進(jìn)入值博水平，不妨小注博反彈。此前筆者曾推介的佳兆業(yè)（01638.HK）亦有經(jīng)歷過(guò)危機(jī)，與新城發(fā)展雖然有不同因素，但新城發(fā)展手上仍有價(jià)值約518億港元的凈資產(chǎn)，相當(dāng)于每股資產(chǎn)凈值（NAV）8.78元，其中不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)隱藏在資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)。

眾多資產(chǎn)當(dāng)中，集團(tuán)單是手頭現(xiàn)金已達(dá)約539.9億港元。另外，截至2018年底止，集團(tuán)錄得合約銷(xiāo)售額達(dá)2，210.98億元人民幣。土地及物業(yè)資產(chǎn)方面，截至2018年底止，新增土地儲(chǔ)備約4，770萬(wàn)平方米，至1.1億平方米。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)看淡前景

期內(nèi)，權(quán)益建筑面積5，333.18萬(wàn)平方米;手持物業(yè)投資于去年租金及管理費(fèi)一年收入達(dá)216.37億元人民幣。新城發(fā)展近日公布，6月份實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售金額約295.49億元人民幣，按年升5.2%;合約銷(xiāo)售面積漲7.5%，至約253.35萬(wàn)方米。累計(jì)今年首六個(gè)月，合同銷(xiāo)售金額約1，224.18億元人民幣，增28.4%;累計(jì)銷(xiāo)售面積增加35.5%，至約1，049.52萬(wàn)方米。

雖然有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)報(bào)告指，新城發(fā)展爆出負(fù)面消息后，將導(dǎo)致融資渠道收窄、影響賣(mài)樓及買(mǎi)地等，當(dāng)中標(biāo)普及惠譽(yù)更將新城發(fā)展列入負(fù)面觀察名單。目前新城A股仍需要多個(gè)跌停才能反映其實(shí)際價(jià)值，但H股則已幾乎完全反映這個(gè)負(fù)面因素，近日亦于6.5元水平見(jiàn)支持，短線反彈的話，首個(gè)阻力位于7.8元，若然上升動(dòng)能足夠，可進(jìn)一步挑戰(zhàn)9元水平。

新城發(fā)展6月份實(shí)現(xiàn)合約銷(xiāo)售金額約295.49億元人民幣，按年升5.2%。

新城發(fā)展（01030.HK）半年走勢(shì)圖