期貨市場研究

張麗 濰坊銀行股份有限公司

引言：期貨市場是我國經濟的風向標，通過期貨市場的發展可以看出經濟的發展的質量以及進展。據中國期貨協會稱，我國17年的期貨交易所的期貨交易額突破了78萬元，并且根據業內人士預測，18年國內期貨市場累計成交額有望突破100兆元。值得肯定的是，目前一些期貨種類例如豆制品和金屬制品已經成為我國期貨的代表產品，而也成為了亞太地區這些產品的期貨市場的定價的參考。

一、期貨市場發展概述

（一）期貨市場含義

期貨市場的含義就是進行多種期貨和大量期貨交易的復雜的交易發生的場所，期貨交易是在目前預測未來產品價格走勢的前提下進行的與未來預測的一場交易，而期貨市場是本著公平公正公開的原則進行的企業與投資者之間的一場交易，通過未來的價格預測可以是企業制定出符合生產和經營的戰略決策，并以此來進行銷售和盈利。目前來說，我國的期貨市場由期貨結算與交易所、期貨經紀業公司和投資者組成，這是最基本也是廣義上最重要的組成部分。

（二）我國期貨市場發展現狀

從目前的情況來看，我國期貨市場在發展的過程中，期貨交易的商品的品種逐漸增多，市場交易規模逐漸增大。從2000年發展至今，期貨的產品種類已經從12個發到51個之多，而隨著經濟的不斷發展，金融機構和金融投資者數量也在不斷增多，帶來的是通過期貨市場進行期貨套期保值的需求的增加以及金融風險的增加，同時導致了近年來期貨交易規模的不斷擴大，期貨市場的迅速發展。從數據中可以看出2018年的期貨總成交額和成交數量達到了35億7800萬手和554兆2300億元，分別比17年同期增長了的42.78%和89.81%。并且就目前的情況來看，我國期貨的成交額還在逐漸增長，給經濟市場帶來了巨大的貢獻。金融期貨的試行面世以及自2010年的正式推出以來，為各類金融機構提供了一種分散風險的金融對沖工具。同時監管部門允許保險公司和信托公司一樣，參與股指期貨交易，這就在很大程度上加快了金融期貨的發展和繁榮，而由于股指期貨的貿易合同的性質，金融期貨近年來小于10%的銷售額貢獻了超過50%的營業額，成為最重要的期貨。

二、我國期貨市場存在的問題

（一）期貨交易市場交易主體單一、品種少成本高

中國期貨市場的交易實體僅限于私人公司和自然人。國有企業只能進行套期交易，金融機構和機構不能參加期貨交易，并嚴禁信貸資金和金融資金進行期貨交易。在新《期貨管理條例》實施前，期貨公司作為市場主體，只能充當代理人。與國外期貨市場相比，中國的期貨市場有一個薄的發展水平，以及期貨市場的不斷發展是不夠的。目前，中國的期貨市場只有13個上市品種，包括棉花、小麥和燃料油。一些金融產品仍處于基礎研究階段，股指期貨推出的時間已經推遲。隨著經濟的快速發展和經濟形勢的變化，對期貨市場的要求越來越高。然而，在中國期貨市場上市品種太少，制約了市場功能，使期貨市場的低效率。

（二）政府監管過度且滯后

監督方式主要以行政手段為主。一方面，證監會對行業發展缺乏宏觀決策權，另一方面對行業內部管理過于廣泛、過于微觀，監管法規主要是限制性規定，嚴重阻礙了期貨市場的良性發展。相應的法律法規主要考慮如何控制市場，而不考慮如何鼓勵交易，開拓市場，發揮期貨市場的經濟功能，嚴重制約期貨市場的發展空間，造成嚴重的負面效應。期貨市場對國民經濟的重要貢獻是不夠的，很難關注其積極作用。在這種情況下，政策取代法律，行政干預過于混亂，使得期貨市場的監管機制不協調，不能形成嚴格的監管體系。期貨交易所的自律性也受到政府干預的影響。

三、完善我國期貨交易市場建議

（一）調整期貨市場的相關政策

要想發展我國的期貨市場，就必須要根據目前期貨市場的具體情況及時調整我國的期貨的政策，要為企業和投資者創造一個公平寬廣的期貨平臺，重要是的要在國際大環境的影響下及調整我國期貨市場的相關政策，這才是發展我國期貨市場和振興我國期貨和經濟的重要舉措。第一步要做的就是在期貨市場保持平穩和交易規模逐漸增長的前提下，逐步擴大我國期貨市場的對應的服務范圍。這可以體現在：一是研究和推廣更多的新型的期貨品種，增加期貨產品在經濟體系中的投資占有率，逐步擴大期貨產品的交易規模和成交額，振興各個行業的發展，改變國家經濟結構并且促進國內各行業的產業結構改革與發展，更好地為投資者和企業服務；二是針對中國證券市場波動和風險集聚狀況的價格，股指期貨的適時推出，期貨市場的擴大對金融期貨業務范圍、風險回避和股票價格的波動性和維護證券市場的健康發展；三是重點進行外匯和利率的期貨研究，在保證目前期貨品種的有利前景的前提下，為這些外匯期貨的即將面世做好調查與鋪墊。

第二步就是，創造我國期貨市場的新的服務對象。在目前的期貨市場的法規政策下，放寬對中小型企業的管制，重點倡導民營企業的期貨交易，鼓勵企業利用期貨市場作為企業生產經營的重要改革點，重點進行投資和交易。并且與此同時，利用期貨與基金，期貨與保險與證券的重要多種投資組合方式，分散期貨市場的投資風險，發展期貨市場的新的制高點。第三步就是，放松對期貨市場的資本限制。第四步就是，促進期貨經紀業的發展。一是轉變經紀公司的股權結構，允許金融機構，保險公司，證券公司等股票期貨經紀公司，經紀公司增強實力，以適應金融期貨市場，期貨經紀行業應對國外競爭；二是，擴大業務范圍，為不同類型的經紀公司給經營權不同，允許大型綜合券商COM企業開展投資咨詢、財富管理和投資業務，在券商行業中發揮更大的作用。

（二）進一步完善期貨市場的法律、法規和制度

目前我國的期貨市場相對應的法律法規是不能夠滿足市場經濟發展的，因此急需制定和出臺一部比較完善的政策來滿足市場的發展需要。在目前的期貨法律法規的基礎上，研究目前期貨市場的發展方向，分析目前期貨市場相關的法律法規的不夠重視和全面的條款在哪些方面，以此來完善期貨法。同時政府要注意倡導投資者合理合法的進行期貨投資，督促企業合理合法的上市新型期貨品種，同時加大相關部門的監管力度，只有在完善的法律法規的配合下，政府相關部門才能有效合理的進行期貨市場的監督。另外，與國際上其他國家的期貨市場的融合與比較是目前需要注意的地方，我國的期貨上市和期貨市場的發展一定要與國際保持同步走的步伐，在借鑒國外期貨市場發展繁榮的前提下，走出一條適合我國期貨市場發展的新路徑，在法律法規的配合下，進行新一輪的法規的調整和措施的制定。

（三）建立科學可行的期貨品種上市機制

在期貨市場的發展和完善的過程中，期貨品種的更新和推廣是期貨市場發展的必然走勢，而在發行新品種的期貨的過程中，除了注意研究期貨的價值外更要重視的是期貨上市的合理化和規范化。并且要根據期貨的具體品種類型和上市的價值來對不同種類的期貨進行分類管理，可以根據這些期貨的不同類型制定管理清單。對于交易率較高且不影響我國經濟整體走向的小品種期貨可以由交易所組織上市并向期貨監管部門報告進行存檔和有效的監控風險。對于影響我國經濟地位和經濟走向的重要期貨品種要進行重點監管，通過試運行的試點的機制來進行具體的操作，在企業的面世期貨品種中重點進行篩查與預審，組織審查委員會進行上市期貨品種的研究分析和確定，在上市的過程中受到良好效益的期貨品種確定為正式的上市，而這種試運行的新品種新類型的金融期貨的上市方法和規則將會形成一個良好的循環，而這種新類型期貨的上市模式則在上市機制中占據重要的部分。

（四）完善風險控制體系

在發展期貨市場的過程中，不能一味的注重推廣好研究新型的金融期貨產品，發展新類型的期貨，而是要在保證高質量擴大期貨交易規模的同時加強對于期貨市場的風險控制管理。證監會和一些期貨監管部門要高度重視期貨的發展質量，要建立起與期貨市場相匹配的比較合適的期貨監管制度，通過嚴密的期貨監管風控體系來進行有效的信息監控和風險預測調控。監管部門也要注意在監管過程中引導和分化期貨交易風險和其他風險，建立起完善的風控調整體系和預測監督體系，同時也要大力倡導投資人進行風險把握和避免盲目投資帶來的巨大風險值。

四、結論

期貨市場是我國經濟的柱石，是經濟發展的風向標，大力發展期貨市場不僅僅是發展我國經濟的要求，也是進行市場改革的必然選擇。我國期貨市場目前存在著期貨市場交易主體單一，交易品種少，交易流程復雜成本過高的問題，在加上政府和相關部門的監管的不嚴格，阻礙了我國期貨市場的蓬勃發展。而只有通過調整我國期貨市場的相關政策來解決我國期貨市場的目前存在的一系列的問題，通過增加期貨交易品種，加大期貨交易規模，并且擴大期貨交易主體的方式來改變目前的現狀。此外還要放寬期貨市場的準入金限制的額度，完善期貨市場的風險控制體系來進行進一步的發展。只有在完美解決目前遇到的問題的基礎上，發展期貨市場，振興期貨經紀業才能加速我國經濟的發展，進一步提高期貨市場在我國金融體系中的地位和重要性。