美國國際集團（AIG）危機案例分析

張金鳳

摘要：美國次貸危機的爆發猶如一次大地震，引發了國際金融市場的劇烈震蕩。由于金融資本市場的強烈關聯性，國際保險業也受到了不小的震蕩。美國國際集團（American International Group，簡稱AIG）作為當時保險業的巨頭，未能在金融危機中保全自己，受到了很大的沖擊，出現了覺資金缺口，走到了破產的邊緣，最終被美國政府交相接管。美國國際集團（AIG）危機的爆發引發了各方的關注，危機爆發的背后存在的金融風險管理問題值得我們深究。本案例就美國國際集團（AIG）危機對我們的啟示進行了探討。首先，本案例對與這次危機有關的概念進行了分析，包括：信用違約掉期等;其次，概括分析了美國國際集團（AIG）的規模、主要業務等，闡述了美國國際集團（AIG）的發展歷程以及走進危機的過程;再次，解釋了美國國際集團（AIG）危機的原因;最后，總結了這次危機帶給管理者的啟示。

關鍵詞：美國次貸危機? 次級債? 信用違約掉期

一、案例內容

（一）引言

美國國際集團發展首先是從亞洲開始，隨后到美洲，之后又開發了歐洲市場。業務遍布全球，并且在美洲歐洲市場均有上市。

（二）美國國際集團發展過程

美國國際集團是歷史最悠久的金融服務以及保險公司之一，經歷了89年發展的光輝歷程。其發展過程見表1。

（三）美國國際集團危機過程

2005年，集團受到市場監管機構的調查，發現集團內部存在很多問題，這便是集團進入破產危機的開端。表2是美國國際集團破產危機的詳細過程。

二、啟發思考題

一是從實際分析美國國際集團的發展過程以及他發生破產危機的過程;二是分析美國國際集團破產危機的外部因素及自身原因;三是總結美國國際集團破產危機帶給我們關于金融風險管理的經驗，以及在以后的管理中的啟示。

三、分析思路

一是分析美國國際集團危機事件的背景、原因;二是從理論上分析美國國際集團危機事件中的導致風險事件實質性因素;三是結合案例分析美國國際集團采用何種風險管理措施能夠有效管理面臨風險;四是從美國國際集團的破產危機對我國保險行業的啟示。

四、理論依據與分析

（一）理論依據

一是金融風險管理理論。二是信用風險管理理論。三是宏觀分析理論。

（二）具體分析

1.分析美國國際集團破產危機的外部因素及自身原因。（1）外部因素。第一，宏觀環境方面，美國次貸危機引發的一連串的金融系統的危機。金融系統是一個各個環節相互緊密聯系的大整體，這個系統的基礎便是與實際消費和產品生產相關的業務，由此可見，當時的環境中資產的泡沫是極大的，所以危機爆發之后對公司的財務沖擊是很大的。如此一來，美國國際集團投資于抵押的金融衍生產品不合理現象嚴重，導致其在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重。集團在2008年的復興計劃由于次貸危機的爆發將很難實現。使情況更加雪上加霜的是金融市場沒有一點動力，投資者的沒有信心投資，導致股票持續下降，使得本就很困難的財務狀況更加困難。第二，標準普爾降低集團的信用評級。2008年9月12日，美國國際集團的股價暴跌31%，標準普爾信用評級公司對集團發出降級警告，信用級別的降低使得集團在籌資方面舉步維艱。第三，集團監管的缺失。次級債作為新興的債務形式，一經推出就得到人們的青睞，但是與之相關的各種法律和監管還不到位。（2）自身原因。首先是沒有很強的風險防范意識。信用違約掉期市場本來就存在著一定的風險，其一，它不受政府的監管，其二，這種交易還是新興的交易方式，沒有公開的記錄和正軌的監管機構。美國國際集團存在著一定的僥幸心理，沒有重視風險控制管理措施的制定。其次是資金管理不到位，資金運用不合理。由集團的發展過程以及進入破產危機的過程發現，集團進入危機的原因并不是因為其主營業務—保險業務，而是由于其衍生金融產品，集團并沒有對這部分資產的風險進行很好的控制，沒有風險控制的意識。作為美國最大的保險公司，美國國際集團在傳統的保險業務方面做的風生水起，為了公司更好的成長，公司為大量的金融衍生產品提供保險服務，包括風險很大的次級債產品等。2008年處于經濟泡沫時期，抵押債券能實現很高的利潤額，遠遠高于對房屋、個人安全、財產的擔保利潤，所以利潤的驅使使得公司大量擔保該債券，使得大量資金投資抵押債券，導致公司財務緊張。另一方面，公司出售了很多子公司，包括一家信用違約掉期公司。

2. 美國國際集團破產危機帶給我們關于金融風險管理的經驗，以及在以后的管理中的啟示。（1）培養能準確對信用進行評級的信用評級機構。由于次級債有著高風險的特性，次貸也有著很復雜的設計，所以信用評級公司的存在以及評級的準確性和有效性就至關重要。（2）健全保險行業的各種投資渠道、信用評級以及市場監管機制。（3）企業必須樹立風險管理的意識，合理安排資金的運用。企業管理者必須要有大局意識，不能只要求個體的風險控制，要從全局出x發，把握整體風險。在資金分配上，要綜合考慮資產的流動性、安全性以及營利性，尋求最合適的資金投資組合，分散企業風險。

五、關鍵要點

（一）關鍵點

本案例結合理論對比分析美國國際集團破產危機事件發生過程，探討公司發生危機的原因以及解決對策，根據原因的分析總結經驗和啟示。

（二）關鍵知識點

圍繞風險管理理論，分析風險主體選擇風險管理方法，動因與調整。在本案例中存在的市場風險、信用風險、流動性風險等是如何導致美國國際集團進入破產危機的。

（三）能力點

洞察力與分析能力、多方面思考問題的能力以及靈活運用所學知識的能力、把知識運用到實際分析中的能力。

（作者單位：青島大學）