中小企業負債經營的財務風險分析及防范

呂美娟

摘 要 中小企業作為我國市場經濟的重要一員，它們的發展前景將對我國未來市場經濟總體發展方向產生巨大的影響。中小企業因融資渠道有限，普遍存在負債經營的現象。如果負債經營度量處理不當，將使企業引發各種財務風險而陷入困境。本文通過介紹中小企業負債經營現狀，分析中小企業負債經營產生財務風險的原因，探討如何更有效地防范財務風險，保障企業進行正常的生產經營。

關鍵詞 中小企業 負債經營 財務風險

一、負債經營的概念和意義

負債是企業所承擔的能以貨幣計量、在未來將以資產和勞務償付的經濟責任。負債經營也稱舉債經營，是企業通過銀行借款、銀行票據、發行債券、租賃和商業信用等方式來籌集資金參與生產經營的經營方式。

在現代市場經濟中，企業為了擴大規模、多元化經營而需要進行負債籌資。與其他籌資方式相比，負債籌資不僅籌資模式簡單便捷，而且運行效率更高，籌資成本更低，且負債經營能給公司的所有者帶來收益，表現在負債經營能有效地降低企業的加權平均資金成本，獲得杠桿效應，獲取利息抵稅收益，抵制通貨膨脹以及保持經營者的控制權不被稀釋等。但負債經營也是一朵帶刺的玫瑰，負債經營在給企業帶來收益的同時也伴隨著諸多潛在的財務風險，一旦處理不當，將出現連鎖反應，將公司帶進資金惡性循環之中，進而影響生產經營，更有甚者，導致資金鏈斷裂而面臨破產。目前，國內中小企業在負債經營的過程中仍然存在眾多問題，比如對負債的認識不足、盲目負債現象嚴重、缺乏科學有效的財務管理體制。因此，研究分析中小企業負債經營財務風險的產生與防范具有十分重要的意義。

二、中小企業負債經營的財務風險及成因

（一）中小企業負債經營的財務風險

1.逾期還本付息風險。中小企業由于經濟實力不強、企業規模小，無法通過股票、債券等方式融資，因而我國中小企業的主要融資方式是取得銀行貸款。然而，金融機構與企業一樣追求利潤，趨利避害，故其經營準則決定了金融信貸機構嚴苛的信貸條件。一般中小企業所獲取的銀行貸款主要是短期流動資金貸款，期限一般不超過一年，并且每月要支付相應本金的利息。如若企業因資金回流不暢或儲備資金不足，導致逾期還本付息，公司就會進入征信不良檔案，面臨銀行提前收貸和收取罰息的狀況，引發財務風險。

2.無力還本付息風險。市場環境瞬息萬變，無論是政策上、法律上，還是經濟上，每一項的變動都可能導致項目達不到預期收益，或預期收益覆蓋不了應支付的利息，如果無法從另外途徑獲取現金流來補償未達預期收益產生的損失，將會導致企業資金周轉困難，無法到期還本付息，引發財務風險，使企業陷入財務危機，其結果可能導致企業資金緊張，被迫低價拍賣資產。

3.續期再貸款風險。中小企業如果長期舉債經營，將使得企業的資產負債率提高。高資產負債率導致債權人的利益可能無法得到保證，增大其債權可回收風險，債權人在評估風險時會通過提高利率等方式來提高收益，降低自身風險，這會增加企業再次籌資的資金成本，從而降低企業的盈利能力，減少現金流，引發財務風險。

4.杠桿效應的反作用引發財務風險。利息是企業需定期支付的固定費用，與企業盈利能力的大小無關，在企業息稅前收益發生變動時，會給每股收益帶來幅度更大的波動，這即財務管理中論及的“財務杠桿效應”。由于這種杠桿效應的存在，在企業的資本收益率大于負債利息率時，所有者的收益率即權益資本收益率能在資本收益率提高時得到更大程度的提高。相反，在企業的資本收益率小于負債利率時，杠桿效應將帶動企業權益資本收益率大幅度下降。當企業面臨經濟發展低潮，或者其他原因帶來的經營困境時，由于固定額度的利息負擔，在企業資金本收益率下降時，權益資本收益率會以更快的速度下降，侵蝕利潤，侵蝕現金流，致使企業陷入資金困境。

（二）負債經營財務風險觸發的主要原因

1.中小企業主素質較低，缺少高素質的復合型財務人才。中小企業基本是以業務為導向型的企業，財務僅作為記錄經濟活動、處理稅務申報及稅務業務的一個職能部門，基本不參與企業的經營決策。財務知識比較專業化，沒有經過專業學習的企業主基本上不懂財務，不會運用財務指標來監控企業財務風險。對于投資基本上是憑其主觀判斷，或是其他親朋好友的引導，在投資決策時，沒有做可行性分析，沒有從自身企業的行業、體量及市場前景出發而作出的一系列決策。當市場環境發生變化時，無對應機制而又無法及時退出，引發財務風險。

2.中小企業信用體系不完善。自改革開放以來，中小企業如雨后春筍般成長壯大起來，但對應的市場經濟信用體系并未得到有效完善。企業間拖延款項嚴重，被三角債壓得喘不過氣來的企業比比皆是。一部分企業無視信用征信，轉移資金，或是銀行借款逾期不還，因法律保全不足，導致銀行出現大量的壞賬，嚴重破壞了銀企間的信任關系。這些因素使得中小企業所處的商業環境惡劣，容易觸發財務風險。

3.融資渠道單一。通過發行股票、債券籌集資金的方式，一般對企業要求比較高，中小企業受限于規模，一般無法通過此方式獲取資金，民間資本又存在借款期間不穩定、借款利率太高的問題，不利于企業安排生產經營，故中小企業一般通過金融機構獲取貸款。金融機構在放貸時比較謹慎、條件嚴苛、手續繁雜，當企業現金流緊張申請貸款或續貸時，就會面臨銀行核查通不過或中途收貸和不續貸等情況，致使企業資金流中斷，引發財務風險。

4.負債規模不匹配，負債結構不合理。企業可負債總額為多少，各種負債方式如何安排，這些都需要綜合考慮企業償債能力、資金結構、后續資金來源等因素。企業應根據預期發展確定負債總金額，各種負債方式如長短期借款的構成比例、商信信用、租賃等需要合理搭配，如果企業負債資金內部結構不合理，如某一方式金額過多或者還款時間過于集中，也會引發財務危機。

三、中小企業負債經營財務風險的防范

（一）增強管理者的風險意識

不管采取或者制定什么樣的風險控制策略，其前提條件在于公司管理者要有良好的風險意識，特別是實力較弱、抗風險能力較弱的中小企業，更應該增強財務管理者的風險意識。管理者除了經營企業之外，更需要提高自身修養，拓展知識面，儲備風險管理知識和經驗。再者，公司可以定期開展培訓，普及風險相關知識，提高財務管理技能，特別是在資金的使用方面，應該制定資金的規劃方案，企業決策者也應該注意企業內部資金的運用情況，協調財務人員做好資金使用，確保企業內部資金專款專用，防止出現資金去向不明的情況。

（二）引進復合型財務人才，發揮財務部門在財務管理中的作用

財務人員素質的高低對企業財務風險防范效果的好壞有很大的影響。復合型的高級財務管理人才能運用專業的財務工具對經濟活動進行精準的分析，產生量化的經濟效應，透過經濟活動現象看本質，及時準確捕捉財務風險的信號，向管理者進行反饋并積極采取措施進行防范和規避。企業要對財務人員的工作職能加以重視，讓財務部門加入企業運營的資金使用和資金規劃等重大戰略決策中來，充分聽取財務部門的專業意見，進行融資方案與資金統籌方案的優化，只有這樣，才能有效防范財務風險。

（三）建立健全企業信用體系

信用是企業的生命，尤其是負債經營企業的立命之本。中小企業與授信銀行之間應該多溝通，盡量避免在多家銀行開設結算賬戶和在多家銀行獲取貸款的情況，以免銀行與企業間的信息不對稱，銀行沒辦法在融資過程中有效監督企業的情況。再者，企業應提前準備相應的資金，準時償還本金和支付利息。如若因特殊情況無法準時支付本息，應提前與銀行溝通，雙方協商采取合適方式化解。企業征信一旦出現污點，再融資的成功性就會大打折扣。在生產經營方面，嚴格按照合同約定的條款履行，避免出現拖延貨款、工資等情況，維護好企業的商業信用是企業經營的重中之重。

（四）控制負債規模，優化負債結構

負債規?？梢詮膬蓚€方面來說明，一個負債的“量”，即資金需要量;一個是負債的“度”，即負債的比例。把握好負債的“量”，首先應確定未來資金需要量，防止出現負債過多和負債過少的情況;其次，要根據盈利狀況、償債能力以及其他財務比率指標進行綜合分析，確定最終的負債規模，避免負債后無力償還的情況發生。把握好負債的“度”，首先要確定合理的資產負債率，國內對這一指標的界定標準尚未統一，一般認為資產負債率小于50%比較安全。在負債的結構中，長短期借款、融資租賃、商業信用可以合理搭配，長期借款風險低于短期借款，一般用于長期投資的資金使用長期借款，流動資金采用短期借款。銀行借款要根據企業自身業務合理規劃還款時間、還款期限，將時間錯開，避免還款日過于集中，導致資金調度出現問題。

（五）保障公司的競爭力，維持穩定的現金流

現金流是企業償債能力的重要指標，保持充裕的現金流是負債經營企業防范財務風險的必要條件，也是企業賴以生存的基礎。即便公司受市場環境變化影響，項目未達到預期收益，只要現金流正常，資金回收可控，可以大大減少財務風險的發生。公司應重視研發投入，增強公司競爭力，提高產品的附加值，這樣公司的營業收入得以穩中有升，盈利能力得到保證，息稅前的利潤提高，負債保障系數得到有效提升，可有效地防范財務風險。

（六）加強財務活動管理，減少資金占用

商業信用可以有效拖延企業資金支出時間，使企業流動資金得到充分利用。合理使用商業信用是降低財務風險的有效手段，例如賒購。賒購不需要占用企業的流動資金，企業可根據自己的生產周期和應收賬款回收周期制定合適賒購信用政策。

資金回收是企業得以再生產的前提，資金回收的風險主要包括成品資金轉化為結算資金的風險和結算資金轉化為貨幣資金的風險。首先要加強存貨的管理。存貨不足以及存貨積壓都會對生產經營產生不利影響。對中小企業而言，強化存貨管理已經成為企業營運的關鍵環節。其次，加強應收賬款管理。在生產經營中，中小企業應收賬款難免會出現壞賬、舊賬，這已成為導致中小企業破產的重要因素。因此，中小企業要加強應收賬款的管理，合理控制企業應收賬款額度。完善管理制度，實行責任權利掛鉤，誰銷售，誰負責。要建立完善信用評級制度和合同管理制度，要完善獎懲制度、壞賬制度，壞賬額度與銷售業務掛鉤，還要專門組織力量，定期對壞賬、舊賬進行盤查和清理，必要時要使用法律武器收回壞賬。合理利用保險，如財產險、出口信用保險等轉移資產滅失風險。加強存貨與應收賬款管理，可有效減少資金占用，增加企業的資金，降低財務風險。

四、結語

負債經營有利有弊，關鍵在于如何提前規劃防范財務風險，出現風險時如何應對。隨著市場經濟的深入發展，市場環境的千變萬化，我國中小企業面臨的風險將會越來越多樣化，這就需要中小企業始終保持對風險的警惕性，做到對風險的提前預防，只有最大限度地降低風險的影響，只有這樣，企業才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

（作者單位為寧波景升明誠汽車科技股份有限公司）

參考文獻

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